民生证券：给予阿科力买入评级
民生证券股份有限公司刘海荣,李家豪近期对阿科力进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评：聚醚胺盈利水平改善，全年业绩创历史新高》，本报告对阿科力给出买入评级，当前股价为49.6元。
阿科力(603722)
事件：2022年公司实现总营收7.13亿元（同比-18.99%），归母净利润1.20亿元（同比+19.66%），扣非归母净利润1.17亿元（同比+22.23%）；其中，22Q4单季度实现总营收1.36亿元（同比-43.61%，环比-19.28%），归母净利润0.16亿元（同比-50.21%，环比-46.44%），扣非归母净利润0.15亿元（同比-48.89%，环比-48.43%）。
原材料成本下降改善产品毛利，全年业绩创历史新高。2022年公司实现总营收7.13亿元，同比下滑18.99%，归母净利润1.20亿元，同比增长19.66%。分价量看，2022年公司脂肪胺销量17946.11吨（yoy-18.41%），全年销售均价27373.51（yoy-6.92%），光学材料销量4254.38吨（yoy-3.01%），全年销售均价51967.73（yoy-2.00%），由于下游需求疲软叠加疫情期间物流不畅，主营产品价量双跌。从毛利率角度看，报告期间公司脂肪胺和光学材料产品毛利率分别为28.63%（同比+7.20pcts）和33.77%（同比+5.79pcts），产品吨盈利水平较去年明显改善，主要系原材料**回落幅度大于产品**下降幅度，其中主要原材料环氧丙烷、丙二醇、莰烯和甲基丙烯酸采购均价分别同比-37.64%、-29.69%、-17.36%和-8.01%，公司全年销售毛利率为30.29%（同比+7.07pcts），销售净利率为16.77%（同比+5.39pcts）。
聚醚胺**持续下滑，Q4业绩承压。公司四季度实现归母净利润0.16亿元，同比下降50.21%，环比下降46.44%，主营产品聚醚胺**大幅下滑导致业绩承压。根据国家能源局公布数据，2022年全年国内风电装机为37.63GW，同比下降21%，需求端疲软导致聚醚胺**持续下行，根据百川数据，聚醚胺D230华东**Q1-Q4市场平均**分别为41133元/吨、36593元/吨、27082元/吨和21446元/吨。公司积极加强和下游优质客户合作并开拓海外市场，下游页岩油开采需求旺盛带动公司聚醚胺出口比例提升，全年出口量实现总销售量的41%，同时继续开拓小规格聚醚胺市场，持续向北美、欧洲等地出口。
聚醚胺和COC/COP项目启动建设，发布定增公告有望加快项目落地。公司发布定增预案，拟筹集资金4.41亿元用于建设“年产2万吨聚醚胺项目”及“年产1万吨光学材料(环烯烃单体及聚合物)项目”，项目总投资预计10.5亿元，2023年1月在湖北潜江举行开工仪式，项目预计建设周期18个月。项目建成后，聚醚胺产品有望进一步增加品种和提升连续化生产品质，满足市场日益增长的需求，COC/COP产品有望加快从单体到聚合物的产业化，打破国内进口依赖的局面。
投资建议：随着公司潜江项目开工建设，公司聚醚胺龙头地位稳固，未来COC/COP产业化有望支撑公司长期成长。根据产品**变化调整对公司的盈利预测，预计23/24年EPS分别为1.42/1.90元（前值1.81/2.67元），新增25年EPS预测值2.74元，对应3月31日收盘价PE分别为34/26/18倍，维持“推荐”评级
风险提示：原材料**波动、海外需求不及预期，项目建设进度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券吉金研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.04亿，根据现价换算的预测PE为41.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，阿科力（603722）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好**指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
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11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
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