财报里的** | 去年营收净利均下滑 香飘飘年报发布后涨停逻辑在哪？冲泡毛利率企稳、即饮占比提升
每经记者：张韵 每经编辑：董兴生
4月18日，香飘飘（SH603711，股价20.44元，市值83.96亿元）发布2022年年报的次日，领涨A股食品饮料板块，收盘报20.44元/股，涨幅10.01%。1月至今，香飘飘股价累计涨幅达36%。为何去年营收净利均同比下滑的香飘飘，却在今年受到资金追捧？
《每日经济新闻》记者注意到，尽管香飘飘去年冲泡类产品销量同比下滑，但通过提价使得毛利回升。与此同时，公司计划用三年时间打造即饮业务**化经营能力，正在组建该业务**销售团队。
提价后冲泡产品毛利率略增
财报显示，2022年，香飘飘实现营业总收入31.1亿元，同比降低10.08%，主要系受疫情影响导致公司冲泡产品销量下降。其中，冲泡业务实现营业收入24.55亿元，同比下降11.55%，即饮业务实现营业收入6.38亿元，同比下降0.69%。
从收入贡献来看，冲泡业务依旧占据主营业务收入的约八成。量价拆分看，2022年，冲泡、即饮销量分别为3517.76万标箱、1649.76万标箱，同比分别减少18%、0.3%；冲泡吨价为69.80元/标箱，同比增长8%；即饮吨价为38.70元/标箱，同比减少0.4%，表明冲泡板块提价效果有所显现。
对此，香飘飘表示，为应对原物料、物流成本及能源**上涨所带来的经营压力，公司于2022年2月开始对冲泡产品的经典系列、好料系列进行提价。截至2022年第三季度，公司产品提价已基本完成。2022年第四季度，提价策略在冲泡产品的销售旺季执行到位，产品营收和盈利能力均得到提升。
为确保提价策略有效执行，公司表示，一方面去年将提价时点慎重选择在冲泡业务由旺季转入淡季的2月份，使市场有更多的消化及调整时间；另一方面在提价初期加大了对经销商及渠道的进货补贴，帮助经销商优化渠道库存，实现提价工作的平缓、顺利过渡。
2022年，香飘飘冲泡业务的毛利率同比增加了2.21个百分点至40.65%。公司方面表示，报告期内，提价策略在销售旺季执行到位，冲泡产品销量虽同比下降，但产品毛利企稳回升。
不过，仍有投资者关注冲泡产品究竟是否存在增长空间？香飘飘在接受机构调研时表示，杯装冲泡奶茶的天花板远远未到，未来，公司将持续推进冲泡产品的健康化、年轻化升级，如芝芝/生椰牛乳茶、珍珠牛乳茶等去植脂末健康新品，并加大渠道下沉力度。
即饮业务销售团队尚在搭建中
截至2022年末，香飘飘经销商库存水平同比下降19%，至今年3月初，渠道库存同比去年下降明显，主要系因春节过后冲泡板块逐步转入淡季；即饮业务进入市场启动阶段，库存与去年相比基本持平。
近三年，香飘飘即饮业务的收入占比已从17.47%、18.55%提升至20.41%，产品品类也逐步扩充至液体奶茶、果汁茶、冻柠茶及其他系列。报告期内，兰芳园瓶装冻柠茶推出了原味、鸭屎香两款口味，2023年2月初已铺货上市；香飘飘瓶装牛乳茶推出了黑乌龙、鸭屎香、大红袍三款口味，于2023年3月初上市。公司表示，目前两系列新品还处在市场探测阶段，需要进一步观察。
值得一提的是，2023年，公司将在产品线上适度扩充品类的同时，组建**的即饮业务销售团队，加大对即饮业务的市场推广及品牌投入。
图片来源：每经记者 张韵 摄（资料图）
就即饮业务团队组建的最新进展，截至今年3月，香飘飘方面表示，即饮销售团队的负责人已经到位，正处在熟悉情况、走访市场、**策略落地的阶段。即饮销售团队其余人员的招募也在进行中，预计到今年第三季度前后，即饮**销售团队的组建将会初具雏形。
“经过几年即饮业务的经营，公司充分认识到即饮业务的巨大潜力，以及即饮业务与原有冲泡业务经营方面的差异。”香飘飘认为其不同点在于，冲泡产品的旺季集中且销售周期较短，对于渠道的精细化管理要求相对较低，以批零渠道、食杂店销售为主，下线市场销售占比较大。而即饮产品市场竞争激烈，对终端的精细化运营和维护要求更高，以学校周边的**渠道及便利店**等为主，一二线市场的销售占比较大。
与此同时，香飘飘承认，由于即饮和冲泡业务存在各自的销售旺季，现有销售团队存在精力不足的情况，容易出现顾此失彼的现象，导致丧失一定的市场机会。因此公司期望用三年左右的时间，稳步打造公司即饮业务的**化经营能力，搭建公司即饮业务的经营平台，推动公司“第二成长曲线”快速放量。
而从香飘飘最新经营数据来看，今年第一季度，得益于消费复苏及新品铺货，公司实现冲泡、即饮业务销售收入分别为4.60亿元、2.12亿元，同比增长39.93%、34.28%，即饮收入占比进一步提升。
2022年即饮业务毛利率下滑
从公司盈利能力来看，2022年，香飘飘实现扣非净利润1.70亿元，比上年同期增长39.04%。主要原因是，公司冲泡产品的毛利率在去年下半年开始企稳，同时费用端积极控制，盈利能力得到改善。
记者发现，近五年来，香飘飘营收稳定在30亿元~40亿元，净利润则在2亿元~4亿元的范围浮动。今年一季度，香飘飘净利润同比扭亏，实现584.63万元，为近四年**业绩，但较2019年及以前仍有差距。
一方面，香飘飘转向即饮赛道需要支付较高的市场拓展成本；另一方面，新增产能转固定资产影响下即饮毛利率阶段性承压，2022年公司即饮业务毛利率同比下降5.01个百分点至11.68%。
在此背景下，香飘飘去年减少了广告及市场推广费支出，适度缩减了传统方式下的品牌硬广传播投入，加大了对新媒体以及线下推广的品牌投入，公司认为品牌费用的总体投放效率有所提升。
华泰证券分析师在4月18日发布的研报中指出，展望2023年，看好消费复苏弹性持续释放，冲泡业务在产品升级、健康化、泛冲泡策略驱动下有望延续稳健增长，即饮业务受益于销售团队重新搭建、主力单品果汁茶的持续迭代、健康化新品推广，有望迎来新一轮铺市行情。华鑫证券分析师则指出，期待今年新品瓶装冻柠茶、瓶装牛乳茶培育和放量，2023年股票期权激励展现公司长期发展信心。
据香飘飘此次股权激励计划草案，公司拟授予39名核心人员1357万份股票期权，占总股本3.30%，授予价为14.74元，考核目标为未来三年营收增长不低于15%、35%、50%。不过值得注意的是，公司2018年提出的股权激励计划在外部环境扰动下未达成激励考核目标。
每日经济新闻
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
