行业龙头 | 杭氧股份：营收和毛利均实现增长（2022年报）
今天我们一起盘下机械设备板块下面专用设备领域龙头上市公司杭氧股份的2022年报表现出的核心财务特征。
1、2022 年度，公司实现营业收入128亿元，同比增长了8%，其中设备销售业务实现营业收入45亿元，同比下降8%，气体业务实现营业收入80亿元，同比增长 21%。
整体看，公司营收和毛利润实现增长，净利润基本稳定。产品盈利增长的同时，费用支出增长较快，经营活动成长质量不高。
2、报告期内设备制造业务的毛利率为26%，同比增长3%，气体业务毛利率25%，毛利率水平基本与上年同期持平。
毛利率稳定，经营活动盈利性稳定，与此同时经营资产周转效率基本稳定，经营资产报酬率表现稳定。
3、杭氧股份ROE的下滑主要来源于总资产报酬率的下滑。
4、经营活动无资金缺口。经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但无法覆盖快速增长的战略性投资。
5、经营活动与投资活动开始出现资金缺口。融资手段以债权和其他流入方式为主，公司持续有新增**，且新增**规模快速增加。公司的生存发展仍对**有一定依赖。杭氧股份金融负债水平较高，长期偿债压力较大。
6、资产规模基本稳定，资产配置聚焦业务。资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。
下面是对杭氧股份2022年**键特征的解读。
公司营收和毛利润实现增长，净利润基本稳定。2022年报杭氧股份营业总收入128.03亿元，同比增速8%，毛利润32.63亿元，同比增速11%，核心利润16.88亿元，同比增速5%，净利润12.84亿元，同比增速1%。
经营活动成长质量不高。杭氧股份毛利润2022年较2021年同期增加5.18亿元，费用增加1.34亿元，产品盈利增长的同时，费用支出增长较快，虽然经营活动最终实现盈利增长，但费用增速大于产品盈利增速，需要注意控费，提高费用效率。
经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
从杭氧股份2022年报的现金流结构来看，期初现金14.33亿元，经营活动净流入14.37亿元，投资活动净流出27.05亿元，筹资活动净流入22.46亿元，累计净流入10.01亿元，期末现金24.34亿元。
从杭氧股份2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金11.38亿元，经营活动净流入36.36亿元，投资活动净流出45.78亿元，筹资活动净流入22.27亿元，其他现金净流入0.12亿元，三年累计净流入12.96亿元，期末现金24.34亿元。
经营活动无资金缺口。杭氧股份2022年报经营活动现金净流入14.37亿元，较2022年报增加1.75亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入36.36亿元。
自身造血能力无法覆盖快速增长的战略性投资。杭氧股份2022年报战略投资资金流出20.18亿元，较2021年报增加9.15亿元，增速83.01%，战略性投资的资金投入快速增长。杭氧股份2020年报到本期战略投资资金流出39.21亿元，经营活动产生现金净流入36.36亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
融资手段以债权和其他流入方式为主，公司持续有新增**，且新增**规模快速增加。
杭氧股份2022年报筹资活动现金流入41.93亿元，筹资流入主要来源于债权流入（53.42%）和其他流入（27.83%）。较2021年报增加24.01亿元，增速133.94%，筹资活动现金流入快速增加。杭氧股份2022年报债务净流入10.67亿元，较2021年报增加7.70亿元，公司持续有新增**，且新增**规模快速增加。
资产规模基本稳定。2022年12月31日杭氧股份总资产192.38亿元，与2022年09月30日相比，杭氧股份资产增加3.64亿元，资产规模基本稳定，资产增速1.93%。
资产配置聚焦业务。2022年12月31日杭氧股份资产总额192.38亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
杭氧股份ROE的下滑主要来源于总资产报酬率的下滑。
2022年报杭氧股份ROE15.60%，较2021年报减少1.86个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率7.28%，较2021年报减少1.09个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数2.15倍，较2021年报提高0.10倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2022年12月31日杭氧股份的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、经营负债、金融负债的并重驱动型。其中，金融负债是资产增长的主要推动力。与2021年12月31日相比，金融性负债占比明显增长，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出金融性负债支撑度增加的趋势。
毛利率稳定，经营活动盈利性稳定，与此同时经营资产周转效率基本稳定，经营资产报酬率表现稳定。
2022年报杭氧股份经营资产报酬率11.40%。较2021年报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率13.18%。与2021年报相比，核心利润率下滑0.33个百分点，降幅达2.43%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.87次，较2021年报减少0.02次，降幅为2.54%，经营资产周转效率基本稳定。
杭氧股份2022年报毛利率25.49%，与2021年报相比，毛利率上升0.85个百分点，毛利率基本稳定。
投资流出增加，主要流向了产能建设和其他投资。杭氧股份2022年报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比72.64%。杭氧股份2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在产能建设，占比81.81%。
产能有所收缩，以维持和更新换代为主。
2022年报杭氧股份产能投入20.18亿元，处置0.60亿元，折旧摊销损耗7.18亿元，新增净投入12.40亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例19.42%，产能以维持和更新换代为主。
经营活动与投资活动开始出现资金缺口。2022年报杭氧股份经营活动与投资活动资金缺口12.69亿元，较2021年报开始出现资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口9.42亿元。
2022年报杭氧股份筹资活动现金流入41.93亿元，其中股权流入7.86亿元，债权流入22.40亿元，债权净流入10.67亿元，公司的生存发展仍对**有一定依赖。
杭氧股份金融负债水平较高，长期偿债压力较大。2022年12月30日杭氧股份金融负债率23.93%，较2021年12月31日提高8.40个百分点，金融负债水平提高。杭氧股份金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。
通过查看市值罗盘App客户端，我们对企业排名变动、资金进出和估值状态进行了**。
截至2022Q3，杭氧股份在A股的整体排名保持在第260位，在机械设备行业中的排名保持在第5位。截止2023年4月6日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，杭氧股份估值曲线处在偏高区间。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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