三元股份股权激励“放大招”高门槛底气是啥？
作者：铃木
编辑：王伟
风品：蓝湛
来源：首财——首条财经研究院
2022开年，食品龙头股又有大动作。
1月14日晚，三元股份发布2022年**性股票激励计划（草案）公告。
01
做大做强 大踏步跨越
公告显示，拟授予的**性股票量为2246万股，约占公司股本总额149,755.7426万股的1.5%。
首次授予2058万股，约占公司股本总额的1.37%，首次授予价为每股3.01元；预留188万股，约占公司股本总额的0.13%，预留部分约占本次授予权益总额的8.37%。
首次授予的激励对象不超189人，具体包括：董事、高级管理人员、核心管理人员及核心骨干员工。
三元股份表示：此计划旨在坚定管理层及核心员工信心，共同实现做优做强做大的战略目标。
看看解锁条件，并非虚言。
2023-2025年，公司归母扣非后净资产收益率分别不低于4.2%、5.4%、6.9%；
以 2018-2020年归母扣非后净利润平均值为基数，2023-2025年归母扣非后净利润增长率分别不低于341%、501%、715%；
以 2018-2020年营收平均值为基数，2023-2025年营收增长率分别不低于59%、83%、121%；
翻倍式的增长目标，可谓尽透发展信心、成长决心。
以营收为例，2018至2020年三元股份分别为74.56亿、81.51亿、73.53亿，三年平均值约76.53亿元。如达上述解锁目标，2023年营收约121.68亿，2024年为140.05亿，2025年169.13亿元。
这显然不是简单努努脚，而是要“放大招”、大踏步跨越。
02
三元“激励经”
不但要求高，且条款细化。
如对自营低温鲜奶收入增长率、自营高端产品收入占比、新产品数量，均设定了考核要求：
以2018-2020年自营低温鲜奶收入平均值为基数，2023年公司自营低温鲜奶收入增长率不低于70%、2024年不低于100%、2025年不低于130%。
什么概念呢？
以不受疫情影响的2019年为例，2019年P12滚动年液态乳品销售额增长率为5.1%。
这意味着，三元股份要连续3年大倍数跑赢行业增速。
如此苛刻，也有良苦用心。
行业分析师李晨表示，相比“卯吃寅粮”的股权奖励，股权激励以长期利益为基，激发员工、管理者活力，企业稳优发展，投资者回报率提升，可谓一举三得。
不过“金**”解锁不乏挑战，只有达到对应业绩，才能把纸面权益落实。这便是股权激励大多集中在爆发力强、成长性高的创新科技型企业的原因。
的确，不同于新兴企业的以“快”致胜，乳业投资周期相对较长、资产较重、是典型“慢”行业。结合产业链复杂，行业波动性较大，多数乳企甚至不敢提出阶段性业绩承诺，股权激励更是谨小慎微。
如考核目标低，无疑给管理层变相送钱，无益企业及投资者。往期有乳业巨头在此吃过亏。
换言之，企业股权激励，势必要定出具有匹配性、挑战性的目标，才能避免质疑，真正展示发展决心，提振内外信心。
从此看，三元股份的“激励经”开了一个好头。
03
品质范儿底气 全产业链深耕
当然，市场也有审视、观望目光。如此高门槛，能如期完成吗？
股价走势，折**市场认可度：1月17日（公告第一个交易日），三元股份股价大涨6.73%。
看好是有逻辑的。
激励不是冒进，目标也不是画饼，勇气之外底气是根基。
2021年前三季，三元股份营收59.32亿元，同比增长9.44%，基本恢复至疫情前增速。
同时，克服原辅材料**大幅上涨因素，归属于母公司净利2.12亿元，较去年同期增长2.58亿元。
具体按产品类别，液态奶营收35.76亿元，固态奶营收5.52亿元，冰淇淋业务收入11.43亿元，同比均实现了增长。
后疫情时代，行业竞争加剧，这份成绩难能可贵。凸显一家70多年企业的成长活力与韧性。
如何做到的？
逐本溯源、化繁去简，离不开守正创新。
正如北京三元食品股份有限公司爱委**、董事长于永杰所言：
“品质是三元发展的根基，创新是三元发展的动力。作为我国乳业发展的先行者、实践者和见证者，70年匠心传承，三元食品始终将产品质量和食品安全放在首要位置。”
以三元基地市场——北京市场为例，素来是各**企的兵家必争地。三元鲜奶市占率达90%，靠的就是对高品质、高质量的坚守。
面对消费升级大潮，三元制定了“做优、做强、做大”新战略。
在北京三元食品股份有限公司总经理唐宏看来，消费升级一个显著特性，就是购买偏好从物理高价走向心理溢价。“在人的基础上，我们建立了全产业链协同和非常完善的全程质量标准化体系。”
该体系，既有依托首农食品集团优势资源建立的标准化管理体系，如“源头严管+过程严控+结果快检”的专业化质量管控模式。
也有三元自己建立的管理工具，如三元自主研发的原料奶指纹图谱，强能快速甄别大肠杆菌、嗜冷菌等有害微生物的分布，并做定点拆除。
2021年11月12日，三元股份公告，拟11.29亿元收购首农畜牧46.37％股权。
行业分析师郝瑞指出，好牛好草产好奶。上游是衡量乳企竞争力的重要指标。首农食品集团**板块，是大型良种荷斯坦奶牛专业化****，成母牛单产和原料奶品质达到国际先进水平。板块注入，有利提高三元股份中长期竞争地位。
唐宏表示，“收购上游首农畜牧，我们更注重的是整个产业链的安全，更看重它对提升产品创新和满足消费者个性化需求的价值。”
得产业链者，得天下。
正是对品控的精耕细作，时刻敬畏，才让三元股份有了行稳致远的基础，也是实现上述跨越目标的根基。
04
创新范儿底气 产品力多强
当然，产品做优、品牌做强、企业做大，是一个持续过程。
不创新无成长、不升级无未来。
除了工匠精神，全产业链管控体系，**三元股份成长之源，亦离不开持续且精准的创新力。
从国内第一杯工业化生产的酸奶、第一块奶酪、第一盒早餐奶，到近年推出的布朗旎烧酸奶、衡安堂166酸奶、“双低G”酸奶、极致A2β-酪蛋白牛奶、72°C鲜牛奶、YO颜胶原蛋白酸奶.....
可以说，三元已打造出满足不同消费场景、个性差异需求的全生命周期产品矩阵。丰富了消费者高品选择，也推动国产乳业升级，高质发展。
强劲推新力背后，是科研实力打底。
早在2014年，三元就成立了“国家母婴乳品健康工程技术研究中心”。
依托该中心，横跨6个省份8个区域7个饮食圈11个点的母婴系列营养研究队列，采集了约3万份样本。通过多点、多中心、双盲队列研究形成了1923种“我国人母乳成分数据库”，该数据库是迄今为止国内最全数据库。
同时，三元食品首创了“应用基础研究—工业技术开发—临床医学循证—产业示范引领”新型科技创新体系，构建了“基于风险分析、全产业链、标准化质量安全管控”的乳品安全管控新模式。
得益于上述基础研究、临床循证、系列创新体系，三元实现了高科技成果的高效高品转化。
以衡安堂“166”发酵乳为例，其具有健康肠道微生态功效，富含1种母乳益生菌、6种肠道益生菌、6种功效益生元，可双向调剂肠道微生态健康。
再如2021年7月上市的YO颜胶原蛋白酸奶，借助创新的生产工艺、胶原蛋白肽专利技术，将胶原蛋白肽加入酸奶，每袋82大卡，相当于一个苹果热量，算得上标准的轻卡零食，被誉“给肌肤喝的”酸奶。
同样是2021年的新品，三元益糖平风味发酵乳，为低GI+低GL的双低食物。同时添加药食同源的桑叶提取物，以及多种膳食纤维，有助维持正常的肠道功能，对于关注血糖、体重的人群有改善效果。
说千道万，产品力为王。产品力打底，又何惧高增要求。
05
只为一杯好牛奶
一番梳理，三元股份的成长主线清晰可见。
即以高附加值、高性价比，做优产品、赢得消费者；用精准特色创新，做强品牌、打造核心竞争力；以全产业链协同、赋能，打造生态圈，做优企业。
内涵式发展与外延式扩张相结合，成就了这家70年食品企业的活力主线、稳优前行。
只为一杯好牛奶！不是说说而已。
《“健康我国2030”规划纲要》提出，到2030年大健康产业市场规模将超16万亿。国家统计局数据显示，2021上半年全国乳制品产量1490.10万吨，同比增长16.8%。
外部赛道依然够蓝海，自身品质底盘扎实、创新增盘强劲。牢握内外利器、持续蓄力的三元股份，可缺雪球效应？跨越遐想呢？
本文为首财原创
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