中信金属经营现金流持续恶化，曾为关联方代垫费用超1100万元
本文来源：时代商学院 作者：陈丽娜
来源 | 时代商学院
作者 | 陈丽娜
编辑 | 孙一鸣
3月13日，中信金属股份有限公司(以下简称“中信金属”)即将上会接受审核，该公司主要从事金属及矿产品的贸易业务，拟**上交所主板。
时代商学院研究发现，2019—2022年上半年（下称“报告期”），中信金属存在为关联方代垫费用、经营现金流恶化、存货周转率下滑的问题。
3年半为关联方代垫费用超1100万元
招股书披露，2019—2022年上半年，中信金属存在为关联方代缴社保及住房公积金的情况。
中信金属在招股书中称，因公司关联方的部分员工需在北京缴纳社保及住房公积金，因此其相关费用由公司代为缴纳并由相关关联方最终承担。
报告期各期，中信金属为关联方代缴社保及住房公积金的总额分别为69.08万元、442.93万元、415.31万元、184.61万元，合计高达1111.93万元。
中信金属表示，截至2022年6月30日，上述关联方已与公司结清全部代缴费用。
此外，中信金属还存在对关联方的长期应收款未收回的情况。
招股书显示，截至2022年6月30日，在中信金属的长期应收款中，存在关联方2.54亿元借款未收回的情况。中信金属称，对关联方的长期应收款主要为公司对我国铌业投资控股有限公司（下称“我国铌业”）的股东借款。
值得一提的是，报告期内，中信金属还频频向关联方拆借资金，资金链较为紧张。
招股书显示，2019—2020年，中信金属及子公司分别向中信金属集团有限公司、中信裕联（北京）企业管理咨询有限公司、中信财务（国际）有限公司（以下简称“中信财务国际”）短期拆借资金用于补充流动资金，共有19笔资金拆入，合计为31.88亿元，其中，中信金属集团有限公司为中信金属的控股股东。
可以看出，中信金属与关联方资金往来密切，且借款金额巨大，累计达数十亿元。
中信金属在招股书中表示，关联资金拆借系公司向股东单位及关联方中信财务国际短期拆借资金用于补充流动资金。截至2020年末，上述资金拆借已全部偿还。
值得细品的是，报告期内，中信金属还为关联方提供巨额担保。
资料显示，Minera Las Bambas S.A.（简称 " Las Bambas "）系中信金属参股公司MMG SAM旗下的企业。Las Bambas成立于2014年4月，注册地为秘鲁。
2014年7月14日，中信有限、五矿集团和国新集团的相关主体参照国际矿业收购惯例，按照各自持股比例为Las Bambas的额度上限73.37亿美元的**提供连带责任担保。
此后，2016年6月、2017年9月、2020年6月、2020年10月，中信金属分别以类似的缘由为Las Bambas提供连带担保责任。
需要注意的是，中信金属在（2022年2月20日）提交招股书后，其对外担保的情况并未停止。
2022年8月16日，我国铌业与我国银行（香港）有限公司（以下简称“中银香港”）牵头的银团签署《**协议》，**金额为7.1亿美元，以置换原对我国进出口银行（作为牵头行、**代理行和担保代理行）的**。其中，约定中信金属和四家钢铁企业的相关主体将其各自所持我国铌业的股权向中银香港质押，为我国铌业上述**提供担保，担保债务期限为2022年9月2日至2027年9月2日。
中信金属屡屡为境外关联公司提供**担保，且担保金额巨大，担保风险令人担忧。
经营现金流持续恶化，存货规模占比攀升
招股书显示，2019—2022年上半年，中信金属的营业收入分别为633.03亿元、769.42亿元、1128.16亿元、623.71亿元；净利润分别为7.12亿元、11.38亿元、18.23亿元、15.76亿元，呈持续增长态势。
然而，中信金属经营活动产生的现金流量净额（以下简称“经营现金流净额”）变化趋势却与之相悖。
据招股书，报告期各期，中信金属的经营现金流净额分别为4.56亿元、3.49亿元、-32.2亿元、-62.91亿元。其中，自2021年开始，其经营现金流净额持续为负，且恶化趋势明显。
一般而言，一家健康有活力的企业，其经营现金流净额与净利润的比值应大于1，表明企业创造的净利润可全部以现金形式实现。
经计算，报告期各期，中信金属的经营现金流净额与净利润的比值分别为0.64、0.31、-1.77、-3.99，波动剧烈，且比值均小于1。
换言之，中信金属的经营现金流净额远不及当期净利润，盈利质量较差，其业绩或只是“纸面富贵”。
此外，中信金属资金被存货占用的情况较为严重，加剧了该公司的资金运营压力。
招股书显示，报告期各期末，中信金属的存货账面价值分别为48.03亿元、52.47亿元、98.48亿元、136.86亿元，占流动资产的比例分别为40.76%、34.91%、44.83%、47.58%，近两年增长较快。
与此同时，中信金属的存货周转率在2021年开始下滑。据招股书，2019—2022年上半年，中信金属的存货周转率分别为12.72次/年、14.93次/年、14.65次/年、9.91次/年。
经营现金流不甚理想，中信金属的负债也同样存隐忧。
招股书显示，报告期各期末，中信金属的资产负债率分别为64.32%、65.33%、71.74%、71.09%，处于高位，且整体呈上升态势。
在自身经营现金流恶化、资产负债率走高的情况下，中信金属的偿债风险需警惕。
参考资料
1.《中信金属股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿）》.***
2.《中信金属股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》***
（全文1978字）
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
