艾可蓝闯关A股：主营业务毛利率下滑 招股书提示偿债风险
我国网财经10月15日讯 安徽艾可蓝环保股份有限公司(以下简称“艾可蓝”)近期在***网站披露招股书，公司拟在深交所创业板公开发行不超过2000万股，发行后总股本不超过8000万股，保荐机构是东兴证券。
公开资料显示，艾可蓝的主营业务为发动机尾气后处理产品的研发、生产和销售，报告期内主要产品包括柴油机选择性催化还原器型产品(SCR)、柴油机颗粒捕集器型产品(DPF)、汽油机三元催化剂/器(TWC)等产品。公司计划通过本次IPO募集资金约3.65亿元，其中9000万元用来补充流动资金，其余投向发动机尾气后处理产品升级扩产项目和研发中心建设项目。
2015-2017年及2018年1-6月，艾可蓝的营业收入分别为1.58亿元、1.53亿元、3.73亿元和2.41亿元，同期净利润分别为919.83万元、1707.5万元、4431.87万元和4357.9万元，经营活动产生的现金流量净额分别为3052.38万元、-1769.01万元、124.41万元和478.73万元。至于经营活动产生的现金流量净额较低的原因，艾可蓝表示，一是公司处于高速成长期，随着经营规模的快速扩大，公司需要投入大量资金以应对营业收入的高速增长；其次是各报告期末，公司营收**余额较高。
艾可蓝的客户相对集中。2015-2017年及2018年1-6月，公司对前五名客户的销售收入占营收比例分别为81.19%、75.93%、89.85%和84.64%。艾可蓝表示，公司客户集中度较高的原因，一方面是由于下游市场集中度较高，排名居前的发动机厂商或整车厂商全柴动力、福田汽车、云内动力等占据了较大的市场份额；另一方面，公司在发展初期限于资金及产能等各方面因素，优先开发行业龙头企业，如全柴动力、福田汽车、云内动力等。
2015-2017年及2018年1-6月，艾可蓝主营业务毛利率分别为44.19%、40.94%、34.72%和37.85%。艾可蓝表示，近年宏观经济增速放缓，市场竞争的日益激烈、商用车厂商的成立压力加大在产业链上的传导，可能造成公司发动机尾气后处理产品的**空间缩小，公司产品毛利率也随之下降，进而导致公司盈利能力下降。
上述报告期末，艾可蓝应收**及应收账款的账面价值分别为5361.67万元、10896.59万元、21906.07万元和21884.77万元，占各期末流动资产比例分别为43.81%、66.97%、56.36%和60.01%；存货账面价值分别为2896.21万元、4389.92万元、9371.69万元和8756.94万元，占各期流动资产比例分别为23.66%、26.94%、25.04%和24.01%。
艾可蓝还在招股书中提示了偿债风险。上述各报告期末，艾可蓝的资产负债率分别为50.32%、52.43%、68.19%和63.2%。在公司业务规模扩大、**资金有限的情况下，债务融资成为公司融资的主要来源。截至今年6月末，公司短期借款余额分别为7669万元，应付**余额为1163.04万元，一年内到期的非流动负债余额为2000万元，长期借款余额为1000万元，合计金额1.21亿元。
据了解，艾可蓝的实际控制人为刘屹，直接和间接合计持股比例为53.8515%。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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