读创公司调研|中科蓝讯:讯龙三代产品有望提高品牌客户占比及产品毛利率

2023-05-12 读创网

国内领先的集成电路设计企业、深圳本地上市公司中科蓝讯(688332)近日发布投资者关系活动记录表,公司于2月27日-3月10日接受机构调研。调研中,中科蓝讯表示,2023年以来,公司出货量基本保持在正常水平,目前公司在手订单及出货稳定;中低端蓝牙**芯片迭代产品、讯龙三代产品、BLE物联网芯片和纯音频芯片等新产品的推出,有望带动业绩增长。

中科蓝讯成立于2016年,公司总部位于深圳市南山区,在珠海设有分公司,2022年7月在上交所科创板上市。中科蓝讯专注于低功耗、高性能无线音频SoC芯片的研发、设计与销售,目前主要产品包括TWS蓝牙**芯片、非TWS蓝牙**芯片、蓝牙音箱芯片等,后续将陆续推出智能手表芯片、物联网芯片、WiFi蓝牙智能芯片等。

中科蓝讯2019年、2020年和2021年收入分别为6.46亿元、9.27亿元和11.24亿元,同期扣非后净利润分别为1.49亿元、2.06亿元和1.95亿元。

业绩快报显示,中科蓝讯2022年度营业收入约10.8亿元,同比减少3.88%;归属于上市公司股东的净利润约1.42亿元,同比减少38.04%;基本每股收益1.39元,同比减少45.49%。

谈及业绩下滑的原因,中科蓝讯表示,2022年度受新冠**高发频发等因素影响,市场消费需求有所下降,公司调低了部分产品售价,因此毛利率有所下降,从而归属于上市公司股东的净利润、每股收益等指标较去年同期亦有所下降。

截至15日下午发稿,中科蓝讯股价报66.23元/股,涨5.16%,总市值79.48亿元。目前该股股价低于发行价91.66元/股。

以下为投资者关系活动主要内容:

问:公司第一季度的经营情况如何?

答:近期中低阶产品的市场需求恢复较快,白牌市场的订单需求增速较高。2022年9月开始进入行业传统旺季,市场需求开始暖,但与真正的旺季相比仍有一定差距。随着2022年底对新冠**的防范政策调整,国家**一系列政策来促进消费市场活跃度提升,2023年以来,公司出货量基本保持在正常水平。目前公司在手订单及出货稳定,后续需结合行业政策、市场情况等判断行情变化。

问:请公司最近新推出的股权激励方案中,对营业收入增速的预测来源主要来自哪个业务板块?

答:公司主要产品包括TWS蓝牙**芯片、非TWS蓝牙**芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片等,2023年主要推出以下新产品,有望带动业绩增长:

1、中低端蓝牙**芯片迭代产品。公司对采用40nm工艺制程的蓝牙**芯片进行迭代升级,在功耗、降噪等功能设计进行优化,同时缩小单颗芯片面积,降低单颗芯片成本,提高产品性价比。有望扩大存量市场销售份额,并逐步拓展应用场景;

2、讯龙三代产品。公司于2022年研发设计22nm工艺制程的讯龙三代系列产品,选择在台积电流片生产。该产品主要向品牌客户推广,可运用于中高阶**、音箱、智能手表产品,目前正处于客户导入阶段。该系列产品在性价比上具有较强的市场竞争力,会成为公司未来的增量市场,有望在一线品牌市场做出突破;

3、BLE物联网芯片。公司针对智能家居市场新推出蓝牙BLE芯片也是募集资金投资项目研发重点方向,目前在流片阶段,有助于公司抓住物联网产业快速发展的良好机遇;

4、纯音频芯片。除公司主打的**、音箱、智能穿戴等产品,公司会持续加强其他品类如纯音频产品的应用开发,提升公司盈利水平。自2022年下半年,消费电子市场的中低端产品需求逐渐恢复,其中**芯片和手表芯片业务需求较强,智能穿戴领域增速较快。

未来,公司在保持存量市场稳步增长的同时,按规划完成募投项目,丰富公司产品线,并不断向品牌市场和新增应用领域拓展,保持业绩的健康可持续增长,持续为股东创造价值。

问:公司业务各板块占比和国内外客户占比情况如何?

答:公司主要产品包括TWS蓝牙**芯片、非TWS蓝牙**芯片、蓝牙音箱芯片及智能穿戴芯片等,2021年销售收入占主营业务收入比例分别为TWS蓝牙**芯片44.21%、非TWS蓝牙**芯片17%、蓝牙音箱芯片33.49%及其他5.3%。2022年,消费电子市场低迷,蓝牙音箱市场受冲击较大,收入占比会有一定程度的下调,但其他芯片中的智能穿戴芯片、MCU纯音频芯片等的销售收入占比较2021年有所提升。

公司在深耕现有蓝牙音频市场的同时,扩展智能手表、有线**、智能家居等应用场景,采用产品多元化策略,挖掘现有客户新需求及开发新客户,寻找新的利润增长点。公司采用“经销为主,**为辅”的销售模式,终端客户的国家及地区数据无法精确统计,预计海外客户占比在60%至70%左右。

问:公司研发人员招聘情况及未来规划如何?

答:截至2022年12月31日,公司员工人数为216人,2022年通过社会及****共吸收60-70名研发人员。2023年公司将根据项目研发进度和岗位需求,继续通过社会及****吸收人才,持续为服务品牌客户、满足募投项目需求做准备。

问:公司品牌客户和白牌客户占比如何?是否按AB系列、BT系列划分?国内客户和海外客户占比如何?

答:公司客户综合考虑功能、兼容性、**等多方面因素选择采购的产品,部分品牌客户会选取性价比较高的B系列产品以降低成本,部分白牌客户也会因为需要高性能芯片支持产品功能的实现而采购BT系列产品。公司采用经销为主、**为辅的销售模式,无法精确统计终端客户的应用情况及所在地区。根据公司初步估计,公司品牌客户占比10%左右,海外客户占比60%-70%,其中印度市场、非洲市场等需求增速较快。随着讯龙系列产品的不断渗透,尤其是讯龙三代的推出,有望在未来提高品牌客户占比及产品毛利率。

问:公司研发费用率未来将如何变动?2023年研发投入规划情况如何?募集资金使用有何规划?

答:随着公司22nm工艺制程的中高端产品的推出及研发人员数量的增加,公司的研发投入会有所提升。公司坚持以创新求发展的经营理念,不断加大技术研发投入,深度推进技术融合升级,力争发展成为技术一流、产品领先、服务优质的IoT芯片设计公司,未来将持续稳步对研发进行投入,研发费用率将维持在合理水平。

公司本次募集资金投资项目将投向智能蓝牙音频芯片升级项目、物联网芯片产品研发及产业化项目、Wi-Fi蓝牙一体化芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目和发展与科技储备基金。募投项目围绕公司主营业务,通过技术研发进一步提升产品性能、优化产品结构,不断升级公司芯片工艺制程。将公司产品线扩充至Wi-Fi蓝牙一体化芯片、物联网芯片等新业务、新产品领域,进一步增强公司技术研发实力,提升核心竞争力,实现可持续发展。基于对客户需求的调研、研发项目的排期及市场竞争情况,公司将按照计划逐步推进募集资金投资项目。同时,公司也不排除自主培育外的并购重组进行业务拓展,并按照相关规定及时履行信息披露义务。

问:相对于同行业其他上市公司,公司毛利率水平偏低,请原因?

答:公司的毛利率与同行业可比公司的毛利率水平存在一定差异,主要是由于不同公司在具体芯片产品类型、下游应用领域、产品定位及市场竞争地位等方面存在差异:

1、公司采用经销为主、**为辅的销售模式,公司主要聚焦于开发通用型芯片并提供完善SKD软件开发包和可视化配置工具,经销商可以根据下游不同终端客户的差异化需求进行二次开发。因此,公司无需配备较多面对下游终端客户差异化需求的研发、市场开发人员,在定价时需考虑给予下游经销商一定的利润空间,销售定价相对较低,导致毛利率较低;

2、公司芯片产品主要以白牌市场客户为主,白牌市场客户的定价以及毛利率相比知名品牌客户而言整体略低。

来源:读创财经

审读:谭录岗


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