天齐锂业走出债务阴霾 净利润增长逾10倍
本报记者 茹阳阳 吴可仲 北京报道
曾一度陷入困境的天齐锂业(002466.SZ、9696.HK),2022年净利润同比增长逾10倍,并最终走出债务阴霾。
近日,锂资源巨头天齐锂业披露2022年年报,当期公司实现净利润逾240亿元,全年生产锂精矿135万吨,销售锂化工产品5.8万吨。同时,其负债规模由2021年末的260亿元降至2022年末的178亿元,负债率由59%降至25%。
《我国经营报》记者注意到,在资源端,天齐锂业近年通过对格林布什(Greenbushes)锂矿和阿塔卡马(Atacama)盐湖等世界级锂资源的前瞻布局,权益资源量高达1442万吨碳酸锂当量,实现锂资源100%自给;冶炼端,公司锂化工产品产能合计6.88万吨/年,中期规划产能超11万吨/年。不过,锂价回落和地缘**风险,为公司的未来发展带来了不确定性。
浪潮下的幸运儿
锂,这种银白色的小金属,在近年的新能源大潮下迎来了高光时刻。
上海有色网(以下简称“SMM”)**信息显示,国产电池级碳酸锂现货均价由2020年7月末约4万元/吨的谷底,攀至2022年11月中旬近57万元/吨的峰值,不足两年半时间上涨逾14倍。
五矿证券“锂想系列”研报显示,2010年之前,锂下游需求主要来自玻璃、陶瓷、润滑脂等传统领域,后随全球新能源市场的爆发,来自动力、储能等电池领域的需求快速崛起,并催生了2015年~2018年和2020年~2022年的两轮锂价大周期。
“自2000年以来,锂消费的快速增长主要由智能手机、笔记本电脑等便携式电子行业引领。而2010年后,中欧陆续开始推广和培育新能源汽车产业,拉动了锂电池产业链的景气度,并向上传导至锂化合物及资源端,成为锂业繁荣的主要驱动力。”天齐锂业在2022年年报中提到。
在此背景下,作为全球少数几个同时布局了世界级硬岩锂矿和锂盐湖的公司之一,天齐锂业业绩创出历史新高。
2022年年报显示,当期天齐锂业实现营收404亿元,同比增长428%;实现归母净利润241亿元,同比大增1060%;实现扣非归母净利润231亿元,同比增长1629%。营收创出2010年上市以来的新高,净利润则超出之前十余年之和。
产品方面,2022年全年,天齐锂业共生产锂精矿135万吨,同比增长41%;销售76万吨,同比增长38%。生产锂化工产品4.7万吨,同比增长8%;销售5.8万吨,同比增长22%。锂矿业务实现营收154亿元,毛利率为84%;锂化工业务实现营收***亿元,毛利率达86%。
其实,此前天齐锂业曾深陷债务泥潭。往期公告显示,2018年12月,总资产不足200亿元的天齐锂业,以40.66亿美元“鲸吞”全球锂业巨头智利矿业化工(以下简称“SQM”)23.77%股份,其中35亿美元来自中信银行牵头的境内外银团**。
此次“豪赌”,使天齐锂业在获得全球最大在产锂盐湖阿塔卡马部分权益的同时,也背上了沉重的债务负担。2019年~2020年,天齐锂业利息费用分别高达21亿元和18亿元,叠加行业进入下行周期等因素,致其连续两年分别亏损60亿元和18亿元,退市风险高悬。
近两年,新开启的锂业上行周期,为天齐锂业带来了充沛的经营现金流;2022年7月,港股IPO成行为公司募集了近89亿港元的偿债资金,其得以转危为安。
天齐锂业方面表示,目前公司已经偿还全部中信银团并购**及部分其他金融负债,资产负债率大幅降低,全面完成降杠杆目标。“健康的资本结构,将有利于公司在激烈的市场竞争中保持良好的状态,提高公司的抗风险能力。”
皇冠上的明珠
除阿塔卡马盐湖外,天齐锂业于2014年收入囊中的格林布什锂矿,则被誉为全球固体锂矿“皇冠上的明珠”。
上述五矿证券研报显示,从历史上的班布里锡矿公司到 Sons of Gwalia,再到GAM、泰利森矿业和泰利森锂业,位于西澳的格林布什矿床已走过130多年的开采历程。其中,格林布什矿床在1888年~1960年最早被用于开采锡矿资源,1960年~2006年又进行了钽矿的采选,硬岩锂矿的开采启动于1983年,至今不断兴盛,一直是全球最重要的锂矿原料基地。
该研报表示,截至2020年,格林布什历经数十年的开采后,氧化锂总储量依然高达280万吨,平均品位仍可达到2.1%。其所处地理位置理想,距离西澳港口班布里约90公里,运输成本低。同时,该矿采选工艺和装置成熟,甚至为澳大利亚新兴锂矿的开发培育了人才。
咨询机构伍德麦肯兹近期数据显示,2022年,全球在产锂资源供给项目共42个,其中格林布什为最大的在产硬岩锂矿项目。据其发布的产量数据计算,格林布什(泰利森)锂精矿产量占全球锂精矿总产量的35%,相当于全球第二至第五大锂矿商年产量之和。
天齐锂业年报显示,截至2022年末,格林布什项目锂储量约为824万吨碳酸锂当量,氧化锂平均品位1.9%;已建成锂精矿产能162万吨/年。2022年全年,该矿的锂精矿产量为135万吨,其中供股东使用的化学级锂精矿120万吨,供外销玻璃、陶瓷等领域的技术级锂精矿15万吨。
正因对格林布什的控制,使天齐锂业成为全球最大的锂矿生产商之一。在众多A股锂业上市公司锂资源自给率尚不足50%时,天齐锂业实现了原料超100%自给,最大化降低成本,并兑现锂产品利润空间。
锂价回落风险
值得注意的是,近期锂价急速回落。从股价表现来看,天齐锂业亦受波及。
SMM信息显示,截至4月6日,国产电池级碳酸锂均价为21.5万元,较2022年11月的高点已跌去逾六成。同时,天齐锂业股价也大幅回调,其A股股价4月6收76.24元/股,较去年7月148元/股的高点已下跌近半。
“实际上,2022年碳酸锂、氢氧化锂的供需是平衡的,(前期锂价暴涨)有很多炒作因素。今年预计碳酸锂**会飞速地下降,探到10万元以下非常有可能。”孚能科技(688567.SH)CEO王瑀近日表示。
一位行业研究人士向记者表示,从市场层面来看,锂价越是下跌,越会加重下游的观望情绪,促使正常需求后移。目前包括锂盐、材料、电芯和整车在内的产业链多个环节,都存在库存堆积的情况。“部分材料企业的产品库存就有四五千吨,一些电芯企业的电芯库存也可以用两个多月,在锂价急跌情况下,他们的当务之急是清掉这些库存,而不是去买进更多原料。”
据SMM统计,我国碳酸锂2月库存为6.1万吨,环比增加2.01万吨。其中,冶炼端库存5.4万吨,环比增加2.03万吨;下游库存0.75万吨,环比减少0.03万吨。下游继续去库存,冶炼端累库继续加剧,行业供给尚有冗余。
天齐锂业方面表示,锂价受经济增长、供需动力、生产成本变动等多种因素影响,锂价下跌可能对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。不过受益于下游新能源汽车和储能产业的高成长预期,公司认为锂业中长期的基本面将持续向好。
此外,天齐锂业境外资产占比较高,涉及文菲尔德(Windfield Holdings Pty Ltd)、天齐澳大利亚(Tianqi Lithium Kwinana Pty Ltd)和SQM的境外资产合计近350亿元,占公司总资产近五成。
在2022年10月的一次投资者关系活动中,当被问及如何应对地缘**风险所带来的影响时,天齐锂业方面表示,回顾公司发展史,从1992年的射洪锂盐厂到现在已有30年历史。公司已是一名“行业老兵”,历经了几个产业周期起起伏伏的考验,也见证了“锂”从一个小众产品到新能源行业基础材料的巨变,因此对所处行业积淀了深刻的认识和经验。2010年以来,公司经陆续在澳大利亚和智利进行投资和资源布局,未来将持续关注外部环境的变动,会综合考虑多种因素后谨慎评估和应对。
(编辑:董曙光 校对:颜京宁)
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