食品股晒半年报：三只松鼠净利大增87%，品渥食品下滑逾三成，为何差距大？
记者 | 郭净净
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三只松鼠（300783.SZ） 、品渥食品（300892.SZ）两家A股休闲食品公司同日“晒”2021年上半年业绩。
8月16日，三只松鼠披露2021年半年度报告显示，上半年，公司营业收入52.61亿元，同比微增0.17%；归属母公司的净利润为3.52亿元，同比增长87.32%。
同时，拥有德亚乳品、瓦伦丁啤酒等品牌的品渥食品发布A股上市后第一份中报。2021年上半年，公司实现营业收入6.89亿元，比上年同期增长0.97%；归属于上市公司股东的净利润4425.55万元，同比下降34.22%；整体毛利率下滑3.19%至31.24%。
8月17日午盘，三只松鼠股价微涨0.31%至41.9元/股，品渥食品股价大跌7.73%至37.02元/股。
三只松鼠新品牌仍亏损，线下线上销售三七分
三只松鼠于2012年成立，自称“是一家全渠道经营、全品类覆盖以休闲食品为核心的多品牌公司”。公司延续始自2020年基于“互联网去中心化”环境变化做出围绕“规模与利润”的调整：其中，主品牌“三只松鼠”持续聚焦坚果品类，以“利润产出”作为战略调整期的导向；新品牌聚焦“小鹿蓝蓝”的培育成长，短期内以“规模份额”为导向。
具体来看，主品牌三只松鼠给该公司带来营业收入50.32亿元，其中坚果是主品牌三只松鼠最具竞争力的优势品类，上半年每日坚果销售额超5亿元。报告期内，拼多多渠道营收同比增长超360%；抖音、快手等直播电商营收同比增长超1000%。其中2021年货节期间，抖音整体直播业务销售额达1.82亿元，自直播贡献近1亿元，稳居食品板块第一，抖音直播超60%订单采用厂家直发模式。社区团购方面，公司进驻美团优选、多多买菜、橙心优选等多个平台，有效覆盖27个省，超70座城市，实现营收同比增长超300%。
2021年上半年，新品牌小鹿蓝蓝实现全渠道营收2.01亿元，亏损4848.89万元。该品牌2020年6月19日上线至今，季度复合增长率达77%，投入产出比逐季提升，连续11个月稳居全网宝宝零食类目第一。小鹿蓝蓝于2020年6月19日上线，上线55天日销售额破百万，并于2021年6月实现单月销售近5000万元。截至目前，小鹿蓝蓝拥有近300万用户，用户半年度复购率超35%。
整体来看，上半年，三只松鼠通过第三方电商平台实现营业收入36.21亿元，占主营收的70%。其中天猫旗舰店实现营收12.25亿元，同比下滑26.8%；京东自营实现营收11.84亿元，同比增长9.4%。报告期内，三只松鼠线下营收占比30%，较上年同期提升9%。新分销实现营业收入6.32亿元，较上年同期增长38.0%，占总营收的12.0%；毛利率23.5%，同比增长0.8%。在今年4月的股东大会上，三只松鼠董事兼董秘称，预计2021年度线下业务占比将达到33%-35%。
就线下情况来看，上半年，投食店新开8家，截至期末累计163家，实现营业收入5.73亿元，较上年同期增长21.7%，占总营收的10.9%。投食店毛利率37.8%，同比增长4.5%；联盟店新开191家，累计941家，实现营收3.63亿元，同比增长131.7%，占总营收的6.9%，毛利率19.3%，同比上升2.2%。其中，产品销售收入3.45亿元、加盟费收入0.18亿元。公司短期放缓开店速度，投食店通过店铺分级，深化“品牌势能中心+城市体验中心”的定位；联盟小店持续推进县城承包制，在徐州、郑州、西安等重点布局区域二店率突破30%。同时，新分销目前覆盖超60万零售终端，今年将推进新分销业务从轻度分销向以区域经销商为核心的中度分销模式升级，引入分销高管，搭建分销团队，持续重点布局新分销。
三只松鼠相关人士对界面新闻记者表示，上半年业绩表现基本符合预期，“接下来，在调整期大的方针还是聚焦利润”。
品渥食品：促销力度加大，毛利率走低
对于2021年上半年业绩情况，品渥食品解释称，报告期内乳品系列产品继续保持增长，收入增长率10.86%，其他品类产品收入有所下降；主要是受市场销售渠道变化影响，公司线下直营渠道销售下降19.46%，影响了公司收入增长。同时，公司加大了渠道内的品牌费用和直播费用的投入，带动线上自营渠道销售增长较快，同时导致本期的毛利率下降，销售费用上升。此外，为获得新客户，本期针对新渠道新产品加大了促销活动力度，导致本期毛利下降和销售费用增加，管理费用的上升主要是股份支付增长。
财务数据显示，上半年，品渥食品的销售额费用同比增14.34%至1.57亿元；同期，其管理费用从上年同期的823.13万元同比涨144.46%至2012.25万元；其上半年的财务费用是-806.31万元，去年同期是357.15万元，变动-325.76%，原因是“投资理财收益及 汇兑收益较上年同期增加所致”。
据介绍，品渥食品主要从事乳品、啤酒、粮油谷物以及饼干点心类等品类进口食品的开发、产品进口、渠道销售及国外食品的合作代理销售业务。目前，公司产品以自有品牌和合作品牌进口食品为主，形成了乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大品类矩阵。
其中，德亚乳品于2021年上半年实现主营业务收入5.32亿元，占总的主营业务收入占比77.2%，较去年同期变动10.86%。该品牌定位于进口乳品细分市场，于2012年成功推出。公司德亚产品包括德亚全脂、低脂、脱脂纯牛奶，常温原味酸奶及草莓、黄桃、蓝莓等多种口味酸奶，德亚儿童酸奶和儿童纯奶等系列产品。在2020年上市法国进口有机低脂高钙牛奶的基础上，2021年上半年又推出法国进口有机全脂高钙牛奶及有机脱脂高钙牛奶系列。
其次，“瓦伦丁”品牌进口啤酒于今年上半年实现主营业务收入8988.57万元，占总的主营业务收入占比13.06%，较去年同期下滑5.19%。该品牌于2013年推出，产品按类别主要包括：瓦伦丁黑啤、烈性、拉格系列，瓦伦丁小麦系列，比利时白啤系列。2021年，公司推出了针对女性的果味啤酒系列。
此外，其他自有品牌带来收入543.94万元，同比下滑63.33%，占总主营业务收入比例仅0.79%。“品利”品牌进口橄榄油是公司粮油类重点产品，2000年进入我国市场，成为最早进入国内市场的橄榄油品牌之一。目前，品利品牌旗下包括特级初榨橄榄油各种包装规格及礼盒、葡萄籽油以及橄榄罐头调味品三大品类。
整体来看，从销售渠道来看，上半年，品渥食品来自线上收入是4.23亿元，同比增8.45%；来自线下收入2.65亿元，同比下滑8.94%。其中，线上直营渠道的交易额是8816.94万元，订单数123.71万个，客户数量92.25万个，订单单价71.27元。其中，京东**获得主营业务收入1.69亿元，占总主营业务收入占比24.48%，较去年同期变动9.09%；天猫超市**实现主营业务收入7225.45万元，占总主营业务收入占比10.5%，较去年同期下滑23.73%。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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