品渥食品谋求上市：德国制造的牛奶在德国却买不到
2018年11月，一家经营进口食品的公司向***递交了IPO申请。这家公司名叫品渥食品股份有限公司，主要从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务。
“德亚”牛奶德国产德国造，却只在我国**
目前，品渥食品的产品以自有品牌和合作品牌进口食品为主，主要聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大食品品类。其中自有品牌4款，合作品牌5款，代理品牌1款。
自有品牌是公司最主要的收入来源。2015年-2017年，自有品牌分别实现收入4.12亿元、6.10亿元和8.00亿元，占比分别达到了41.38%、55.51%和65.89%；2018年，这一占比进一步提高到73.39%。可见自有品牌越来越成为公司的发展重心。
来源：招股说明书
在自有品牌中，乳品是品渥食品的支柱产品。对于“德亚”，想必很多消费者都不陌生。这款牛奶常年陈列在天猫超市、京东的进口牛奶前排商品中。
然而，所谓的自有品牌并非品渥食品自主生产。而是由其进行市场调研后，委托供应商全权生产，而品渥食品主要负责在国内进行品牌推广及渠道建设从而实现最终销售。
来源：招股说明书
来源：京东官方网站
在京东、天猫超市等电商平台上，德亚旗下各款商品均在最前面标明“德国进口”。实际上，品渥食品在招股书中已经写明“德亚牛奶的供应商来自德国、澳大利亚及丹麦”。某种程度上这与售卖信息不符，有误导消费者的嫌疑。
“营销为王”，销售费用却随收入增加而反向变动
德亚牛奶的供应商主要为德国第三**品企业好沃德、德国英米谷、全球第七**制品企业丹麦爱氏晨曦集团及澳大利亚**食品集团等国际知名乳品厂。好沃德和爱氏晨曦在我国也会进行自有品牌的销售。这两个品牌和德亚的产品品种类似，市场定位也较为接近。因此，德亚和其代工厂商形成了直接的竞争关系。在这种情况下，德亚牛奶还能杀出重围，实现京东进口品牌销量第一的业绩，实属不易。
这主要得益于营销做得到位。品渥食品的日常业务开展以营销为主，营销类人员占据了其全部员工的将近70%。
来源：公司公告
与之相对应的，品渥食品的销售费用始终高企。其历年的销售费用都在3亿元以上，占营业收入比重大多在30%以上。管理费用和财务费用连销售费用的零头都不到。
来源：招股说明书
近两年，品渥食品的营业收入保持着非常平稳的增速。按照公司营销推动业绩的风格来看，销售费用理应同趋势变动。然而2016-2017年，销售费用接连下滑，分别较上年同期下降了7.58%和3.56%。
造成这种变动的主因是销售费用中的促销费逐年在降低。促销费是销售费用的第一大明细科目。2015年时占比接近一半，然后逐渐下降到34%。
来源：招股说明书
品渥食品的营收与促销费用的背离，这种情况对于依靠营销的公司来说显得有些不正常。难道是营销渠道已经完善了吗？
来源：招股说明书
而品渥食品在招股书中也明确提到了将进一步完善营销网络，这将进一步增加公司的支出。
根据星图数据统计，2018年一季度德亚的市场份额较上年同期大幅提高了3.6个百分点。同时成交均价同比大有提升，增幅达58.3%。
数据来源：星图数据
在2018年618液态奶品牌销售情况，德亚销售额排名全网第二，仅次于蒙牛。而在2017年**一数据统计中，德亚还仅仅排名第四。半年的时间帮助它排名上升了两位，在产品类别没有大变化、大革新的情况下，如果说营销上没有下功夫，难以说得过去。
图：2018年618液态奶品牌Top10销售情况
数据来源：星图数据
图：2017年**一液态奶品牌Top10销售情况
数据来源：星图数据
分隔南北的两家重要客户与公司“同名”
品渥食品的销售分线上和线下两类。其中，线下主要分为线下**和线下经销两种。在线下经销模式前五名客户中，出现了两家名称接近的公司，分别是“沈阳品利贸易有限公司”和“成都品利实业有限公司”。
“品利”是一个与品渥食品有着万千关联的名词。
首先，品渥食品下属有“北京市品利食品有限公司”和“品利（上海）食品有限公司”两家全资子公司。这两家公司最早都是由实际控制人王牧、徐松莉夫妻及品渥其他高管共同设立的。其次，公司拥有一个粮油领域的合作品牌，叫做MUELOLIVA（品利）。
两家重要经销商的名称都与公司类似，三方之间是否存在着某种联系，这两家经销商是不是为品渥食品而专门设立的，这我们不得而知。
从**信息来看，沈阳品利成立于2011年1月，股东是王韬和贺瑞红两个自然人，注册资本85万元。经营范围包括预包装食品(不包含冷藏食品)**等。**信息未显示该公司曾经变更过股东。王韬和贺瑞红二人关联的其他公司均在东三省。
成都品利的成立时间与沈阳品利极为接近。它成立于2010年12月，股东是弥西里和艾生凤两个自然人，注册资本100万元。该公司经营范围与沈阳品利相似。**信息同样未显示该公司曾经变更过股东。弥西里还在四川另外一家制造业企业担任监事，除此之外，弥西里和艾生凤均未参与其他公司投资经营。
两家成立时间极为接近的同名贸易公司，注册资本均不超过百万元，却成为了品渥食品的重要经销商。成都品利和沈阳品利在2015年都从品渥食品采购了超过800万元的货物，分别是第一大和第三大经销商。2016年，沈阳品利作为第一大经销商采购了1136万元货物。
但较为奇怪的是，前一年还是最大经销商的成都品利却在2016年之后从重要经销商名列突然消失。然而**信息显示成都品利至今仍是存续的正常经营状态。沈阳品利的情况也极为类似。2017年起，沈阳品利未在前五名经销商名单出现过，其也处于正常经营状态。
同名、前后脚成立、低注册资本、大额交易、突然断交，围绕着这两家经销商的谜团众多，而这或许还需要品渥食品做出进一步解释。
(编辑：凌宇，邮箱：news@caijing.com.cn）
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
