「第十二期」胜宏科技：全球显卡PCB龙头

2023-05-27 岩松课堂

前段时间PCB行情比较火热，但不知道大家是否真正了解这个东西？

它中文名称叫做印制电路板，是由相互连接的电子元件组成的**模块。

如果大家觉得难以理解，可以看下面这幅图：

PCB的使用领域非常广泛，我们身边日常使用的电子设备，如：手机、路由器、个人电脑到复杂的雷达、**、卫星上，都能找到它们的身影，只是它们靓丽的光芒被设备外壳给遮盖住了，仅有在设备出现故障的时候，拆开外壳的刹那我们才能领略它那线路天才般设计的美。

作为电子产品中不可或缺的元件，随着科技水平的不断提升，一直以来PCB的需求稳定且将持续增长。

今天解析兄给大伙们介绍一个显卡PCB龙头，胜宏科技。

01、显卡PCB龙头

公司是一家PCB厂商，成立于2006年，2015年在深交所上市。

在众多国内PCB厂商中，公司最近几年可谓是扩产速度最快、持续性**的企业。2012-2020年，PCB产能由138万平米增长至700万平米。

目前，公司生产的PCB产品主要为双面板、多层板（含HDI），广泛用于计算机及其周边、网络通讯、消费电子、汽车、LED、工业控制等下游领域。

具体到数据看，消费类PCB占比 30%，网络通讯PCB占比 23%，电脑及周边PCB占比16%，显卡PCB占比14%，剩下服务器、汽车、工控、安防、医疗等PCB占比约17%。

值得一提的是，公司显卡PCB和小间距LED PCB市场份额全球第一。2017年，公司显卡PCB市占率已经超过40%。

02、行业迎重大机遇

现阶段，PCB行业正迎来两大发展机遇：一是5G消费电子潮流；二是新能源汽车需求扩张，两者持续推动PCB产值不断增加。

从5G机遇看，2020年5G大规模商用使智能终端主板因芯片升级而迎来确定性的重大变革。5G手机芯片、信号、集成度对主板的线宽线距、孔径大小等有较高的要求带动PCB向更高要求升级。

据最新数据统计，2021年1-8月，我国5G手机出货量达1.68亿部，同比增长80%，尤其8月份在加速渗透，出货量占比提升至74%。

从新能源汽车机遇看，由于传统轿车电子化程度不高，因此对PCB的需求量较小，PCB价值量也就比较低。但对于电动车而言，电子技术成为更重要的核心将会催生更多的PCB需求。

就拿ADAS**来说，ADAS**作为实现完全智能驾驶前的过渡是最近两年推动车用PCB使用量增长一大动力。

据统计，随着全球具备自动驾驶乘用车的出货量有望从2020年的2774万辆增长到2024年的5425万辆，ADAS**也将从2020年的176亿美金增长到2024年的320亿美金。

前几年，公司积极拓展高阶HDI产能。公司HDI工厂在2019年投产，产能达到6万平/月。随后公司与闻泰科技开展合作，生产手机HDI产品，同时计划2022年要实现产值100亿人民币目标。

从2021年中报看，今年上半年公司车载、显示PCB业务实现翻倍以上增长。原因是由于海外电子巨头、新能源电动汽车等优质大客户的收入贡献不断提升所致。

总的来说，随着5G和新能源汽车带来的市场机遇，公司有望继续获得进一步成长。

03、国产替代空间巨大

除此之外，公司也有望借助国产替代继续实现快速扩张。

随着下游电子产品在不断创新，PCB产品已经发展出多个种类，一般可分为刚性电路板、柔性电路板、金属基电路板、HDI板和封装基板。

HDI和封装基板是PCB产业是近年增长最快的两个细分领域。根据Pri**ark数据，2020年全球PCB产值同比增长6.4%，而HDI和封装基板增速分别达到了10.5%、25.2%。

相比于普通PCB，HDI和封装基板制造壁垒更高，目前玩家主要以日韩台为主，全球前十大厂商都集中在这里面。反观，**本土厂商在HDI和封装基板起步都比较较晚，市占率较低。具备3阶以上HDI量产的厂商也就寥寥几家，未来国产替代空间广阔。

目前公司便是少数实现高阶HDI板量产的厂商之一，竞争优势明显。比如，HDI主板主要分为一阶、二阶、三阶以及Anylayer，其特征因尺寸逐渐缩小会导致制造难度逐渐增加。而公司已经具备三阶、Anylayer 等高阶HDI的量产能力，且最高层数也达到了36层。

在未来PCB市场规模持续增加背景下，公司依靠技术和产品优势，成长动能充足。

（文章来源于：解析投资）

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