爱朋医疗：疼痛管理龙头，巨幅震荡后何去何从
选股理由：次新股+业绩稳定增长+股价宽幅波动
证券简称：爱朋医疗 评级：A
数据截止日期：2019年9月30日 单位：亿元
证券代码：300753；成立日期：2001年；所在地：江苏南通 | ||
一、主营业务 | ||
主营业务 | 疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械产品研发、生产及销售 | |
产品及用途 | 微电脑注药泵用于术后镇痛、分娩镇痛； 鼻腔护理喷雾器用于治疗鼻塞、鼻干、鼻出血 | |
业务占比 | 疼痛管理占比约为69.5%、鼻腔护理占比约为25.6%、其他4.9% | |
销售模式 | 80%为经销商模式，20%为**模式 | |
主要客户 | 经销商→医院 | |
上下游 | 上游采购塑料制品、电子元器件、瓶体、电源线束等，然后销售至各地经销商，下游客户主要为各级医院、药房及其他医疗机构。 | |
行业地位 | 微电脑注药泵国内市场占有率约为14% 鼻腔护理喷雾器2016年占据了超30%的市场份额 | |
竞争对手 | 微电脑注药泵：河南驼人医疗、上海博创医疗、珠海福尼亚医疗、韩国ACE Medical 、美国Smiths Medical 鼻腔护理喷雾：浙江朗柯生物、北京宝恩科技、法国Sofibel | |
简评 | 公司在疼痛管理及鼻腔护理领域取得了国内领先的地位，但是这两个细分领域市场份额均不大，且在全国比较分散，故而以经销商的模式为主，好在行业低速（约10%）、稳定增长确定性比较强。诺斯清品牌鼻腔喷雾器（用于鼻炎患者改善鼻腔环境）在网上卖的比较好，评价也比较高，该业务可视为消费品，具有可靠的稳定性。 | |
二、公司治理 | ||
大股东 | 持股比例为36.15 %；股权质押率：18% | |
管理层 | 年龄：38-59岁，股权激励：15% | |
员工总数 | 653人：技术104，生产244，销售143 | |
融资分红 | 上市时间：2018年；累积融资：3.2，分红：0.32 | |
简评 | 公司管理团队正处年富力强年龄，员工结构较为合理，高层股权激励较足。 | |
三、财务分析 | ||
资产负债表 | 2019年Q3：货币资金0.43，应收账款0.79，存货0.27，其他流动资产3.2（银行理财）；固定资产0.34，在建工程0.94，无形资产0.29，商誉0.16，应付账款0.26；股本0.808，资本公积3.75，盈余公积0.16，未分利润1.75，净资产6.47，负债率8.5% | |
利润表 | 2019年Q3：营业收入2.6（+29%），营业成本0.71，销售费用0.69，管理费用0.39，研发费用0.17，投资收益0.22，净利润0.75（+52%） | |
简评 | 1、公司近几年营收增速基本维持在25%左右的区间，相当的稳定，一方面基于经销商的稳定增长，另一方面则是受益行业的稳定增长； 2、扣除投资收益后，前三季度净利润基本持平，一方面是因为毛利率有所下滑，另一方面是因为销售费用增长幅度较大； 3、公司负债率不足10%，现金流非常充沛，财务极其健康； | |
四、行业趋势及公司核心竞争力 | ||
行业逻辑 | 1、疼痛管理的市场增长取决于医院手术患者人次的增量，每年保持约8-10%的增长；鼻腔护理用于改善鼻腔环境，亦保持每年10%左右增长；公司是细分行业龙头企业，增长的确定性强； 2、鼻腔护理产品属性几乎可以定义为消费品，在网上销售量很好，未来这一块业务或有惊喜； | |
公司逻辑 | 核心竞争力： 1、品牌影响力：国内疼痛管理、鼻腔护理第一品牌，有利于拓展医院渠道和经销商渠道； 2、庞大的经销商渠道：公司全国一千余家经销商，贡献了80%的营业收入； 3、技术领先性：公司是国内唯一起草便携式微电脑注药泵标准的企业，在细分领域技术取得了领先； | |
五、盈利预测及估值 | ||
业绩 预测 | 预测假设 | 营收增长：25%； 毛利率：72%；净利润率：22% |
营收预测 | 2020E：4.9； 2021E：6.1； 2022E：7.6； | |
净利预测 | 2020E：1.1； 2021E：1.34； 2022E：1.67 | |
估值 | 估值方法 | 市盈率，估值倍率合理范围：25-35倍 |
合理估值 | 三年后合理估值：42-60亿； 当前合理估值：25-35亿。 | |
参考** | 低于30亿 | |
五、投资建议 | ||
影响业绩 核心要素 | 1、毛利率的波动； 2、**客户的比重提升（**毛利率高达90%左右）； | |
核心风险 | 1、募投项目不及预期； 2、市场拓展增速低于预期； | |
简评 | 公司所处行业虽小，利润绝对虽然不大，但是行业增长确定性极高，公司龙头地位优势也很明显，营收和利润的增长确定性非常强，财务健康，算是一个小而美的标的，在估值合理的时候值得布局，或有惊喜。 | |
A~AAA代表基本面非常优秀，B~BBB代表基本面比较优秀，C~CCC代表概念性比较强，评级仅为个人观点，以上内容仅供参考，不作为投资建议。
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
