继2020年后，合力泰（002217.SZ）再次业绩爆雷。

根据1月底合力泰发布的业绩预告显示，公司2022年度净利润亏损22亿元至33亿元，较上年同期由盈转亏。2021年合力泰实现净利润7676万元，同比增长102.5%。

合力泰2020年实现营收171.53亿元，净利润亏损31.19亿元，同比下滑401.88%。对于“过山车”的业绩表现，合力泰对潮电智库表示，现在暂不方便接受采访，待年度业绩正式发布后再作沟通。

根据潮电智库了解，合力泰现有三星、华为、荣耀、小米、OPPO、传音等手机品牌客户，同时与ODM厂商华勤、闻泰、龙旗保持了长期合作关系。其手机**头模组属于光电传感类产品板块，出货量长期稳居行业前十，属于第二梯队选手。

即便手握“王炸”好牌，不过据合力泰业绩报告显示，近几年公司来自光电传感类产品的营收与毛利率均持续下滑。2022年上半年该产品营收约为8.8亿元，占比总营收14%，较上年同期下滑约3%；毛利率为-1.64%，比上年同期下滑12.72%。

负值毛利率，表明“卖得多，亏得多”的尴尬局面已经形成。

潮电智库以产能/出货量、研发能力、客户群体、新业务表现等企业关键经营指标，对合力泰综合竞争力做出客观分析。

01产能/出货量

产能是下游客户对光学模组供应商能力的重要考量指标，也是硬实力的体现。

根据潮电智库统计，全球十大手机**头模组厂商中，合力泰以45KK的月产能位列中上游，仅次于舜宇、丘钛、欧菲光等第一梯队的头部企业。

出货量方面，2022年合力泰名列第五，与其产能排位基本匹配。

据潮电智库了解，因为下游客户需求疲软，目前手机**头模组厂的产能利用率一般不超过六成，均处较低水平。

从舜宇、丘钛今年前两个月的出货量情况分析，手机**头模组市场整体仍处下行期。在充满寒意的大环境中，手机**头模组第一梯队选手厂商除了彼此直面硬刚，也将触角伸向了二线甚至三线的资源池，合力泰会成为目标对象之一。

02研发能力

专利数量是研发能力最直接的体现，代表着企业“软实力”。

根据潮电智库统计，合力泰目前在光学模组领域的专利数量为331项，TOP 10中名列第五，领先丘钛科技、三赢兴、盛泰精密等同行。

公开数据显示，合力泰2021年研发投入10.65亿元，占比总营收6.6%。丘钛科技2021年研发投入6.4亿元，但2022年降至4.7亿元，占比总营收3.4%。招股书显示，2019年-2021年上半年三赢兴的研发费用分别为2179.13万元、3712.41万元、3749.41万元、1912.47万元,分别占当期营业收入的比例为2.82%、3.42%、3.04%、2.82%。

光学**头模组生产制造为典型的重资产行业，具有投资规模大、产品更新迭代快的特点。除了产线自动化与品控的比拼，研发能力对产品创新非常关键。

常年**各大上市光学企业的专业证券师林军（化名）分析认为，相较可比同行，合力泰的技术实力相当不俗，但产品力的转换有所不足。

03客户群体

下游客户群体的数量与质量，是手机**头模组厂商综合竞争力的重要体现。

根据潮电智库了解，目前合力泰手机**头模组主要客户群体为OPPO、vivo、华为、小米等，均为安卓一线品牌。

市场数据显示，去年手机销量方面，苹果和三星的均超两亿部，小米以约1.5亿部销量位列第三，OPPO、vivo则各以1亿部销量紧随其后，华为和荣耀销量则合计在0.8亿部左右。

原有大客户华为淡出手机市场，对合力泰的**头模组业务产生了较大影响。虽然受全球消费降级及行业周期的影响，智能手机市场陷入低迷，但安卓主流品牌仍在积极**突围。根据潮电智库预测，手机行业明年有望回暖，在优质客户群的提振下，合力泰的手机**头模组供应业务可能出现反弹。

04新业务表现

智慧生活的快速推进，让**头有了更为广泛的应用空间。对于光学**头模组厂商来说，车载、全屋智能、智慧医疗等非手机细分领域成为竞争的新赛道。

合力泰表示，未来公司将集中精力和资源聚焦“消费电子”、“智能穿戴”等板块，深化布局智能终端硬件产品领域。

在车载电子方面，***息显示，合力泰已通过了IATF16949汽车行业质量管理体系，为汽车领域客户提供多种产品，如触摸显示屏、柔性线路板、**头等，客户包括比亚迪、上汽等知名车企。

在智能家居和智慧医疗领域，合力泰提供触摸屏、显示屏、**头、指纹识别等产品研发设计和生产服务整体解决方案。

小结

合力泰成立距今刚好20年，借壳上市，市值缩水，股权易手等跌宕起伏的经历也是部分我国企业的缩影。

从产能/出货量、研发能力、客户群体、新业务表现等企业关键经营指标分析，合力泰**头模组业务仍然具有相当强的竞争力。将战略布局夯实落地，有丰富的产品线和强大的资源池作为背书，也许能够帮助合力泰扭转当下的被动局面。

走向成功的路，往往是最踏实的那条。

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