宏工科技：净利润连降，资产负债率远超同行均值20个百分点｜IPO观察
近期，宏工科技股份有限公司（下称“宏工科技”）更新披露了招股说明书，拟创业板IPO上市，公开发行不超过2000万股。公司此次欲募集53201.54万元分别用于智能物料输送与混配自动化**项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
钛媒体APP注意到，宏工科技在营收持续增长的情况下，净利润却连续下降，资产负债率始终远超同行20个百分点。更加令人费解的是，在没有增资的情况下，宏工科技到底是哪来的资金使其存货暴增8亿元。
利润连降
宏工科技主要聚焦于以粉料、粒料、液料及浆料处理为主的物料自动化处理产线及设备的研发、生产和销售，致力于为锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等下**业提供一站式的物料综合处理解决方案。
2019年-2021年，宏工科技分别实现营业收入21980.1万元、33208.85万元、57921.52万元，净利润分别为660.39万元、6574.34万元、4993.5万元，其中2021年宏工科技在营收同比增长74.42%的情况下，净利润却同比下降了24.05%。
令人意想不到的是，2021年宏工科技增收不增利的现象或许只是一个开始。2022年上半年，宏工科技的营业收入为36545.26万元，同比增长162.26%，净利润为-1776.68万元，同比下降266.08%，再次出现了增收不增利，且净利润更是为负数。
钛媒体APP注意到，导致宏工科技出现增收不增利的主要“罪魁祸首”或许是毛利率。2020年-2021年和2022年1-6月，宏工科技的毛利率分别为37.02%、29.64%、24.79%，持续下降。
值得一提的是，天健会计事务所曾对宏工科技2019年和2020年的财报进行过更正，其中2019年宏工科技原始财务报表的实现的净利润为4678.16万元，而此次申报稿中2019年的净利润为660.39万元，两者相差了4017.77万元。
除此之外，宏工科技的业绩还较为依赖公司的前五大客户。报告期内，宏工科技向前五大客户产生的销售收入分别为13707.4万元、19070.06万元、25996.33万元、26406.41万元，分别占当期营业收入的62.36%、57.42%、44.88%、72.26%。
负债高，大举“补流”
钛媒体APP注意到，宏工科技的债务出现了暴增的情况。截至2020年末、2021年末、2022年6月末，宏工科技的负债总额分别为3.45亿元、10.2亿元元、22.32亿元，其中2021年宏工科技的债务同比增长了195.65%，2022年6月末较2021年增长了118.82%。而导致宏工科技债务暴增的主要因素是其2021年新增了5.56亿元的合同负债，到了2022年6月末，这一数字上升至13.18亿元。
由于债务的激增，宏工科技相关的财务指标也开始变得较为不理想。报告期内，宏工科技的流动比率分别为1.12、1.28、1.11、1.01，同行业可比公司平均值分别为2.21、1.75、1.33、1.24；速动比率分别为0.54、0.8、0.7、0.47，同行业可比公司平均值分别为1.67、1.32、0.86、0.73。可见，在上述时间段内，宏工科技的流动比率和速动比率均低于同行业可比公司均值，特别是自2020年起，上述两项指标持续下降。
与此同时，报告期内，宏工科技的资产负债率分别为80.38%、70.32%、83.87%、92.59%，同行业可比公司平均值分别为48.04%、49.25%、61.45%、65.88%。换言之，宏工科技的资产负债率始终超同行均值愈20个百分点。
或许是因为债务较高，补充流动资金也成为了宏工科技最重要的募投项目之一。据悉，宏工科技此次欲募集2亿元用于补充流动资金，占募集资金总额的37.6%。对此，一位资深业内人士向钛媒体APP表示，一般情况下，企业IPO募集资金中，补充流动资金的占比超过了25%会受到监管层的特别关注。有关上述问题，钛媒体 APP 发函至公司，但截至截稿，没有收到公司的回复。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）
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