中证智能财讯 中胤时尚（300901）4月21日披露2022年年度报告。2022年，公司实现营业总收入5.72亿元，同比下降1.60%；归母净利润7375.54万元，同比增长3.94%；扣非净利润7840.29万元，同比增长47.65%；经营活动产生的现金流量净额为-2728.17万元，上年同期为-4932.24万元；报告期内，中胤时尚基本每股收益为0.31元，加权平均净资产收益率为7.08%。公司2022年度分配预案为：拟向全体股东每10股派1元（含税）。

数据统计显示，中胤时尚近三年营业总收入复合增长率为-5.87%，在非运动服装行业已披露2022年数据的10家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为-12.26%，排名3/10。

根据公告，中胤时尚是一家以时尚产品设计为核心业务的创意设计企业，主要应用于鞋履设计以及应用于各类消费品外观的图案设计；基于行业特点及客户需求，公司在提供设计服务的同时亦向客户提供供应链整合服务；此外，为积极响应国家“扶持中西部地区实业发展”的号召，公司于2021年在新疆和田地区建立了鞋履生产基地，2022年底，温州智能化生产基地建设完成，进一步完善供应链整合业务的服务能力。

分产品来看，2022年度公司主营业务中，供应链整合业务收入4.13亿元，同比下降13.83%，占营业收入的72.25%；鞋履生产业务收入0.93亿元，同比增长261.92%，占营业收入的16.24%；鞋履设计业务收入0.54亿元，同比下降11.48%，占营业收入的9.37%。

截至2022年末，公司员工总数为690人，人均创收82.89万元，人均创利10.69万元，人均薪酬8.78万元，较上年同期分别增长16.80%、23.37%、68.33%。

2022年，公司毛利率为18.58%，同比下降0.36个百分点；净利率为12.80%，较上年同期上升0.65个百分点。

分产品看，供应链整合业务、鞋履生产业务、鞋履设计业务2022年毛利率分别为10.74%、2.99%、92.88%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.16亿元，占总销售金额比例为72.77%，公司前五名供应商合计采购金额0.78亿元，占年度采购总额比例为18.54%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为7.08%，较上年同期下降0.12个百分点，已经是连续第五年下行；公司2022年投入资本回报率为5.72%，较上年同期下降0.68个百分点。

截至2022年末，公司经营活动现金流净额为-2728.17万元，同比增加2204.07万元；筹资活动现金流净额-4652.09万元，同比减少3504.09万元；投资活动现金流净额-1.03亿元，上年同期为2.94亿元。

进一步统计发现，2022年公司**现金流为2841.09万元，相比上年同期下降88.06%。

2022年，公司营业收入现金比为110.73%，净现比为-36.99%。

营运能力方面，2022年，公司总资产周转率为0.48次，上年同期为0.52次（2021年行业平均值为0.60次，公司位居同行业24/35）；固定资产周转率为3.77次，上年同期为6.03次（2021年行业平均值为6.20次，公司位居同行业22/35）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.72次、26.62次。

2022年全年，公司期间费用为-65.63万元，较上年减少3577.22万元；期间费用率为-0.11%，较上年同期下降6.15个百分点。其中，销售费用同比增长28.02%，管理费用同比增长16.55%，研发费用同比增长36.53%，财务费用由上年同期的-350.73万元变为-4858.38万元。

根据公告，销售费用的变动主要因为设计所产生的样品费增加；财务费用的变动主要因为受汇率变动影响，汇兑收益增加；研发费用的变动主要因为新增研发部门，人员薪酬增加。

资产重大变化方面，截至2022年末，公司固定资产较上年末增加111.25%，占公司总资产比重上升8.48个百分点，主要系在建工程转固；货币资金较上年末减少8.41%，占公司总资产比重下降7.70个百分点，主要系建设募投项目持续投入以及派发现金股利；在建工程较上年末减少85.31%，占公司总资产比重下降5.24个百分点，主要系在建工程转固；应收账款较上年末增加25.99%，占公司总资产比重上升3.11个百分点，主要系报告期内公司不断开拓客户，不同账期客户结构发生了变化；同时受经济下行影响，跨境物流周期延长、账期变化等原因，境外客户回款亦有所延长。

负债重大变化方面，截至2022年末，公司应付账款较上年末减少22.48%，占公司总资产比重下降2.63个百分点；合同负债较上年末增加209.88%，占公司总资产比重上升0.04个百分点。

从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为1299.48万元，占净资产的1.25%，较上年末减少899.36万元。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2022年全年，公司研发投入金额为1068.23万元，同比增长36.53%；研发投入占营业收入比例为1.87%，相比上年同期上升0.52个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

根据公告，2022年公司新增主要专利、著作权共4100多项，截止报告期末，公司拥有主要专利、著作权2万多项，持续激发公司创新能力。

在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为13.93%，相比上年同期上升2.53个百分点；有息资产负债率为0.10%，相比上年同期上升0.10个百分点。

2022年，公司流动比率为5.23，速动比率为5.15。

年报显示，2022年末公司十大流通股东中，新进股东为盛桂玲，取代了此前的刘玉萍。在具体持股比例上，杨慧敏持股有所上升，温州华胤股权投资合伙企业(有限合伙)、厦门昊嘉创业投资合伙企业(有限合伙)、厦门昊嘉产业投资合伙企业(有限合伙)、浙江起步投资有限公司持股有所下降。

**集中度方面，截至2022年末，公司股东总户数为1.53万户，较三季度末下降了952户，降幅5.86%；户均持股市值由三季度末的13.10万元上升至14.39万元，增幅为9.85%。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

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