东方财富证券股份有限公司高博文,陈子怡近期对力盛体育进行研究并发布了研究报告《更新研究：“赛车+数字化”双轮驱动，乘政策东风扬帆起航》，本报告对力盛体育给出买入评级，认为其目标价位为31.29元，当前股价为29.78元，预期上涨幅度为5.07%。

力盛体育(002858)

【投资要点】

领先的汽车运动运营服务商，战略升级布局数字体育。自成立以来，公司深耕赛车领域多年，已形成覆盖汽车运动全产业链的资源矩阵。2021年公司发展战略升级至“IP引领，数字驱动”，通过聘请原阿里体育COO余总及参股深圳悦动天下布局全民健身，围绕“IP、空间、数字化”三大业务板块为消费者提供线上平台+线下场景的运动服务。2023年4月，公司发布定增预案，加码布局“赛车+AI”，其中，海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目能够助力公司完善赛车版图的全国战略布局，人工智能数字体育项目则能巩固公司在“AI+体育”概念的先发优势。

业绩承压主系疫情原因，疫后修复效应已然显现。2022年公司实现营收2.58亿元，同比下降8.0%；实现归母净亏损0.76亿元。业绩承压主系公司传统赛车业务各部分不同程度受到外部环境影响，包括观赛客流缩减，场馆**停业及汽车厂商效应下滑等。随疫情影响消退，海外赛事率先复苏，2023Q1年公司实现营收0.92亿元，同比增长71.3%；实现归母净利润0.10亿元，同比扭亏为盈；营收与净利润均实现新高水平。2022年末疫情政策转向，国内市场需求端修复在即，海外业务修复轨迹具有一定参考性，2023年公司业绩表现值得期待。

乘行业东风，新老业务扬帆起航。自2018年以来，体育政策层出不穷，结合大型赛事如冬奥会、亚运会的举办，我国体育运动文化土壤更为肥沃，行业步入多元化、高质量的发展阶段。传统赛车业务角度，公司坐拥多层级的赛事IP体系，旗下拥有多个自有IP与授权IP，有望受益于体育行业结构优化；数字体育业务角度，公司以打造全民健身服务的数字化平台为目标，核心业务模块“运动银行”、“校园智慧体育”高度响应国家政策；双轮驱动格局有望使公司**度受益于行业发展浪潮。

携手百度网讯，深度布局“AI+体育”。公司与百度网讯将基于百度人工大模型和力盛体育现有数字化平台用户运动行为数据沉淀，致力于利用人工智能技术推动体育多模态大模型的发展实现全方位立体合作。此前公司明星APP悦动圈即在AI运动识别领域深耕多年，与百度合作进一步深化公司AIGC技术布局，助力公司打开“AI+体育”新空间。

【投资建议】

供需层面来看，公司2022年业绩承压主系线下赛车业务开展受阻，2023年业务将回归正轨，叠加消费者线下需求释放，业绩表现可期；政策层面来看，公司双轮驱动的商业模式有望**度享受政策提振。考虑到公司此前募投项目有望恢复，结合AIGC为数字化业务所带来的赋能效应，我们调整对公司的盈利预测，预计2023-25年公司分别实现营业收入4.82/7.10/10.58亿元，实现归母净利润0.73/1.13/1.78亿元，EPS分别为0.45/0.70/1.11元/每股，对应当前PE分别为60/38/24倍。公司为A股体育赛道稀缺标的，受益于疫后复苏及政策驱动，随人工智能数字体育项目与海南赛车场项目逐步落地，成长空间广阔，给予2023年69倍PE，对应6个月目标价31.29元，上调至“买入”评级。

【风险提示】

疫后复苏不及预期

数字业务开展不及预期

季节性波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利7700万，根据现价换算的预测PE为56.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为32.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，力盛体育（002858）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好**指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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