首先说结论，不值得看，各位看到这想看分析的就看看，不想看的直接退出就可以了，真没啥可看的！

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这是一个家族代工厂，发行人情况如下：

**华、汪大维夫妻关系（**华持有美国绿卡） 崔正南、唐佛南夫妻关系 吴鹰 美国绿卡，蒋纪兵、谌凯为夫妻关系，范淑一、吴英夫妻关系，副总经理汪澜美国国籍与汪大维父子关系，副总经理唐晓琳与唐佛南父女关系，董事李厥庆李决平兄弟关系。

主营业务为ODM/JDM通俗理解就是电子代工厂。上市日，全资子公司太仓同维、上海共进、兰丁科技、同维通信、香港共进、欧洲共进和 分公司新桥生产厂（2022年在坪山、太仓、越南、海宁四地扩展到90条生产线，产能达到300亿，目前产能利用率不高营收只有100亿左右）

2

主要代工中兴通讯、上海贝尔、烽火通信、D-Link、SAGEM 这些厂商的设备。包括宽带通讯终端——光接入（EPON、GPON从***到用户的分光设备主要是1G和10G速率）终端，无线（WiFi ）终端——家用无线路由器 和中继器AP等 ， 移动（3G、LTE）终端——随身WiFi），5G基站， EoC 终端——同时传输电视和网络数据的设备，光猫。主要还是上网终端产品。

上面这些产品，对于咱们普通消费者来说除了家用WIFI路由器、AP还有光猫咱们接触比较多之外，其他都是***产品，与咱们距离较远接触不到，有个大概的了解就行。

随身WiFi这个产品已经基本上消失了，14年左右那会还是比较流行这个，插个手机**上电就能作为热点上网用，现在基本不需要了。至于光猫，我记得不错的话，这个在安装宽带的时候都是免费送的，有的地方好像是需要收200块安装费，并且这东西性能和质量都不怎么样。退网的时候这东西还回收回去，等下一家需要安装宽带的时候继续用。这个*作对于设备生产商来说并不友好，毕竟循环使用的东西很容易导致自己的产品更新的太慢。

3

主要原材料为芯片，PCB，电源，光模块等电子元器件，原材料占比基本上在88%左右，前五名客户占营收比例在61%-76%范围内，第一大客户为中兴康讯（中兴通讯子公司），占公司当期收入的30%-40%，这种依赖大客户的形式在商品售价方面非常容易被牵制，在2012年由于中兴通讯业绩下滑，导致采购**下调，自己本身议价能力非常弱！

2018年收购山东闻远(7亿)、苏航医疗（0.8亿占53.33%股权）、北京君德医疗（0.45亿56.25%股权），分别在移动通信与智慧医疗领域布局，但是从后期看，这两个布局是失败的。苏航医疗未达成 2018 年业绩承诺，公司与交易各方协商决定取消 2019、2020 年业绩承诺。山东闻远，主要在**专网销售，这个在2022年计提了2.69 亿商誉减值。

2022年境外收入超过国内,2023年国内传统业务（主要是家庭宽带入户以及相关附带产品WiFi路由器，光猫等）需求萎缩，北美需求强劲（主要是升级PON需求）在通信这一块看国内近几年发展已经是超过国外了，尤其在国家降低通信资费，户户通的号召下，当前市场基本饱和。根据工信部统计，截止2023年1-3月份互联网宽带接入6.04亿户，100M速率以上5.68亿户，1000M速率以上1.1亿户，基本已经覆盖所有家庭。公司在成本采购上也基本没有任何议价能力，采购的产品主要是存储类芯片，MLCC（陶瓷电容），芯片电阻，铝电解电容。这些可以参考三环集团和法拉电子的电容器产品。

4

移动通信与康复医疗收入情况

上面这部分也是我不能理解的地方，列入到移动通信收入里面的数据，基本上每年的收入情况都差不多，但是从销量和均价上看简直不可理喻！匪夷所思！收购的医疗股权直接没产生利润。

公司从2018-2020年把营业收入按照通信终端和移动通信进行组合区分，而后在2021年和2022年，又细分成PON 系列、AP 系列、DSL 系列、数通业务、移动通信这些分类。具体两年的收入情况咱们对比如下

可以看到各场景的设备销量变多，单价变小，尤其这个移动通信对比相当明显，不知道具体什么原因导致！

咱们为了方便对比，将移动通信业务单独拿出来看看！

这个移动通信设备无论从单价还是产销量来看非常不稳定！

5

从整体上看，这是一家基本上没有任何议价能力的代工厂，上游采购成本控制不了，下游出货受**，尤其是中兴通信被美国制裁也加重了公司的负担。2023年4月19日又公告大股东汪大维拟减持不超过 15,873,138 股，唐佛南拟减持不超过 7,936,569 股。并且两位大股东目前已经快80岁了，也是应该颐养天年的时候了，何况家人都在国外，还能继续折腾吗？

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