专精特新“小巨人”系列 | 火炬电子：**电容器核心龙头
2020年11月13日，火炬电子获得***专精特新“小巨人”称号，是第二批获得此称号的公司之一。
火炬电子始创于1989年，是我国首批通过宇航级产品认证的企业之一，公司产品广泛应用于航空、航天、船舶以及通讯、电力、轨道交通、新能源等领域。2015年1月，公司在上海证券交易所上市。
公司主要从事电子元器件、新材料及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务，围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局。公司在电容器（MLCC）行业拥有龙头地位，相关产品主要有**和民用两个方向；陶瓷新材料相关产品性能、产能已具备稳定供货能力，主要应用在航天、航空、核工业等领域。自产元器件仍为公司核心盈利业务，报告期内，受益于**电子、新能源及新兴产业等下游市场需求量的提升，公司自产元器件整体保持增长。
通过盘点火炬电子2022半年报，我们可以清晰地看出这家“小巨人”财务质地表现出如下特征：
1、产品盈利降低叠加费用支出增长，导致经营活动的盈利下滑；
2、经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展；
3、总资产报酬率和权益乘数的双重下滑带来火炬电子ROE的下滑；
4、产品毛利有所改善，但经营资产周转率的下滑拖累经营资产报酬率下滑；
5、2022上半年企业并无资金缺口，但仍有持续新增**，偿债压力较大 ；
6、资产规模稳定，资产配置聚焦业务，具有一定的战略发展意义，资本结构以“输血”为主。
下面是对火炬电子2022半年**键特征的解读。
公司业绩下滑。2022半年报火炬电子营业总收入19.60亿元，同比增速-19%，毛利润8.49亿元，同比增速-3%，核心利润6.13亿元，同比增速-9%，净利润5.08亿元，同比增速-10%。
经营活动盈利的减少是净利润减少的主要原因。火炬电子2022半年报净利润5.08亿元，经营活动为利润的核心支柱。2022半年经营活动产生的核心利润较去年同期减少0.56亿元，净利润的减少主要是经营活动的收益减少。
火炬电子产品盈利降低叠加费用支出增长，导致经营活动的盈利下滑。火炬电子毛利润2022年上半年较2021年同期减少0.29亿元，费用增加0.27亿元。
经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
从火炬电子2022半年报的现金流结构来看，期初现金9.15亿元，经营活动净流入5.18亿元，投资活动净流出4.30亿元，筹资活动净流出1.20亿元，累计净流出0.29亿元，期末现金8.86亿元。
从火炬电子2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金4.37亿元，经营活动净流入11.38亿元，投资活动净流出13.90亿元，筹资活动净流入7.02亿元，其他现金净流出114.75万元，三年累计净流入4.49亿元，期末现金8.86亿元。
经营活动无资金缺口。火炬电子2022半年报经营活动现金净流入5.18亿元，较2021半年报增加1.35亿元，火炬电子经营活动账面盈利，给企业带来真金白银的流入也在增加。
自身造血能力无法覆盖战略性投资。火炬电子2022半年报战略投资资金流出4.33亿元，较2021半年报增加3.09亿元，增速248.15%，战略性投资的资金投入快速增长。火炬电子2020年报到本期战略投资资金流出13.24亿元，经营活动产生现金净流入11.38亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
公司融资手段主要是债务融资，公司持续有新增**，且新增**规模快速增加。火炬电子2022半年报筹资活动现金流入7.87亿元，较2021半年报增加1.63亿元，增速26.05%，筹资活动现金流入快速增加。绝大部分筹资流入来源于债权流入（98.98%）。火炬电子2022半年报债务净流入1.50亿元，较2021半年报增加1.05亿元，公司持续有新增**，且新增**规模快速增加。
资产规模稳定。
资产配置聚焦业务，具有一定的战略发展意义。2022年06月30日从合并报表的资产结构来看，经营资产占总资产的86%，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
从2022年6月30日的经营资产结构来看，商业债权占比40%，固定资产占比30%，存货占比19%。
总资产报酬率和权益乘数的双重下滑带来火炬电子ROE的下滑。2022半年报火炬电子ROE10.30%，较2021半年报减少3.18个百分点，股东回报水平降低；其中总资产报酬率7.11%，较2021半年报减少2.01个百分点，总资产回报水平降低；权益乘数1.44倍，较2021半年报降低0.02倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。从2022年06月30日火炬电子的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资的并重驱动型。其中，利润积累是资产增长的主要推动力。与2021年06月30日相比，股东入资占比明显增长，公司在资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。
火炬电子经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑。2022半年报火炬电子经营资产报酬率10.09%。较2021半年报，经营资产报酬率降低3.19个百分点，降幅24.01%，经营资产报酬率有所恶化；核心利润率31.28%。与2021半年报相比，核心利润率上升3.48个百分点，增幅达12.51%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.32次，较2021半年报减少0.15次，降幅为32.45%，经营资产周转效率有所恶化。
火炬电子2022半年报毛利率43.29%，与2021半年报相比，毛利率上升6.87个百分点，毛利率改善。
投资流出增加，几乎全部投向了产能建设。2022半年报火炬电子投资活动资金流出4.90亿元，较2021半年报增加3.52亿元，投资现金流出快速增加，主要集中在产能建设，占比88.41%。2020年报到本期投资活动累计资金流出14.64亿元，也主要集中在产能建设，占比90.41%。
产能有所扩张。 2022半年报火炬电子产能投入4.33亿元，处置27.20万元，折旧摊销损耗0.67亿元，新增净投入3.66亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例21.24%，产能有所扩张。
资金链方面，2022上半年企业并无资金缺口，但仍有持续新增**，偿债压力较大 。
经营活动与投资活动资金缺口在收缩。2022半年报火炬电子经营活动与投资活动资金净流入0.88亿元，无资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口2.52亿元。
公司融资方式仅为债权融资。2022半年报火炬电子筹资活动现金流入7.87亿元，全部为债权流入7.79亿元，债权净流入1.50亿元，公司可能正在进行非必要融资。
公司偿债压力较大。2022年06月30日火炬电子金融负债率19.30%，较2021年06月30日提高2.67个百分点。火炬电子金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。
根据和恒咨询方**与研究体系，我们对企业的排名变动、资金进出和估值状态进行了**。
截至2022Q2，火炬电子在A股的整体排名上升至第442位，在国防军工行业中的排名上升至第9位。截止2022年9月5日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，火炬电子估值曲线处在严重低估区间。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
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截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
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深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
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深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
