中证智能财讯 中电电机（603988）4月15日披露2022年年度报告。2022年，公司实现营业总收入8.60亿元，同比增长4.95%；归母净利润5158.44万元，同比增长29.16%；扣非净利润5022.42万元，同比增长19.50%；经营活动产生的现金流量净额为-4068.80万元，上年同期为-1071.39万元；报告期内，中电电机基本每股收益为0.22元，加权平均净资产收益率为8.44%。公司2022年度分配预案为：拟向全体股东每10股派0.658元（含税）。

数据统计显示，中电电机近三年营业总收入复合增长率为12.25%，在电机Ⅲ行业已披露2022年数据的7家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为-23.11%，排名6/7。

年报显示，报告期内，公司所从事的主要业务是研发、生产和销售大中型直流电动机、中高压交流电动机、发电机、电机试验站电源**和开关试验站电源**等成套设备。

分产品来看，2022年度公司主营业务中，交流电机收入4.16亿元，同比增长26.60%，占营业收入的48.41%；发电机收入3.37亿元，同比下降4.88%，占营业收入的39.18%；直流电机收入0.63亿元，同比下降36.01%，占营业收入的7.31%。

截至2022年末，公司员工总数为944人，人均创收91.10万元，人均创利5.46万元，人均薪酬16.09万元，较上年同期分别变化-12.17%、8.09%、3.00%。

2022年，公司毛利率为25.79%，同比下降0.64个百分点；净利率为6.00%，较上年同期上升1.13个百分点。

分产品看，交流电机、发电机、直流电机2022年毛利率分别为38.94%、5.74%、21.09%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为8.44%，较上年同期增长2.52个百分点；公司2022年投入资本回报率为8.60%，较上年同期增长2.47个百分点。

截至2022年末，公司经营活动现金流净额为-4068.80万元，同比减少2997.41万元；筹资活动现金流净额-1328.88万元，同比增加1.94亿元，主要原因是本期分配股利较上年同期减少所致；投资活动现金流净额4072.60万元，上年同期为1.91亿元，主要因为本期理财产品投入较上年同期减少所致。

进一步统计发现，2022年公司**现金流为-2004.87万元，上年同期为13119.61万元。

2022年，公司营业收入现金比为82.58%，净现比为-78.88%。

营运能力方面，2022年，公司总资产周转率为0.72次，上年同期为0.66次（2021年行业平均值为0.79次，公司位居同行业14/19）；固定资产周转率为6.97次，上年同期为6.58次（2021年行业平均值为5.84次，公司位居同行业7/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.51次、1.87次。

2022年全年，公司期间费用为1.49亿元，较上年减少476.23万元；期间费用率为17.27%，较上年同期下降1.44个百分点。其中，销售费用同比下降8.96%，管理费用同比下降0.39%，研发费用同比增长28.37%，财务费用同比下降99.58%。

资产重大变化方面，截至2022年末，公司货币资金较上年末减少45.20%，占公司总资产比重下降3.92个百分点，主要系公司加大生产投入，支出的资金增加；应收账款较上年末增加11.87%，占公司总资产比重上升3.91个百分点；存货较上年末增加3.29%，占公司总资产比重上升1.62个百分点；固定资产较上年末增加6.05%，占公司总资产比重上升0.86个百分点。

负债重大变化方面，截至2022年末，公司应付账款较上年末增加10.85%，占公司总资产比重上升2.18个百分点；合同负债较上年末减少16.18%，占公司总资产比重下降1.21个百分点；其他流动负债较上年末减少21.47%，占公司总资产比重下降0.19个百分点。

从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为3.47亿元，占净资产的54.87%，较上年末增加1107.78万元。其中，存货跌价准备为3009.18万元，计提比例为7.97%。

2022年全年，公司研发投入金额为3442.91万元，同比增长28.37%；研发投入占营业收入比例为4.00%，相比上年同期上升0.73个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报称，公司2022年在新产品和新领域继续增强研发力度，全面推进陆上、海上风力发电机的多机型研发及量产、自主完成用于储能项目的发电机/电动机双运行状态无刷励磁同步机、水利项目低速永磁同步电机的研制，完成多款防爆电机及一级能效电机的研发，填补了公司在新领域、特殊工况行业的空白，增加了产品品种类型，进一步丰富了产品线，助力公司持续拓宽在风电、水利、石化等行业的市场。同时2022年公司继续着力于技术改进及其新工艺，提升产品市场竞争力。截至报告期末，公司共拥有有效专利69项，其中发明专利54项，实用新型15项；有多项产品获江苏省高新技术产品。

在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为46.27%，相比上年同期下降4.73个百分点；有息资产负债率为0。

2022年，公司流动比率为1.99，速动比率为1.30。

年报显示，2022年末公司十大流通股东中，新进股东为光大保德信量化核心证券投资基金、郝润芝、中信证券股份有限公司、UBS AG，取代了此前的游晓芳、姜士兵、汪光灿、李红染。在具体持股比例上，贺洪涛持股有所上升。

值得注意的是，根据年报数据，中电电机11.53%股份处于质押状态。其中，第二大股东王建裕质押1982.74万股公司股份，占其全部持股的39.21%。

**集中度方面，截至2022年末，公司股东总户数为2.13万户，较三季度末下降了1097户，降幅4.91%；户均持股市值由三季度末的9.88万元上升至10.28万元，增幅为4.05%。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

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