1. 基本情况

公司主营业务为精密零部件的研发、生产和销售。主要产品包括气门组精密零部件、气门传动组精密零部件以及其他精密零部件等，产品目前主要应用于汽车、摩托车发动机的配气机构。

新坐标是国内冷精锻细分领域的龙头企业，拥有经验丰富的工程师和先进的软、硬件环境，具备模具设计加工、冷锻工艺研发、专用工装与设备设计等全产业链研发能力。在主营产品方面，拥有自主知识产权，可与国际公司同台竞争。报告期内，公司车身底盘精密零部件实现量产，海外市场拓展成果显著。

小贴士：冷精锻是一种（近）净形成形工艺，具有加工精度高、生产效率高、材料利用率高与锻件力学性能好等优点，符合绿色生产的理念，常用于制造综合性能要求较高且外形较为复杂的零件，而汽车行业是主要的应用领域。

发动机零配件为主，境内境外约 7:3。

大众和比亚迪是新坐标的大客户，背靠大树好乘凉：客户涵盖大众全球（包含：上海大众、一汽大众、欧洲大众、墨西哥大众、巴西大众）、比亚迪、吉利汽车、我国重汽、潍柴动力、道依茨、江铃汽车、上汽通用五菱、神龙汽车、长安汽车、长安福特、五羊**、春风动力、博世等等汽车、摩托车、电动工具品牌厂商。

官网暂时打不开了，有点尴尬。

最近几年毛利率有小幅下滑，不过净利率 30% 以上很不错，说明公司还是蛮有实力的。利润率高的公司在资本市场容易获得高溢价。

2. 价值几何

a. 盈利视角

2017 年上市，营收稳稳上升，今年全年预计 4.8 亿。

扣非利润约为 1.4 亿：

未来机构预期 2.3 亿：

1.4 亿有增长，给予 20 倍估值为 28 亿；未来 2.3 亿增长放缓甚至消失给予保守估值 10 倍，对应 23 亿。大约 23-28 亿是新坐标的合理市值区间。

从市值走势看：在 20-30 亿这个市值区间做交易是不错的。预估空间有限，长期持有的性价比较低。

b. 净资产视角

roe 16%，一直很稳定，按 6 个点 1 pb，2.5 pb 基本就是新坐标的市净率底部位置。

负债率水平优秀，roe 没啥水分：

实际 pb 走势：3 pb 以下的位置都是底部区域。按 2.5 pb 来计算，最新每股净资产 7.8，为 19.5 的**。

标记下**：

end

新能源车板块未来再次起风的话，做汽车零部件的新坐标少不了表现机会。20 块以下都可参与投机。

如果想拥抱价值，按打折的思路购买的话，那就 23 亿以下的市值再考虑吧（结合 1.35 亿股本，对应 17 块的**，15-16 的**买最舒服）。

说明：大橘子会尽量用简洁傻瓜式的语言来分析标的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析，帮助大家识别价值。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。

提示：以上分析和标的仅供参考，不构成投资建议。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。

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