ST概念股热度再启，A股保壳升温背后
作 者丨赵云帆
编 辑丨朱益民
图 源丨图虫
自沪深交易所注册制**试点相继落地以来，A股“垃圾股”的壳价值不断缩水，壳资源炒作基本上偃旗息鼓，市场资金更多流向绩优与赛道。
然而，进入今年三季度以后，壳资源与赛道却开始“风水轮转”。
据记者统计，截至9月13日收盘，ST类个股7月以来平均涨幅达到18.64%，其中具有退市风险的*ST个股7月以来平均涨幅达到27.13%，同期沪深300指数却下跌8.25%。
壳价短暂升温，背后有何因素？
有业内专业人士分析，在新版的交易所上市规则颁布以后，财务类退市更为精准地刻画了企业“丧失经营能力”的标准，却在一定程度上使得部分企业的保壳难度降低。此外，赛道投资降温及游资路径依赖，也间接使得ST股短期表现优于大盘。
重组仍需自身硬
9月13日早盘，被知名脱口秀节目演员点名的ST洲际（600759.SH）短暂打板，并于午间遭交易所点名澄清后回落。
脱口秀看似与公司经营毫无关联，但ST个股一点即燃，情绪热度却可略窥一斑。
一位华东私募人士向记者分析道，近期炒壳行为与市场资金行为上的路径依赖有关，“可能是一些去年炒作舍得酒业（600702.SH）与藏格控股(000408.SZ)摘帽的资金，在分流后寻觅新炒作标的造成的。”
21世纪经济报道记者发现，此轮ST股炒作疑似起势于对*ST博天（603603.SH）的破产重整预期，而后则逐步扩散至大量存在重整预期的ST股。
今年4月14日，*ST博天公告被债权人申请破产重组****。
6月30日，*ST博天公告公开招募遴选重整投资人；而在8月16日，重整投资人深圳高新投、海南每天新能源、**平安资产签署了重整投资协议，就相关事项各方进行了初步约定。
疑似受此影响，*ST博天5月以来总计收获36个交易日的涨停，股价最高涨幅一度达到265%以上，金主入主再一次获得市场关注。
而*ST博天之后，包括*ST中潜（300526.SX）、*ST必康（002411.SZ）、*ST奇信（082781.SZ）、*ST西源（600139..SH）、*ST未来（600532..SH）等公司陆续接棒*ST博天，成为炒客新的盘踞地点。其中大部分企业或已经进入债务重组流程，或已经筹划一些重大资产收购计划。
而据记者不完全统计，今年共有41家ST企业发布资产或债务重整计划。各家公司所祭出的*作也不尽相同，手段包括但不限于遴选重整投资人、资产收购，债务重组，表决权委托等等。
如今年三季度分别上涨84%和67%的*ST奇信、*ST必康，两家公司均披露了资产重整进展，且均获得了部分意向重整投资人的申请材料。其中*ST必康披露了意向重组投资人光晖控股（深圳）有限公司，后者或涉光大金控旗下中光控股有限公司，被认为是又一起国资纾困。
ST概念股借资产收购或定向增发实现保壳，曾是“不死鸟”们留守A股的固定套路。然而在全面注册制推进的过程中，上市交易规则多番修订，重组审核已经趋严。
联储证券并购业务副总经理刘东莹告诉记者，虽然遴选重整投资人的做法是*ST股的常规炒作，但去年很多被*ST企业也希望通过重组翻身，而事实情况是这些尝试大部分都没有成功。
在严监管的大背景之外，刘东莹认为ST股能否翻身，大部分仍然要看公司自身。
“监管对重组的严格审查还是在其次，关键是这些企业本身的质地不佳，重组预期大部分仍然是市场炒作，”刘东莹告诉记者：“但凡稍微好些都能争取不被退市，但大部分被ST的企业是有‘坑’，不能翻身更多是自己的原因。”
摘帽仍需聚焦主业
全面注册制以来，IPO路径进一步拓宽，希望资本化的公司不再依赖壳资源实现上市，才是壳价值泡沫破裂的底层基本逻辑。
但与此同时，IPO发行估值体系进一步市场化，使得破发成为新的市场常态。
据21世纪经济报道记者统计，截至9月13日，今年沪深交易所IPO公司共达229家，其中47家公司上市首日收盘价即跌破发行价，而有72家企业当前收盘价低于发行价。
有分析人士认为，由于A股IPO大量破发的出现，壳价的相对估值再次被关注，壳资源炒作或顺应这样的潮流而出现。
对此，联储证券并购业务副总经理刘东莹告诉记者，IPO虽然破发频频，但未见其与壳股炒作有必然联系。炒作可能有其自身经营的逻辑，如保壳难度降低等。
“新版的上市规则更为精准地刻画了丧失经营能力的标准，财务指标类退市的条件从原来的三年连续亏损，变成了连续两年亏损且收入不过一亿，其反而使得部分企业的保壳难度降低。”
今年8月中旬，*ST华资、*ST博信、*ST节能、*ST丰华四家公司正式“摘帽”，并分别于“华资实业”“博信股份”“神雾节能”、“丰华股份”开始交易。
其中，丰华股份2021年净利仍为负值，但营业收入达到1.57亿元，扣除主业无关或不具备商业实质收入1.12亿元，达到主业营收超过1亿元的摘帽条件；类似的，神雾节能2021年财报扣除非经常性损益利润为-6236万元，仍未摆脱亏损泥潭，但扣除主业无关且不具备商业实质收入为1.15亿元，满足收入过亿条件。
两家公司得以于近期摘帽，其均属受益于交易所上市新规。公司股价也在摘帽后明显上涨，其中神雾节能最高涨幅一度达到85%以上。
据记者不完全统计，今年二季度以来，共有超过40家企业申请摘星或摘帽，其中大部分撤销特别处理事项系于公司主业经营状况改善。
近期，监管层也频繁呼吁聚焦主业，避免跨界并购或玩概念的呼声也屡屡出现。
今年8月初，*****易会满在《求是》**发文，称***将继续把提高上市公司质量作为全面深化资本市场**的重要内容，坚持聚焦信息披露和公司治理双轮驱动，引导上市公司规范治理、聚焦主业、做优做强。
包括7月末，***上市公司监管部副主任郭俊发声呼吁上市公司做强主业，在并购重组中聚焦与标的资产的整合与协同，避免盲目跨界和过度多元化，防止并购标的成为“**王国”。
E N D
本期编辑 江佩佩 实习生 吴梓楹
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
