开源证券：给予德昌股份买入评级
开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陆帅坤近期对德昌股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2023Q1收入跌幅收窄，EPS电机业务迎来放量期》，本报告对德昌股份给出买入评级，当前股价为19.5元。
德昌股份(605555)
2023Q1收入跌幅收窄，EPS电机业务迎来放量期，维持“买入”评级不变
公司2022年实现营业收入19.4亿元（-31.8%），归母净利润3.0亿元（-0.7%）。2022Q4实现营业收入4.0亿元（-34.4%），归母净利润0.4亿元（-56.0%）。2023Q1实现营业收入5.6亿元（-1.0%），归母净利润0.4亿元（-29.8%）。收入跌幅持续收窄，Q2有望迎来拐点。考虑到海外需求阶段性承压，我们下调2023-2024年、新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润3.3/3.9/4.4亿元（2023-2024年原值为3.4/4.4亿元），对应EPS为1.25/1.45/1.65元，当前股价对应PE为15.8/13.7/12.0倍，汽车EPS电机业务迎来放量阶段，维持“买入”评级不变。
2022年越南基地销售额增长146%，EPS电机业务产能持续扩张
2022年分产品看，公司吸尘器/小家电/EPS电机分别为13.8/3.8/0.7亿元，同比分别-36.4%/-24.0%/+1902.0%。分地区看，公司内销/外销收入分别为0.03/18.6亿元，同比分别-55.5%/-31.2%。在吸尘器主业方面公司多区域进行布局以熨平政策波动，2022年新越南生产基地实现销售额3.8亿元，同比增长146%。随着募投项目逐步落地，公司收入增长空间有望进一步打开。根据海关总署数据显示，2023Q1我国吸尘器出口数量为3103.9万台，同比-7.9%。吸尘器海外需求复苏叠加越南产能扩张，公司主业收入端有望迎来拐点。公司EPS电机业务实现了舍弗勒、采埃孚、耐世特、捷太格特等多家国际知名**供应商的26个产品型号的定点，2022年底汽车零部件业务的年设计产能达到300万台（+100万台）。
2023Q1毛利率降幅收窄，看好收入恢复叠加原材料**下行带动毛利率修复
2022年毛利率17.8%(-1.6pct)，期间费用率0.5%(-7.9pct)，其中销售/管理/研发/财务费用率分别+0.1/+1.2/+0.8/-10pct，财务费用率下降主系汇兑收益1.5亿元。2022年净利率为15.4%(+4.8pct)，扣非净利率14.9%(+5.8pct)。2023Q1毛利率18.1%(-1.6pct)，期间费用率9.4%(+0.6pct)，2022Q4净利率7.5%(-3.1pct)，扣非净利率为7.2%(-1.7pct)，看好收入端恢复叠加原材料**下行带动毛利率修复。
风险提示：海外需求不及预期、原材料成本上行、新业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券邓欣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.52%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.69亿，根据现价换算的预测PE为14.28。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为23.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德昌股份（605555）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好**指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
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截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
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美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
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多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
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11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
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