姚记科技时隔7年再募资扩产**牌 激进并购净利连降11.65亿商誉高悬

2023-06-30 长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

仿佛是**之间醒过来了,时隔7年,姚记科技(002605.SZ)再度大规模扩产**牌产能。

据披露,姚记科技拟通过发行可转换公司债券募资不超过5.83亿元,用于扩充6亿副**牌产能。

2011年,姚记科技IPO上市,募资用于扩产**牌,2016年收购**牌公司增加产能,到如今,已经有七年未新增**牌产能了。

姚记科技的前身是姚记**,但公司不安心**牌一隅,互联网**、自行车、游戏、互联网营销,公司频频涉足,途径是高溢价收购。正是因为激进并购,到目前,公司账面上还背负着11.65亿元商誉。

频频并购,确实一度推动了姚记科技经营业绩高速增长,但在2021年、2022年,公司业绩大幅下降。其中,2022年,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)3.49亿元,同比下降幅度在40%左右。

5月19日,针对业绩接连下滑、扩产等事项,长江商报记者向姚记科技发去了采访函,截至本报截稿时止,未获得回复。

大幅扩产重新聚焦**牌

转了一大圈,回过头来,姚记科技将目光定格在起家的**牌业务上。

今年4月,姚记科技披露向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书注册稿,公司拟公开发行种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券,发行数量为不超过 583.13万张,拟募集资金总额为不超过5.83亿元。

本次募资,扣除发行费用后,全部用于年产6亿副**牌生产基地项目建设。

姚记科技表示,我国休闲娱乐支出不断提升,国家统计局数据显示,2022年我国居民人均教育文化娱乐消费2469元,较2013年增长76.61%,教育文娱类消费已成为国民消费新的引领者。近年来,受环保政策趋严影响,中小规模**牌企业正逐渐退出市场,未来国内**牌产业的市场集中度将进一步提高。本次募资扩产,将大幅提高公司对**牌产品的生产效率、生产规模与生产技术,并提高产品品质,扩大自身市场份额,巩固公司市场领先地位,解决公司产能瓶颈。

据披露,2019年至2022年9月,姚记科技**牌产能分别为5.96亿副、6.88亿副、7.56亿副、5.67亿副,产量分别为7.01亿副、8.36亿副、9.74亿副和7.38亿副,销量分别为7.21亿副、8.06亿副、9.49亿副和7.56亿副,产能利用率分别为117.68%、121.65%、128.84%、130.14%,产销率为102.82%、96.39%、97.42%、102.39%。

姚记科技曾积极扩充**牌产能。2011年8月5日,公司通过闯关IPO上市,募资4.93亿元。根据招股书,公司拟募资3.63亿元,用于年产6亿副**牌生产基地项目建设,建设期为2年。2010年,公司**牌产能为7亿副,产能利用率为99.25%。

不仅如此,2016年,姚记科技作价2.55亿元,通过发行股份及支付现金相结合方式收购了竞争对手万盛达**85%股权。当时,万盛达**的产能是6.1亿副,产量约为2.5亿副,产能利用率在40%左右。

综上,IPO扩产项目、收购万盛达**,加上自身原有产能,姚记科技的**牌总产能合计达19.1亿副。

根据披露,2021年,姚记科技**牌产能为7.56亿副,那么,新增的12.1亿副产能去了哪儿?

实际上,姚记科技的IPO扩产项目打了折扣。2018年底,项目推进了8年,仅完成年产 2亿副**牌扩建项目,且未达到预期效益。

市场的疑问是,即便不考虑IPO扩产项目,仅仅是姚记科技自身及万盛达**的产能,合计超过13亿副,为何目前产能只有7.56亿幅?一种可能是,姚记科技为了发展其他业务,砍掉了**牌产能。

本次可转换债券募资,姚记科技**牌扩产重新出发。如果顺利,加上2021年的产量,公司年**牌产量有望达到15亿副。

2019年以来,国内市场**牌消费量在40亿副左右,这意味着,姚记科技一家就占了市场总量的37.5%。

2022年,姚记科技**牌收入为11.07亿元,占营业收入的比重为28.29%,属于第三大主业。

大举扩产**牌,姚记科技能否达到预期?

多元化不及预期净利连降

从2016年收购万盛达**算起,到目前筹划**牌扩产,已经时隔七年。重新聚焦**牌业务的背后,是姚记科技产业多元化不及预期。

姚记科技以**牌起家,其也是迄今为止唯一一家以**牌为主业闯关A股市场的公司。**牌作为市民的日常娱乐用品,市场需求爆发式增长的可能性较小。不仅如此,随着智能手机的普及,市民对**牌的需求会被压缩。

姚记科技上市之初的经营业绩也佐证了这一观点。2011年,公司实现的营业收入、净利润分别为6.55亿元、0.73亿元,2012年至2014年,营业收入分别为6.45亿元、7.11亿元、7.52亿元,净利润为0.96亿元、1.17亿元、1.22亿元。2015年至2017年,营业收入分别为8.12亿元、7.13亿元、6.63亿元,连续两年下降。对应的净利润为0.95亿元、0.97亿元、0.77亿元,呈下降趋势。

姚记科技曾做了多种尝试,相继涉足互联网**、自行车、生物医疗等多个领域,这些尝试均以失败告终。

2018年,姚记科技真正走上了产业多元化之路,途径依然是大规模并购。公司先后收购上海成蹊信息科技有限公司和大鱼竞技(北京)网络科技有限公司,踏入游戏领域。随后,公司又收购了上海芦鸣网络科技有限公司等多家公司,进军互联网营销领域。

系列并购后,公司形成了**牌生产销售、网络游戏开发运营销售、互联网****服务三主业运营格局。

2019年开始,游戏业务收入首次超过**牌业务,成为营业收入的第一大贡献者,公司借此将名称由姚记**更名为姚记科技。紧接着,互联网营销业务收入超过**牌业务收入,成为第二大收入来源。

受并购影响,2018年至2020年,姚记科技实现的净利润分别为1.30亿元、3.45亿元、10.93亿元,均大幅增长。其中,2020年的净利润超过10亿元,其中非经常性损益贡献了5.25亿元,主要是公司对参股企业细胞集团会计核算方法调整,形成投资收益约5.10亿元,转让部分房地产和工业土地使用权,形成收益0.62亿元。此外,还有公允价值变动净收益约为1亿元。公司扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)为5.68亿元。

遗憾的是,快速增长的业绩到2021年戛然而止。2021年,公司净利润为5.74亿元,同比下降47.53%,2022年,净利润进一步下降至3.49亿元,同比下降幅度为39.27%。

对于2022年业绩下滑,姚记科技解释称,推进游戏产业的研发创新,加大了研发费用的投入。公司根据商誉减值测试结果,计提了一定比例的减值准备。上年同期有较大金额的金融资产处置,导致今年非经常性损益较上年下降6118万元。2022年,公司计提商誉减值0.85亿元。

今年一季度,姚记科技实现净利润1.98亿元,同比增长116.02%,翻了一倍多。即便如此,仅相比2021年一季度的1.99亿元基本持平。

备受关注的仍然是商誉,因为前期高溢价并购,到2020年底,姚记科技账面商誉为12.47亿元。历经2022年计提后,今年一季度末,商誉还有11.65亿元。一旦标的公司业绩未达预期,就可能存在商誉减值,进而吞噬公司利润。


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