**产业链资本论丨钕铁硼毛利率持续攀升,宁波韵升大客户战略驱动业绩释放

21世纪经济报道记者 张望 报道

宁波韵升(600366.SH)的净利润增长远高于营收增长。

根据3月16日披露的2021年年报,宁波韵升营收同比增长56.47%达到37.54亿元,净利润同比增长191.55%达到5.18亿元,扣非后净利润同比增长426.44%达到3.56亿元。

引起关注的是,明星基金经理史博管理的南方兴润价值一年持有期混合型证券投资基金,首次现身宁波韵升前十大股东行列,持有447.03万股。

而宁波韵升除了主营盈利增强,委托理财的效益亦相当明显。

按照宁波韵升披露的最近12个月使用自有资金委托理财的情况,该业务实际收益高达9782.19万元,占最近一年净利润的19.17%。

宁波韵升购买的理财产品包括券商资管产品、公募基金产品、银行理财产品和信托产品,之前**财额度为15亿元,3月16日公告改为12亿元。

“用于理财的是公司闲置自有资金,额度下降是我们要扩产,另外原材料涨价也提高了资金占用。”宁波韵升相关人士告诉21世纪经济报道记者。

国外营收毛利率高达30.72%

相对于其它钕铁硼上市公司,宁波韵升的钕铁硼毛利率相当抢眼。

2021年年报显示,宁波韵升钕铁硼毛利率为26.26%。此前的2020年和2019年,其毛利率分别是22.66%与18.31%。

宁波韵升钕铁硼业务的毛利率呈现逐年上升,与之形成强烈反差的是,2020年以来钕铁硼的原材料出现了大幅上涨。

年报表明,2021年,宁波韵升钕铁硼直接材料成本占总成本比例,从上年的56.61%提高到65.04%。

“一方面是客户拓展做得比较好,实现量的增加,另一方面是产品定价跟原材料有一定联动关系,**有所上升,还有就是通过技术工艺的改进等降本增效。”前述宁波韵升相关人士如此向21世纪经济报道记者解释。

根据宁波韵升年报披露,其钕铁硼直接人工成本占总成本比例,从上年的8.9%降至5.78%;制造费用成本从上年的34.49%降为29.18%。

“人工、制造费用成本下降,主要是管理和生产自动化方面的改进,积少成多。”上述宁波韵升相关人士表示,“跟上年相比,在产能、产量增加的情况下,不增加人,相当于效率的提升。”

与此相关,宁波韵升2021年管理费用支出比上年减少了1258.18万元。

上述宁波韵升相关人士还透露,后续可以考虑通过自动化等方式把人员减下来,“这跟下游的发展也有关系,像新能源车应用这种规格比较稳定的产品,可以全自动做。”

21世纪经济报道记者关注到,宁波韵升2021年国外收入的毛利率要高于国内,同期国外和国内的钕铁硼毛利率,分别为30.72%、24.27%。而国外营收的增长,提高了宁波韵升的整体毛利率。

2021年,宁波韵升国内收入为23.26亿元,同比增长60.83%;国外收入为10.36亿元,同比增长52.86%。

“国外客户对供应商更加友好一些,国内的市场竞争相对无序。”上述宁波韵升相关人士表示,“我们现在很明确,就是做主要领域的主要客户。”

宁波韵升也在年报中称,坚持大客户、大项目战略,成为比亚迪、欧洲**、德国舍弗勒的主要供应商,并与比亚迪、方正电机、卧龙电驱等新能源汽车主流电驱厂商建立了紧密的战略合作关系,同时是全球某3C智能电子巨头和多家知名主流企业的主要磁材供应商。

而宁波韵升2021年的销售费用支出亦比上年减少533.98万元。公司称,销售费用减少的主要原因是积极推进大客户战略,市场开拓效率得到提升。

新能源汽车收入快速增长

在钕铁硼的下游客户需求方面,宁波韵升聚焦于新能源汽车、消费电子和工业应用等三大领域。

“现在新能源车的前景比较明确,市场一般普遍认为会有比较高的增长,工业领域因为有国家工业电机能效推进计划,大家对这一块有一定的期待,未来预计这两块相对增速会快一些。”前述宁波韵升相关人士对21世纪经济报道记者说。

宁波韵升在新能源汽车、消费电子和工业应用三大领域的下游应用增长,也可说明问题。

在2021年,宁波韵升新能源汽车、消费电子、工业应用领域的产品销售收入,分别为超7亿元、超10亿元与超15亿元。

而2020年,宁波韵升上述三大领域的对应销售收入,分别为约1.55亿元、约8亿元、约11亿元。

由此可见,新能源汽车领域已成为宁波韵升销售收入增长最快的业务,但从绝对额来看,工业应用领域的产品销售收入依旧遥遥领先。

宁波韵升表示,随着全球新能源发展和各国环保政策的推行,尤其是国内“碳达峰”与“碳中和”推动下,新能源汽车、风电节能产业、变频空调、工业节能电机等迎来高速发展,高性能钕铁硼永磁材料的应用场景从传统的消费电子向新能源汽车等新兴领域发展,为行业注入了成长动力。

21世纪经济报道记者发现,在2021年年报中,宁波韵升对**永磁电机的需求充满了期待。

“政策驱动下,**永磁电机的渗透率有望不断提升,成为钕铁硼永磁材料需求新的爆发点。”宁波韵升指出。

宁波韵升所说的政策驱动,是指2021年11月工信部、市场监管**联合发布的《电机能效提升计划(2021-2023 年)》,要求到2023年,高效节能电机年产量将达到1.7亿千瓦,在役高效节能电机占比达到20%以上,实现年节电量490亿千瓦时。

“去年电机能效提升的政策影响还没体现出来。”上述宁波韵升相关人士称。

这表明,**永磁材料在工业高效节能电机领域的应用,将在2022年开始发力。而据宁波韵升披露的资料,其高性能钕铁硼磁材已应用于伺服电机、直线电机、工业永磁电机等领域。

宁波韵升还称,下游需求端快速增长的同时,供给端的**永磁材料头部企业纷纷实施高性能钕铁硼永磁材料的扩产,以满足不断增长的市场需求,“行业头部企业竞争优势有望进一步增强”。

此前,宁波韵升已推出定增计划,拟再融资10.8亿元用于年产1.5万吨高性能**永磁材料智能制造项目。

“争取在3月底之前向***递交定增材料。”上述宁波韵升相关人士透露。

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