这家企业服务“天宫二号”，九成收入依赖两大客户，现欲中小板上市
“天宫二号”作为继“天宫一号”后我国自主研发的第二个空间实验室，也是我国第一个真正意义上的空间实验室，承载了我国地球科学观测及应用、空间科学实验及探测、应用新技术等领域的十余项高精尖的任务。
近期，一家为“天宫二号”提供三维成像微波高度计配套的大功率固态发射机的企业成都天箭科技股份有限公司（下称“天箭科技”）提交了申报稿，拟中小板上市，公开发行股票不超过1790万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
这家为“天宫二号”默默贡献力量的企业质地如何？
01
客户集中度高
据了解，天箭科技是一家从事高波段、大功率固态微波前段研发、生产和销售的企业，自成立以来坚持致力于军工产品研发，其产品主要为弹载固态发射机、新型相控阵天线及其他固态发射产品，产品主要应用与雷达精确制导、其他雷达应用、卫星通信及电子对抗等领域。
2016年-2018年，天箭科技分别实现营业收入15137.65万元、17544.06万元、27640.31万元，净利润分别为5598.05万元、5549.8万元、9955.5万元。
业务方面，天箭科技主要有**业务和民品业务，其中同期天箭科技**业务产生的销售收入分别为15137.65万元、16354.11万元、26040.31万元，分别占当期主营业务收入的100%、93.22%、94.21%。民品业务自2017年起为公司带来收入。
需要指出的是，天箭科技存在客户高度集中的情况。
经过IPO初步计算，2016年-2018年，前五大客户为天箭科技带来的销售收入分别为15108.64万元、17460.87万元、27633.56万元，分别占当期营业收入的99.81%、99.53%、99.98%，贡献比例接近十成。
其中，前两大客户为天箭科技带来的销售收入合计分别为14593.07万元、16016.88万元、25456.8万元，分别占当期主营业务收入的96.4%、91.29%、92.1%。
也就是说，天箭科技实现上述的业绩主要是依赖公司的前两大客户。
对此，天箭科技表示，如果公司在新业务领域开拓，新产品研发等方面进展不利，或现有客户需求大幅下降，将对公司的经营产生重大影响。
02
轻资产运行，应收账款变现差
除了上述情况，IPO还发现，天箭科技是一家轻资产运行的公司。
招股说明书显示，截至2016年末、2017年末、2018年末，天箭科技的流动资产余额分别为28499.38万元、36640.55万元、43685.16万元，占当期资产总额的96.61%、97.75%、94.86%，不难看出，天箭科技是以轻资产的运营模式在市场上运行。
在天箭科技的流动资产中，其应收**及应收账款的占比已超过了6成，分别占当期流动资产余额的47.94%、43.97%、60.01%。
需要指出的是，天箭科技在应收账款的变现能力上较同行业可比公司弱。
2016年-2018年，天箭科技的应收账款周转率分别为1.82次、1.37次、1.43次，同行业可比公司平均值分别为2.12次、1.91次、1.55次，近三年，天箭科技在应收账款变现能力上均低于同行业可比公司平均值。
03
变更运营模式？
或许是由于轻资产运营，天箭科技的生产经营场所最近面临了风险。
天箭科技生产、研发和办公的场所为租赁取得。
招股说明书显示，天箭科技从2011年10月至2021年10月19日，租赁成都市高新科技孵化园9号楼B座和C座，租赁期限为10年。
然而，截至 2018 年 12 月 31 日，该等租赁房产被多家**查封，且租赁房屋被设定抵押。
对此，天箭科技表示，所租赁房屋因产权**问题在租赁期内因被债权人强制执行等因素，可能对公司正常生产经营造成一定影响。同时，现有租赁合同到期后，若公司不能续租将面临**的风险。
需要指出的是，此次天箭科技欲募集4.8亿元，其中3.2亿元用于微波前端产业化基地建设项目，该项目拟新建地上建筑面积13500平方米，新建微组装中心、装配中心、调试试验中心记忆相关配套设施，新增工艺设备232台（套）。
对此，天箭科技表示，本次首发募集资金投资项目建设投产将进一步保障公司后续生产经营的稳定性。也就是说，募投项目实施，天箭科技将购置大量的固定资产，也必然会改变天箭科技的资产架构。
那么，日后，天箭科技是否会由轻资产运营变更为重资产运营？
记者 邓皓天
排版 潘洁
编辑 王莹
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