翔腾新材业绩增长，却患上“三高”综合症……
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近日，***官网显示，江苏翔腾新材料股份有限公司（下称“翔腾新材”）已递交申报稿，拟申请在深交所主板上市，保荐机构及主承销商为光大证券。
本次申请上市，公司计划募集资金5.02亿元，用于光电薄膜器件生产项目、研发中心建设项目，以及补充流动资金。
图片来源：公司官网
境外市场贡献主要收入
据介绍，成立于2012年的翔腾新材，目前主要从事新型显示领域各类薄膜器件的研发、生产、精密加工和销售，产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料，主要应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、穿戴设备、车载显示、工业控制及公共显示等各类光电显示产品中。
截至招股书签署日，董事长、总经理张伟直接持有公司3320万股股份，占本次发行前公司股本总额的64.45%，系翔腾新材的实际控制人。
申报稿显示，2018年至2020年及2021年前三季度（下称“报告期”），翔腾新材实现营业收入4.38亿元、6.95亿元、8.96亿元、9.77亿元，对应净利润分别为2864.34万元、5232.22万元、6914.72万元、7249.28万元。
境外市场也成为公司的重要收入来源。
报告期内，公司外销产生销售收入1.57亿元、2.52亿元、5.63亿元、5.91亿元，占各期主营业务收入的比例分别为35.95%、36.43%、63.03%、60.57%，占比明显提升。
据了解，公司2020年起外销收入占比显著增加，主要原因系2020年翔腾新材通过了大客户日本堺显示器制品株式会社（Sakai Display Products Corporation，SDP）的合格供应商认证，自2020年起获得了SDP的大额偏光片订单。
2020年，SDP进入公司的前五大客户名单，当年为公司贡献了1.44亿元收入，占其当期销售总额的16.16%；2021年前9个月，公司向SDP的销售收入为2.49亿元，这一数字已超过了2020年对SDP全年的销售额。
虽偏光片订单增长，翔腾新材这一主营产品的毛利率却出现下滑。
报告期内，公司自产销售的偏光片毛利率由13.92%降至8.63%。翔腾新材对此解释称，2018年及2019年，其自产销售偏光片订单主要为55寸产品，订单规模较大且较为稳定；2020年新开拓的客户SDP，其订单中的70寸规格产品尺寸大、加工难度高，公司首次承接该规格产品，生产良率低且尚处于爬坡过程中；2021年前三季度系公司为扩大销售规模、保障销量持续增长，承接了部分毛利率较低的订单。
“三高”
IPO注意到，业绩增长的翔腾新材带有着“三高”的特征。
一“高”是客户集中度较高。
报告期内，公司向前五大客户销售额占当期主营业务收入的比重分别为84.81%、78.75%、71.45%、64.7%。以2021年前三季度为例，前五大客户包括上文提到的SDP、中强光电集团、明**达集团、京东方集团以及仕达利恩（南京）光电有限公司。
根据Omdia数据，全球LCD面板出货面积占比中，京东方、华星光电等8家液晶面板厂占比超过90%，公司下**业市场集中度较高。
二“高”是公司原材料供应商也呈现较为集中的特点。报告期内，翔腾新材向前五大供应商的采购金额占采购总额的比重分别为70.34%、71.18%、71.49%、72.95%。公司采购的原材料主要为偏光片卷材、光学膜卷材和各类胶带卷材等，其表示，“出于对产品质量稳定性的考虑，公司倾向于与相应供应商保持长期稳定合作”。
需要指出的是，在公司的大供应商中有一家关联公司南京锦葵新材料科技有限公司（下称“南京锦葵”），系公司实际控制人张伟曾控制的企业。
根据申报稿，公司于2018年曾向关联方南京锦葵采购了1365.95万元的灯条、光学膜等产品。公司表示，这一交易发生的原因系当时材料供应商爱尔集化学（杭州）给予葵一定的信用额度，为充分利用该额度，公司司委托南京锦葵代为采购部分产品。2020年6月，南京锦葵被注销。
三“高”则是翔腾新材于报告期内的应收账款占比较高。
报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为2.13亿元、2.45亿元、3.65亿元、4.27亿元，占各期资产总额的比例分别为54.74%、57.73%、55.31%、57.51%，占各期流动资产的比例分别为61.44%、66.09%、60.30%、64.9%。
记者 杨紫薇
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