引进国资战略投资者的消息，再一次搅动东方园林（002310.SZ）的股价。

6月3日，东方园林公告针对“公司正在与央企接洽尽调”的相关信息回应，表示公司自2018年10月以来，一直在筹划引入国资战略投资者计划，目前正在与部分战略投资者接洽、商讨中，截至目前尚未签署正式协议。

同时提示，引入国资战略投资者计划存在一定不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。

但这似乎并不影响二级市场投资者的热情。

当日，东方园林开盘上涨，虽然随后出现震荡，但下午尾盘又出现拉升。最终股价收涨6.64%，盘中最高涨幅则一度达到8.26%。

事实上，早在5月31日“引进央企战投”的消息流传时，东方园林股价已经“起飞”，直奔涨停。

6月3日，本报记者就有关疑问联系东方园林，但截至发稿尚未得到公司回复。

市值蒸发360亿，纾困迫在眉睫

在5月31日股价涨停前，东方园林股价创出7年来历史性低点。

此前一日，东方园林股价收跌5.42%，报5.06元，盘中最低达4.99元。

相较去年发债困难爆发前，5月30日的收盘价跌幅已经达到73%。市值也从当时的500亿元大幅缩水至最低136亿元，一年时间蒸发364亿元。

事实上，在去年5月危机爆发后，东方园林也开始了一系列纾困自救。

2018年10月，东方园林与华夏银行签订银企合作协议获24亿元意向性融资服务。

同时，东方园林也表示计划引入国资战略投资者，已经与相关央企、地方国资进行多轮谈判。

随后，11月的10亿超短融债券也成功发行。

在2018 年 12 月，东方园林引入了北京市朝阳区国有资本经营管理中心旗下北京市盈润汇民基金管理中心（有限合伙）作为战略股东，持股5%。

不仅如此，此前北京证监局也协调机构化解东方园林的资金风险。

一系列的动作也给予市场信心，二级市场股价出现一定回暖。

但4月份年报披露后，公司股价又开启了新一轮下跌。与此同时，东方园林欠薪一事也被推向台面，市场再度担忧其资金链情况。

2019年一季报数据显示，东方园林资产负债率为69.29%。

而在年报中，年审会计师对东方园林2018年度财务报告出具了带有解释性说明的无保留意见，表明受流动性风波及偿债能力下降影响可能存在导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

数据显示，截至报告期末，东方园林流动负债余额271亿元，较2017年末增长幅度为27.46%，其中短期借款29.47亿元、短期应付其他借款21亿元、一年内到期的长期借款及债券113.43亿元，应付短期债券37亿元。

此外，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额为5092.92万元，较上年同期下降98.26%，流动比率为0.99，短期偿债压力较大。

事实上，去年来不少生态环保企业遭受资金危机，随后均选择引入国资战投缓解危局。

“去年下半年地方政府所属的财政、金融办等多个部门都对民营企业进行了大力支持，尤其是在去年11月1日的民企座谈会后，各金融机构对民企的态度也出现了很明显变化。”某生态环保上市公司董秘告诉21世纪经济报道记者。

机构态度变化，压力缓解有望？

值得注意的是，5月31日，东方园林股价涨停的当日，有机构席位现身**榜，在买入席位中占据第五，买入金额660.16万元。

从卖方研报来看，认为东方园林融资有望改善的观点也不少。

华泰证券就在研报中表示，虽然年报业绩不及预期，但2019年融资环境改善，业绩有望恢复至2017年水平，仍维持“买入”评级。

“信用环境全面改善，民营企业边际受益最大，可实现估值修复。公司偿债高峰期已过，1月成功发行13亿公司债显示融资渠道进一步畅通。截至目前，东方园林债券余额合计55.5亿元（以到期计），其中一年以内到期20亿， 到期日分别为19年8月、10月各10亿，东方园林偿债高峰期已过。”申万宏源证券指出。

不过，年报中暴露的问题仍不容忽视。

深交所此前针对年报发布问询函，要求东方园林说明“带解释性说明的无保留意见”**报告的情况；补充披露关于大额债务清偿风险的重大风险提示；一至四季度经营活动产生的现金流量净额差异较大的原因及合理性；员工人数减少以及拖欠员工工资；相关项目的运营汇款情况、坏账准备；研发投入下降管理费用增加等多个问题。

除此之外，东方园林及董事长何巧女目前已被列为被执行人。

“公司2018年面临融资环境紧张和债务集中到期双重压力。战略扩张过快，债务结构不合理，短期债务集中到期，导致公司抗风险能力较弱。”东方园林剖析原因表示。

当然，一系列的调整规划也正在进行中。

除了引进国资战投之外，东方园林也指出调整战略规划，聚焦水环境综合治理和工业危废处置双主业；优化债务结构，拓展融资渠道，减低短期债务风险；盘活存量项目，积极推进高质量新项目，降低投资压力等解决路径。

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