山东科源制药股份有限公司（证券简称：科源制药；证券代码：836262.NQ）主要从事化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售业务，目前正在冲刺深交所创业板IPO。

据招股书披露，科源制药产品覆盖降糖类、**类、心血管类及精神类等重点疾病领域，截至招股书签署日，公司拥有23个原料药备案登记号和24个化学药品制剂批准文号。根据IMS数据库数据，2020年公司格列齐特、**罗哌卡因销售量占全球同类原料药消耗量的比重分别达到36%、25.41%。

科源制药称，公司为高新技术企业，获得2021年度山东省“专精特新”中小企业、省级第一批“现代优势产业集群+人工智能”试点示范企业、省级产业互联网平台示范项目（医药原料药企业智能网络平台）等资质或认可。截至招股书签署日，公司已获得授权专利38项，其中发明专利6项。

报告期（2019年-2021年）内，科源制药的营业收入分别为3.11亿元、3.67亿元、4.21亿元，年化复合增长率为16.33%；归母净利润分别为3014.55万元、6865.14万元、7817.25万元，年化复合增长率为61.03%。

2019年12月，科源制药曾拟“借壳”亚星化学（600319.SH），而交易预案中披露的营业收入、净利润、毛利率，以及选取的可比公司均和IPO申报信息存在明显差异。同时，公司收购同一实控下企业、归还关联方拆入资金利息的现金流均存在疑问，销售收入或自相矛盾，募投规模也值得关注。

来源：摄图网

“借壳”亚星化学未果，IPO重选可比公司

2019年12月30日，亚星化学披露《关于筹划重大资产重组停牌的公告》，宣布拟通过发行股份的方式购买科源制药100%股份和宏济堂（838658.NQ）100%股份，可能构成重组上市。

本次交易的标的公司科源制药、宏济堂为同一实控下的企业，控股股东均为力诺投资控股集团有限公司（以下简称：力诺投资）。2020年6月22日，亚星化学公告称，交易各方未能就本次交易的交易**、利润承诺及补偿等核心条款完全达成一致意见，本次交易宣布终止。

而据亚星化学在2020年3月披露的交易预案，标的公司科源制药在2018年、2019年分别实现营业收入28303.82万元、31150.62万元，分别实现归母净利润4199.62万元、4874.70万元。但据IPO申报材料，公司2018年、2019年营业收入分别为27145.68万元、31100.69万元，归母净利润为1990.66万元、3014.55万元，较交易预案披露的相应财务数据分别低4.09%、0.16%、52.60%、38.16%。

同时，交易预案显示，根据科源制药主营业务情况，其同行业可比公司为丽珠集团（000513.SZ）、普洛药业（000739.SZ）、海思科（002653.SZ）、润都股份（002923.SZ）、华海药业（600521.SH）、奥翔药业（603229.SH）、九州药业（603456.SH）。2018年，科源制药的毛利率为39.75%，明显低于可比公司平均毛利率51.91%。

而据招股书申报稿显示，科源制药选取的可比公司为九州药业、普洛药业、奥翔药业、森萱医药（830946.BJ）、美诺华（603538.SH）、同和药业（300636.SZ）、亨迪药业（301211.SZ），2018年毛利率平均水平为36.13%，不及科源制药的36.87%。

“接盘”控股股东亏损子公司，上千万股权转让款或账面“失踪”

2019年3月，科源制药受让控股股东力诺投资、间接控股股东力诺集团股份有限公司（以下简称：力诺集团）合计持有的山东力诺制药有限公司（以下简称：力诺制药）100%股权，交易**为5467.42万元，招股书称，股权转让款已通过银行汇款及银行承兑汇票支付完毕。

不过，招股书“关联方应收应付款项余额”显示，截至2019年末，科源制药对力诺投资不存在应付款项，对力诺集团有其他应付款305.34万元。而据**报告，公司2019年支付的其他与筹资活动有关的现金中，“支付同一控制下合并对价”仅为2634.23万元。由此计算，或许有两千余万元的股权转让款在账面上不知所踪。

值得一提的是，力诺制药仍处于亏损状态，2018年至2021年的净利润分别为-1803.82万元、-2895.92万元、-1615.13万元、-784.51万元。

报告期内，力诺制药还存在向力诺集团拆入资金的情况，招股书称，相关拆借款及相应利息均已通过银行汇款及银行承兑汇票等方式予以偿还。“关联交易汇总情况”显示，2021年公司归还拆入资金利息10.63万元。

而截至2021年末，科源制药对力诺集团不存在应付款项，同时，2021年的筹资活动现金流中，“分配股利、利润或偿付利息所支付的现金”亦为零。

销售收入自相矛盾

据招股书披露，人福医药（600079.SH）在2019年、2020年均位列科源制药的第一大客户，销售金额分别为1931.46万元、1870.04万元，占各期主营业务收入的比例分别为6.23%、5.11%。

而据一轮问询回复“不同销售模式、不同产品类别的主要客户”显示，科源制药的销售模式主要分为**模式、贸易商模式及配送商模式，在**模式下，2020年科源制药向人福医药的销售金额为1900.88万元，已超出招股书披露的当期对人福医药的整体销售金额1870.04万元。

无独有偶，恒瑞医药（600276.SH）是科源制药的化学原料药主要客户，一轮问询回复“分产品类别前五大客户”显示，2019年公司对恒瑞医药销售化学原料药837.17万元。

而一轮问询同时披露，恒瑞医药是公司和关联方的重叠客户，2019年公司对恒瑞医药的销售收入为836.95万元，同样不及前文中披露的化学原料药销售金额。

募投规模或涉虚增，环保罚款账面消失

据招股书披露，科源制药拟通过本次IPO募资35000万元，用于4个募投项目。其中，“原料药综合生产线技术改造项目”已取得济环报告书[2018]7号环评批复，拟投资10809.09万元，建设内容主要包括2.2吨**罗哌卡因、8吨兰索拉唑、0.3吨**异丙肾上腺素、3吨**氟西汀原料药年度产能所需生产厂房及配套设施。

而据济南市生态环境局披露，2018年4月，科源制药“原料药综合生产线技术改造项目”取得批复（济环报告书[2018]7号），该项目投资6603万元，建设一座生产车间（原料药综合生产车间），建成后设计产能为**罗哌卡因5吨、兰索拉唑10吨、**异丙肾上腺素1吨、**氟西汀7吨，合计各类药品共23吨。

由此计算，募投项目新建的各类药品产能合计为13.50吨，明显不及该项目2018年报批时的23吨，而投资金额却由6603万元增加至10809.09万元，增幅达63.70%。

另外，据济南市生态环境局、商河县人民政府披露，2020年度省生态环境厅规范化管理评估抽查发现，科源制药存在危险废物管理计划中危险废物来源及产生工序描述不准确、危险废物外包装物标签填写不规范等情形。2021年2月，省应急厅检查组对应急管理部硝化专项检查组列出的科源制药隐患问题整改情况进行复查，发现科源制药的16项问题隐患已完成整改12项，部分完成整改1项，未完成整改3项。

另据科源制药新三板公告，2017年1月，济南市环境保护局环境监察支队会同济南市环境监测中心站现场检查发现，公司锅炉总排口外排烟气中烟尘折算浓度达到25.8mg/m³,超过规定的烟尘浓度排放标准0.29倍。3月，公司收到《济南市环境保护局行政处罚决定书》（济环罚字[2017]第J007号），被处罚款20万元。不过，2017年年报显示，公司当期营业外支出中的“罚款支出”为零。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停，三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交

美能能源股东户数增加59户，户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）

深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.

多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）

深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9

11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0

美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元

10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.

美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元

截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2

美能能源**深交所，实力营业部现身**榜（10-31）

深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，

加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总

多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）

深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换

多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）

深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73

11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001