创始人“脱壳自救”？安德利零售为何离场资本“**”
导读：上市探索五六年，一朝回到上市前。2022年1月27日，安德利创始人陈学高正式将其陷入亏损的零售主业带离安德利上市主业，“脱壳自救”。
压力山大下，有人挤破头皮梦想上市，有人闪转腾挪只为离场。
安德利的陈学高就是后者。
根据今年1月26日安德利发布的业绩预告，2021年安德利净利预亏-3900万~-4400万元、同比2020年亏损进一步扩大。而2016年上市当年，其净利为4554.9万元。
上市并没有给安德利插上资本市场飞翔的“翅膀”、抵御行业下行的压力，相反，近6年里在规模、盈利等方面都无明显提升情况下，主营零售业务的安德利工贸通过股权交易、再次成为创始人陈学高的“私产”。
龙商网&超市周刊查阅天眼查发现，安德利上市公司已和主营零售业务的安德利工贸无直接股权关联，陈学高个人拥有后者100%股权，同时拥有安德利上市公司7.25%股权，在所有股东中排名第5位。
此举也意味着，安德利上市公司正式剥离零售主业、转型新领域，而陈学高，又带着他的零售主业离开资本市场，直面亏损压力与行业挑战。
01
县域起家
初创于1984年的安德利，前身为安徽安德利贸易中心有限公司，是深植安徽合肥庐江县域市场的一家本土零售企业，业态主要有购物中心、百货店、大卖场、连锁超市、专业商场和物流配送中心。
2002年9月，安德利改制为民营企业。期间，公务员出身的陈学高正式下海，持股比例不断攀升，当整体变更为股份公司后，陈学高持有安德利66.831%的股份，并成为安德利的董事长、总经理。
2003年开始，安德利积极向外扩张，以巨资收购巢湖商厦，改建成新型的现代化百货商场巢湖安德利购物中心，这也是安徽省县级流通企业首次跨出县域收购市级企业。
2005年11月，安德利又成功收购庐江县川海商厦。同年12月上旬，营业面积达4000平米的安德利大卖场在庐江县开业。当年，安德利销售总额突破3亿元。
至2006年6月，安德利总资产达到1.2亿元、净资产6200万元，职工总数3000余人，销售额进入当年安徽省大中型骨干零售企业10强。2008年，安德利业务拓展明显加速，全年实现销售额近7亿元，同比2007年增长66.7%。
截至2010年底，安德利已在庐江县城及乡镇开设直营分店30家、加盟店120家，员工近4000人，经营品种逾7万种，年销售额突破10亿元。
2011年底，安德利更名为安徽安德利百货股份有限公司，一直沿用到现在。在发展成果上，安德利在合肥的美菱大道黄金地段购买了10多亩土地、建成一幢3000平米的**大楼，形成庐江-巢湖-合肥三位一体的发展格局，一跃成为巢湖区商业龙头。
支撑安德利在规模上不断发展的，是其坚持多年的自营模式。
在当时零售业、尤其是百货业态盛行联营的阶段，安德利从上世纪90年代初就开始探索以**经销和代理销售为主、自有品牌销售为辅的自营模式，逐渐发展到后来的自营占比80%、毛利超过20%，明显高于全国百货行业水平。据说，安德利当时在巢湖一家店的销售业绩，相当于当地沃尔玛 、乐天玛特 、商之都、合肥百大的销售之和。
在整体自营思路下，对不同品类实行不同的自营模式。
比如生鲜、特色农产品实行“建基地深加工”的自有品牌开发模式，酒类、鞋类、饰品、童装等实行代理销售，家电等标准品实行**经营，还打造出了以品类为核心的组织架构：以“卖手”为核心的“买手制”，以财务为杠杆的库存管理机制和以监察室为核心的督查机制。
02
上市三部曲
2012年前后，随着电商崛起、消费习惯变化，仍抱残守缺联营模式的国内百货业，已经开始出现发展危机，而安德利的自营发展特色，不但得到行业关注、专家肯定，业绩表现也是可圈可点。
2011-2013年，安德利的营收分别为10.49亿元、11.41亿元和12.90亿元，净利4639.8万元、4720.67万元和5328.34万元，营收和净利都呈增长态势；同时，也存在高负债的风险，上述三年的资产负债率（合并）分别为78.13%、76.97%和78.38%。
网点拓展上，安德利百货已发展到包括购物中心、超市等在内的门店38个，主要分布在合肥周边的庐江、巢湖、和县、无为、含山等县城及其乡镇。
2013年1月5日，根据当时***网站公布的首次公开发行（IPO）股票申报企业基本信息情况表，安徽安德利百货首次出现在初审企业名单，显示其IPO申请已获得***受理，拟上市地为深圳证券交易所。
这是安德利首次公开谋求上市，但接下来的一年多并无下文。
2014年5月，安德利再次出现在***网站公布的IPO预披露名单中：安徽安德利百货股份有限公司拟上交所上市，本次发行不超过2000万股，发行后总股本不超过8000万股，保荐机构为华林证券有限责任公司。同期，青岛利群、新疆汇嘉百货也陆续公布上市进程。
在此次信息披露后，安德利下属门店曾出现火灾、多年存在消防隐患等信息也被传开；加之，坚持自营模式对资金需求很大，安德利百货近95%的产权都被用来抵押向银行借款，被指存在较高的经营风险。
在这些因素影响下，安德利上市进程再次搁浅。
直到2016年3月17日，安德利上市三部曲终获成功。该年2月，安德利再向上交所发招股书；3月17日，上交所主板发审会审核通过了安德利的IPO申请；8月5日，安德利IPO获***核准；8月22日，正式在上交所主板A股上市，**资本市场。
当时资料显示，2014年、2015年安德利分别营收13.8亿元、14.69亿元，净利3609.19万元、4569.07万元。2015年净利率达到3.14%，但相较前两年盈利能力出现下滑。
上市的2016年，安德利实现营收15.41亿元、净利4554.9万元，共有包括购物中心、超市等在内的零售百货营业网点 43 个。对比2011-2015年，营收虽在增长，但净利开始持续下滑。
03
难止下滑
而上市并没有扭转这一态势、给安德利插上“飞翔”的翅膀，相反业绩压力日渐增大。
2017-2020年，安德利营收分别为17.1亿元、18.03亿元、18.98亿元、17.66亿元，销售规模徘徊不前；净利依然延续下跌态势，分别为3867万元、585万元、1527万元和-659万元。
安德利方面指出，近几年，由于电商、疫情等因素对百货零售造成的冲击，同时伴随消费升级、线上线下一体化等新零售模式的出现，安德利作为区域性百货零售企业，积极转变以超市为中心，加速网点布局、区域拓展，完善线上布局，尝试新模式新业态等。
资本裹挟下，在市场拓展上，2018年安德利将管理总部搬到合肥，并计划在上海或广州设立总部，向全国性企业发展；业务探索上，开通到家小程序“安德利到家”，还曾开通淘宝、京东旗舰店，建行、工行网上购物以及大客户团购等项目。
据安德利原生鲜负责人表示，2020年8月安德利就开通了社区团购，线上跟淘鲜达、美团、京东到家合作，从硬件到软件力争打造安徽最美的超市。在下沉市场，商品方面还是很有竞争力，尤其是生鲜品类实行跨区域采购，50%的水果在浙江嘉兴采购，蔬菜常年在山东寿光采购，水产在山东威海、浙江舟山以及福建等地直采，销售额和毛利都不错，还和蚂蚁商联合作开发自有品牌。在业态上逐渐增加超市占比，公司前期主做百货、超市占比低，最近几年逐渐往超市转，现在超市业务占比已达70-80%。
此时的安德利已成为在资本市场游戏规则下的产物，即使是创始人、大股东，也“身不由己”，不能按照自己的意愿影响企业的走向。要止住企业业绩下滑的颓势，这些措施并未起到决定性作用。
今年1月26日，安德利发布的2021年业绩预告显示，期内净利约为-3900万~-4400万元，同比下降491.81%-567.68%，亏损大幅增加。
04
脱壳自救
而实际早在此之前，安德利就已经在人事、股权等方面开始调整，从中可反映出创始人陈学高有意从上市公司剥离零售业务的打算。
2018年4月18日，安德利聘任凌晓明为总经理，董事长陈学高不再担任总经理，一年后凌晓明递交辞呈。
2019年9月23日，安德利发布公告，宣布公司控股股东、实控人陈学高与金通智汇于近日签署股份转让意向协议，陈学高拟将其持有的公司12.84％股份以26.7857元/股的**协议转让给金通智汇，转让总对价为3.85亿元。交易完成后，金通智汇将成为公司单一拥有表决权份额最大的股东，公司实控人将变更成为金通智汇的实控人。
在随后9月28日举行的安德利35周年庆典上，陈学高再次表达自己放弃表决权、支持重组，希望安德利能做大做强，在资本市场上做到高效运作。但并未看到上述股权转让意向落地。
2020年6月23日，安德利发布公告称，陈学高因个人原因申请辞去公司第三届董事会董事长、总经理、董事及董事会战略委员会主任委员职务，辞呈自送达董事会之日起生效；选举夏柱兵为第三届董事会董事长、余斌为公司总经理。
2021年9月9日，安德利发布筹划重大资产重组的提示性公告，拟由宁波亚丰向安德利或其控制的企业转让所持有的亚锦科技36%股权，且宁波亚丰将其持有的亚锦科技15%股权对应的表决权不可撤销地委托给安德利行使。同时，由陈学高收购安德利当时持有的全部资产和业务，包括商业零售业务、其他任何具有的业务及与该等业务相关的全部负债。
2022年2月，根据安德利发布的重组报告称，亚锦科技36%股权已过户登记至安孚能源名下，亚锦科技15%股份表决权委托协议自动生效。至此，安德利合计控制亚锦科技51%的表决。由于亚锦科技是福建南平南孚电池有限公司的控股股东，即安德利上市公司控股南孚电池。
至此，上市公司安德利完成了业务转型，从传统百货零售行业进入电池行业；同时，安德利创始人陈学高也完成“脱壳自救”。
重组报告书显示，安德利将持有的子公司、也是其零售业务主体的安德利工贸有限公司100%股权**给陈学高。龙商网&超市周刊查阅天眼查发现，安德利工贸旗下尚有分支机构28家，包括14家商贸中心、10家门店、1家鞋都、1家购物中心、1家大卖场、1家便利店（已注销）。
上市探索近6年后，陈学高又亲手带着安德利零售主业离开股市“**”。
05
闪转腾挪“梦一场”
陈学高一手创办的安德利，既经历了草根逆袭、融资上市的风光时刻，也随着零售变革、行业下行难以摆脱亏损泥潭。经过一系列“闪转腾挪”，安德利零售业务又重回创始人陈学高手中，前途是喜是忧虽未可知，但终归是远离了“高深莫测”的资本市场。
对于安德利零售在股市上的“离场”，首都经济贸易大学教授陈立平认为：同样是近期发生的零售类上市公司主业转型，安德利与新华都有着很大不同。
新华都走的是资本运营的路子，期间不断变换主业，上市公司只是它的一个招牌；安德利则是另外一回事，创始人陈学高是实业***，经过上市后的探索、决定引入战略投资，同时通过主业转型回购了自己的零售业务，把上市公司的“壳”卖了，里边更多涉及的是一些债务转换。
“安德利零售板块业务还是不错的，在行业这么难的情况下，它的百货、家电、超市三块业务还在增长。”陈立平说道。
“买壳卖壳现象在股市上很常见，买壳的企业可以借壳上市，卖壳的则可以补充现金流；安德利就是一个正常的资本运作，跟其零售板块的经营并没有太大关系，更多是一个债务或什么问题。”对此，生鲜传奇创始人王卫说道。
但从安德利上市后的业绩表现看，其在近几年的发展并没有取得预期效果。当前行业环境下，离开股市“**”，或许是安德利零售的最理想选择。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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