又一公司债务压顶！新筑股份上市9年亏损8年，负债52亿

2023-08-08 锐眼财经

话说A股真是一个神奇的地方，白马股业绩增速小幅放缓直接一字跌停，垃圾股业绩暴跌15倍后股价直接开飙，真的是劣币驱逐良币了吗？

（新筑股份近期走势截图）

没错，这只神奇的股票就是新筑股份，自4月15日发布年报业绩，同比大幅下滑1491.31%，到今天股价涨幅已经超过80%，而在最近一周还走出5连板的暴涨行情。

4月15日，新筑股份发布2019年年报，全年营收19.97亿，同比微增1.87%，净利润亏损1.83亿，同比暴跌1491.31%，扣非净利润亏损2.15亿，同比下滑54.06%。

恰巧，在4月16日浙江省推出沿海高铁、沪杭甬磁悬浮等工程项目总投资3万亿，而作为高铁概念股的新筑股份乘势大涨。更巧的是，新筑股份这波上涨的起涨点就是公司发布巨亏财报的同一天。

那么，这波股价的疯狂上涨，原因到底是浙江3万亿投资计划**呢，还是因为暴跌的业绩呢？这个应该只有市场自己知道了！

上市9年主业连续8年亏损，靠增发融资还债

从新筑股份的最新年报出发，细细一捋才发现，这家公司不是一般的烂，而且还劣迹斑斑。不过，却在2018年傍上了四川省国资的背景。

（新筑股份财务数据截图）

新筑股份在2010年9月21日，以38元的发行价、55.95倍市盈率在中小板上市，上市首日总市值达到63.27亿。只可惜，从上市至今的9年多里，除了上市当年和第二年主业是赚钱的外，其余8年的主业全是亏损的。

上图显示的是，从2014年至2019年新筑股份的扣非净利润全为负，图中没有显示来的2012年、2013年扣非净利润分别为：1.51亿、-9631.84万。而整个业绩的巅峰时刻出现在2011年，当年扣非净利润为1.28亿，净利润为1.58亿，之后就一路下滑。

问题来了，这么垃圾的公司为什么没有退市呢？原因是公司常年通过变卖资产的营业外收入来冲抵主营业务的亏损，以此来保住上市公司的壳，也就是说这家公司常年处于保壳的边缘。

另一方面，新筑股份这么烂的业绩对应的却是常年超过50%的资产负债率，2017年之前，公司的整体债务都在20亿左右，2017年开始债务规模持续上升，2017年到2019年的总负债分别达到：31.36亿、45.91亿、52.98亿。

这就是问题的关键所在，主业连年亏损，但公司债务却在近三年以每年超过30%的增速扩张。这样的结果，会让公司的资金链越绷越紧，直至公司整体**破产。

没办法，为了维持公司继续经营，新筑股份的大股东新筑投资集团在2018年8月，以8.27亿价款出让16%的上市公司股权引入四川发展（控股）有限责任公司，四川发展为四川大型国企。此次股权转让后，四川发展成为新筑股份第一大股东。

（新筑股份十大股东截图）

注意，作为曾经的第一大股东，新筑投资集团目前已将几乎全部持股质押，质押比例高达97.59%。

然而，即使这样似乎也没有解决新筑股份的巨额债务压力。2019年7月23日发公告，拟向四川发展定向增发不超过1.29亿股，募资不超过7亿资金，用于偿还金融机构**。

这样看来，新筑股份之前引入大型国企背景的四川发展，俨然是将这家国企当成了摇钱树，只要没钱还债了就跟“金主爸爸”要点。

我猜，应该是新筑股份的董事长黄志明也觉得，靠自己公司做实业确实也赚不了几个钱，所以就和自己的小舅子一起利用职务的便利，进行了一场内幕交易，打算通过炒股赚点外快。

1月16日，四川证监局发布2020年1号行政处罚决定书，披露了一位名叫吴红强的投资者内幕交易新筑股份的经历，获利33.69万，被处“没一罚二”的行政处罚，总计**101万。

（新筑股份行政处罚决定书截图）

据澎湃新闻报道，这里的黄某明实际上就是当时的新筑股份董事长黄志明。处罚决定书显示，吴红强进行股票买卖*作的时间在2018年2月13日到2018年5月3日期间，这个时期正是新筑股份与四川发展进行股权转让的前期商谈的敏感时期。

到2018年底，新筑股份在年报中称，黄志明已经因工作原因辞任公司董事长。这起内幕交易案至此就算告一段落了，但是，是什么原因致使身居董事长高位的黄志明进行交易的呢？

根据新筑股份2018年的财报查到，黄志明不仅持有公司116.82万股的股份，每年从上市公司获得的年薪也是高达118.81万。以2018年底新筑股份4.88元的收盘价计算，黄志明持有的股份价值不过570万，比起A股某些上市公司高管动不动几百万的年薪，新筑股份的董事长确实显得寒酸了些。

或许，手里钱不多，还负担着业绩这么烂的公司的很多债务担保责任，这才是驱使他内幕交易的原因。