红塔证券能拿到A股入场券吗？
4月18日是红塔证券股份有限公司（简称：红塔证券）上会接受审核的日子，若公司成功过会，或将成为今年首家上市券商。然而《金融投资报》记者梳理发现，作为一家老牌区域券商，经过多年的发展之后公司在行业内并不突出，多项业务排名靠后。不仅业绩下降，持续盈利能力存疑，而且在业绩大降的背景下还大手笔分红，IPO前三年分掉净利润的八成。
三年分掉逾八成净利润
资料显示，红塔证券是2001年9月8日红塔集团、云投集团、国开投、云南省国托等13家发起人共同发起设立的，次年正式注册，注册资本13.87亿元。经过多年的发展和眼花缭乱的股权变更之后，目前公司控股股东为合和集团，持有公司33.48%的股份，实际控制人为中烟总公司。
俗话说背靠大树好乘凉，但对券商行业的红塔证券而言并非如此。数据显示，2015-2017年，公司业绩下降明显，分别实现营业收入19.75亿元、9.75亿元和11.13亿元；对应的各期净利润分别为10.44亿元、3.39亿元和3.68亿元。不仅如此，红塔证券经营活动产生的现金流量净额也在剧烈波动，且始终与净利润差异较大 。2015-2017年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-14.89亿元、12.52亿元和-14.85亿元。而在红塔证券业绩大幅下降时，公司却年年大手笔分红。招股书显示，2015-2017 年，公司分别实施了2014年度、2015年度和2016年度的利润分配方案。具体来看，2015年向股东派发现金股利每股0.15元，共计派现3.09亿元；2016年向全体股东派现6.01亿元；2017年向股东派发现金红利每股0.18元，合计派现5.88亿元，也即三年时间累计派现 14.98 亿元。而 2014-2016年，公司的净利润分别仅为4.76亿元、10.44亿元和3.39亿元。也即意味着，2014年分红分掉净利润的逾六成，2015年度分红分掉净利润的近六成，2016年度分掉净利润的1.73倍，三年累计分掉净利润的80.58%。
证券经纪业务持续下降
既然3年时间可以分掉净利润的逾八成，是否意味着红塔证券盈利能力正在加强？《金融投资报》记者梳理发现，公司持续盈利能力存疑。
招股书显示，红塔证券收入来源比较单一，主要收入来源于证券经纪业务、证券投资业务和信用交易业务，2015-2017年三项业务收入合计占营业收入的比例分别为89.49%、61.82%和48.06%。其中，证券经纪业务持续下降，2015-2017年分别为8.98亿元、2.65亿元和1.77亿元，占公司营业收入的比重分别为45.46%、27.16%、15.90%，也呈逐年下降趋势。
同时，尽管与同行相比，业务主要集中于云南地区的红塔证券平均佣金率高于市场，但近几年来公司佣金率呈快速下降状态。2015-2017年，公司股票基金平均佣金率分别为0.93‰、0.76‰、0.73‰，其中股票平均佣金率为 0.93‰、0.77‰、0.74‰，而基金平均佣金率则为0.57‰、0.37‰、0.17‰。
具体到行业排名上，红塔证券也不占优势。根据我国证券业协会公布的证券公司经营业务排名，2015年末和2016年末，公司总资产排名分别为第69位和第67位；公司净资产排名分别为第32位和第39位；公司净资本排名分别为第39位和第45位。2015年和2016年，公司营业收入排名分别为第71位和第72位；公司净利润排名分别为第61位和第63位。证券经纪业务方面，2015年公司代理买卖证券业务净收入排名为第61位，2016年公司代理买卖证券业务收入排名为第45位；2015年和2016年，营业部部均代理买卖证券业务净收入排名分别为第46位和第55位。
投行业务增长却难乐观
随着证券经纪业务持续下降，公司称信用交易业务发展较快，逐渐成为公司主要收入来源之一。但《金融投资报》记者注意到，该项业务中的股票质押式回购业务增长并不符合行业规律。
招股书显示，2016-2017年，公司股票质押式回购业务融入方数量分别为23、18、51，平均融资金额分别为1.14亿元、1.18亿元和9270.49万元，平均质押率水平分别为 28.33%、32.49%、36.25%，平 均 利 率 为 7.86% 、 6.09% 、5.55%。很明显，股票质押式回购业务的各项数据波动较大。
同时，即便与同行相比，公司股票质押式回购业务规模增长也不符合行业规律 。 数 据 显 示 ,2015-2017年，东北证券、中原证券、山西证券等可比公司平均值为45.40亿元、50.42亿元和55.44亿元，2016 年、2017 年分别增长11.06%和 9.96%。而红塔证券2015-2017 年分别为 26.25 亿元、21.40亿元、47.28亿元，2016年、2017年分别增长 -18.48% 、120.93%。
另外，尽管报告期内公司投行业务也在增长，但即便增速很快，在行业内仍较为“边缘”。招股书显示，截至2016年末，公司有注册保荐代表人15名，而到2017年末已经降至12人。且数据显示，目前IPO申报企业按保荐机构排序，红塔证券排在第77位，在手公司仅有4家。
平均融资金额较高、平均质押率水平较低的原因是什么？在最近几年的IPO堰塞湖疏通中，红塔证券拿到的项目屈指可数，未来如何在IPO提速及科创板热潮下分一杯羹？对于这些问题，《金融投资报》记者整理并发至公司，但截至记者发稿仍未获回复。红塔证券能否带着这些疑问拿到发审委***，本报将持续关注。
本文源自金融投资报
更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
