沙弥新股申购解析:永顺泰、宏景科技(2022-156)

沙弥新股申购解析:永顺泰、宏景科技(2022-156)

今日主板、创业板各一支标的申购,精析如下:

(1)永顺泰(保荐人:中信建投证券)001338

公司设立以来主要从事麦芽的研发、生产和销售。麦芽奠定啤酒的基础风味,是啤酒生产环节中最主要的原料。公司产品以基础大麦麦芽为主,兼顾高端的特种麦芽等多种产品,是国内规模最大的麦芽制造商。

逻辑解析

①看估值:永顺泰本次公开发行股票数量为125,432,708股,发行后总股本501,730,834股,本次发行**6.82元/股,对应标的公司上市总市值34.22亿,对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为22.98倍,主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下:

低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率,低于可比上市公司市盈率。

公司预测2022年度营业收入为380,380.35万元,较2021年度增长25.75%;预测2022年度归属于母公司股东的净利润为13,209.12万元,较2021年度下降11.31%;预测2022年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为11,062.19万元,较2021年度下降25.70%。估值水平有所下降。

②基本面:

公司自设立以来,主营业务均为麦芽的研发、生产和销售,未发生重大变化。公司为国内领先的麦芽制造企业,总部位于广州,生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。公司通过全国性的生产基地布局,能够有效覆盖全国各大区域,提高运营效率,降低物流成本。

公司业务始于1987年,经过多年的积累,已发展成国内产销规模最大的麦芽制造厂商。公司目前拥有生产线11条,均实现了自动化生产,总产能85万吨,产能规模位居我国第一、世界第五。

公司与国内最主要的啤酒集团均已建立了长期紧密的合作关系,公司及公司前身与百威英博、华润啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒、嘉士伯、喜力啤酒等知名啤酒制造商均有超过10年的合作历史。2021年,公司在国内的市场占有率达到27%。同时,公司是国内最大的麦芽出口企业,产品已外销至东南亚、日本、韩国等多个国家和地区,2021年,公司麦芽的出口规模占我国麦芽出口规模的46%。

公司拥有与行业地位相匹配的技术积累与研发体系,公司麦芽技术研究院具有省级企业技术中心、省级工程技术研究中心的研发实力,中心实验室获得我国合格评定国家认可实验室(CNAS)认证,是我国麦芽行业检测指标覆盖面较广、检测能力较强的实验室之一。同时,公司还是《啤酒大麦》、《啤酒麦芽》国家标准的修订工作组副组长单位,并不断深入参与客户研发,定制高端麦芽,持续提高盈利能力和客户粘度。

③看募投:

发行人本次募投项目的实际资金需要量为79,424.54万元,按本次发行**6.82元/股、发行新股12,543.2708万股计算的预计募集资金总额为85,545.11万元,扣除预计的发行费用(不含***)6,120.56万元后,预计募集资金净额为79,424.54万元。募集资金投资项目如下:

本次募集资金投资项目均为公司主营业务的产能扩张,广麦4期扩建项目新增产能10万吨,年产13万吨中高档啤酒麦芽项目新增产能13万吨,而公司现有经营规模为每年85万吨,营业收入超过28亿元。因此,本次募集资金投资项目与公司现有的经营规模以及财务状况相适应。

公司作为国内最大的麦芽制造企业,公司及其前身经过30多年的发展和积累,在采购渠道、销售渠道、生产质量控制等方面均已积累了丰富的经验,具备大规模、高品质麦芽制造的技术水平和管理能力。上述募集资金投资项目实施地点均在公司已布局的区域内,公司在当地均已深耕多年,原有人力、体系、流程等均未发生显著改变。上述项目的实施,将有力提升公司生产能力,进一步挖掘华南、华东市场的市场潜力。因此,公司具备足够的技术水平和管理能力来实施上述项目。

④看管理:

粤海控股持有发行人25,847.8227万股的股份,是发行人的控股股东。广东省人民政府、广东省财政厅分别持有粤海控股90%、10%股权,广东省国资委代表广东省人民政府履行出资人职责,发行人实际控制人为广东省国资委。报告期内,发行人实际控制人未发生变更。

综上,公司所处行业景气度较高,估值略有优势,成长空间较好,破发概率较低。

(2)宏景科技(保荐人:华兴证券)301396

报告期内,发行人主要面向政府机关、事业单位、企业等客户,在智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大领域提供包括智慧医疗、智慧教育、智慧社区、智慧楼宇、智慧政务、智慧园区等智慧城市解决方案。发行人具备良好的咨询和设计能力、软件开发能力、**集成能力、项目实施及管理能力,可以向客户提供包括前期咨询、方案设计、软件开发、**集成、运行维护等全过程的综合服务。

逻辑解析

①看估值:宏景科技本次公开发行股票数量为2,284.49万股,发行后总股本9,137.95万股,本次发行**40.13元/股,对应标的公司上市总市值36.67亿,对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为45.12倍,主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下:

高于中证指数有限公司2022年10月27日发布的行业最近一个月平均静态市盈率43.60倍,超出幅度为3.49%,低于可比公司2021年扣除非经常性损益后归属于母公司净利润的平均静态市盈率46.03倍。

公司2022年1-9月预计实现营业收入39,471.84万元至41,453.31万元,预计较2021年1-9月增加25.32%至31.61%;公司2022年1-9月预计实现归属于母公司所有者的净利润2,038.61万元至2,540.59万元,预计较2021年1-9月增加16.28%至44.91%;公司2022年1-9月预计实现扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润1,629.51万元至2,131.49万元,预计较2021年1-9月增加15.17%至50.65%,估值水平显著提升。

②基本面:

报告期内,发行人主要为客户提供智慧城市解决方案及运维服务两类。

公司目前已经拥有智慧城市建设行业较为全面的资质体系,包括建筑智能化**设计专项甲级、电子与智能化工程专业承包一级、国际软件能力成熟度最高认证CMMI5级、涉密信息**集成甲级资质(安防监控、总体集成)、广东省安全技术防范**设计施工维修一级资格证书等。

2019-2022年6月末,公司在全国范围签订且合同金额超过千万元以上的项目达56项。公司在智慧城市多个细分领域积累了丰富的项目实施经验,在全国多个区域实施了诸多具备示范效应的经典案例。公司连续五年获得我国智能建筑行业十佳企业,连续14年获得我国智能建筑行业工程百强企业,广东省名牌产品、我国IT服务创新行业实践Top100;2019广东省**集成商百强品牌(第4名);2019年广东省软件收入前百家企业-电子政务领域前二十家(第5名)等在内的诸多奖项,并入选广东省战略性新兴产业骨干企业名单。截至2022年6月末,公司及控股子公司已取得授权专利33项(其中发明专利14项,实用新型专利19项),已取得软件著作权128项。

③看募投:

按本次发行**40.13元/股、发行新股2,284.49万股计算,预计发行人募集资金总额为91,676.58万元,扣除预计的发行费用9,958.92万元(不含***)后,预计募集资金净额为81,717.66万元。募集资金投资项目如下:

本次募集资金投资项目智慧城市行业应用平台升级项目、AIoT基础平台开发项目、营销**升级项目及补充流动资金全部围绕公司主营业务进行。具体分析如下:

1、智慧城市行业应用平台升级项目

智慧城市行业应用平台升级项目是公司在现有主营业务的基础上,结合国家产业政策和行业发展特点,深耕各行业,拓展和升级智慧民生、城市综合管理及智慧园区的应用平台。项目落地后,将增加公司在行业细分领域的核心竞争力,进一步发挥公司业务、技术、产品的资源优势,为客户提供有核心竞争力的行业解决方案,切实增强公司市场竞争力和可持续发展能力。

2、AIoT基础平台开发项目

AIoT基础平台开发项目是为公司产品和技术服务提供IoT服务、BIM+G**服务、AI服务、大数据服务等,为具体应用场景快速搭建软件及服务,满足海量物联网设备接入、空间管理及分析、大量信息数据智能处理、数据分析及预测等需求。

  1. 营销**升级项目

营销**升级项目满足公司市场战略布局需要,通过扩建各区域中心、升级信息**及智能展厅,进一步提升公司各区域****能力,提高协作效率和智慧管理水平。项目的建成,将加速公司全国乃至海外的渠道布局,提升市场营销能力、扩大企业的行业影响力。

4、补充流动资金

补充流动资金系结合公司目前的业务发展情况和财务状况,补充公司业务扩张过程中所需流动资金,能够保障公司继续快速、健康发展。

本次募集资金投资项目之间紧密结合,互相支撑,可以从研发、销售、经营周转等方面持续提升公司的核心竞争力,促成公司的战略布局,实现公司长期可持续发展。

综上,公司所处行业景气度较高,估值略有优势,成长空间较好,破发概率较低。

结论:今日稳健投资者可参与永顺泰申购,激进投资者可参与宏景科技申购。小沙弥今日参与永顺泰、宏景科技申购。投资路上一路相伴,欢迎持续关注。


001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本:1.879亿 总发行量 :4690万 发行**:10.69元 募资总额:5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业:燃气生产和供应 所属区域:陕西

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