逆势上扬的我国医药零售VS四次熔断下的美国医药零售
【编者按】此次突如其来的疫情给全球几乎所有产业都带来了极大的冲出，而医药零售产业在其中扮演了一个特殊而重要的角色，因而相对其他产业受到的影响相对较小，且颇受益于疫情期间颁布的一系列政策。而今，全球防疫战略刚刚启动，全球医药零售行业当借鉴我国经验，穿越疫情，造福当地百姓，塑造长期口碑与竞争力。
本文发于医药经济报，作者为大健康王浩；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。
继意大利等多国陆续宣布进入紧急状态，****疫情已经成为全球**件，对全球经济与生活带来巨大影响。疫情下的全球医药零售行业受到哪些冲击？我国零售行业又有哪些经验可以分享？医药零售行业未来发展会何去何从？
四次熔断下的美国医药零售
3月初，在疫情导致石油使用全面减少的大背景下，全球石油**战打响。3月9日美国股市开盘即**，股价迅速下跌触发熔断机制，这是1987年美股推出熔断机制以来的第二次熔断。然而，一次熔断已经很罕见了，谁想3月12日、3月16日、3月18日美股再接连三次熔断，引发股民感叹与股神巴菲特的差别也只在一次熔断。
1美三大医药零售股价跌幅小于大盘
笔者观察了疫情期间美国主要医药零售公司表现，并在表1罗列了3月9日美股熔断前一个交易日（3月6日）、3月9日当周最后一个交易日（3月13日）、3月16日当周第一个交易日（3月16日）以及上周最后一个交易日(3月20日)美股标准500指数以及三大医药零售公司沃博联、CVS和来德爱(RiteAid)的收盘价表现。
从表1中可以看到，四次熔断期间代表整个美国股市阴晴表的道琼斯指数大幅下降23.78%。总体看，沃博联、CVS、来德爱三大医药零售企业股市的跌幅要小于大盘，且其中来德爱股价还逆市上涨13.09%。美国疫情期间，来德爱被不少评论列为美股中七大幸免于难的股票之一。不过，仅从这些数据还很难看出此次疫情对美国医药零售行业的影响究竟如何。
2零售业务飙增，其他业务受限
理解疫情对美国医药零售公司的影响还要从对几大公司业务的分析开始。三家公司的主要业态都是药店经营，疫情期间消费者通过药店购买口罩、防护用品、大量囤积各种常用药品给药店带来了客流的飙升，带动业绩增长，这是疫情初期美国医药零售业的主要增长驱动因素。美国疫情暴发后我们看到不少美国药店的柜台都被抢购一空，正是这个环境下的真实写照。
不过，随着疫情的进一步发展，3月19日开始美国加利福尼亚州、纽约州、伊利诺州都先后宣布封城，要求居民尽量居家，这对客流将会产生较大的影响，尤其是位于商圈的旗舰店将受到较大的冲击，对于社区附近的门店冲击则相对小。
此外，美国三大医药零售公司的业态属性并不完全一样，来德爱是其中相对纯粹的医药零售公司，公司的主要业务就是医药零售。而美国医药零售第一霸主沃博联的主要业务除了医药零售还有医药**，由于交通物流等的管制，对医药**业务带来不可避免的影响。
且沃博联零售除了在美国展开业务外，沃博联的零售业务还广泛分布在英国、墨西哥、智利、泰国等国家，各种业务影响相互交织。再加上2019年财年沃博联业绩表现平平（营收增长4.1%，净利润负增长20%，净利润率从2018年3.82%下降到2019年2.91%），从3月6日到3月20日刚替代GE进入道琼斯工业指数的沃博联股价就下跌了8.1%。不过，这与道琼斯指数下降23.78%相比，还是表
再看排名第二的CVS，CVS的业态更为复杂，除了零售业务外，CVS还拥有PBM药品福利管理业务、一分钟诊所业务和保险业务。CVS于2018年收购了美国第三大健康保险公司安泰保险，而保险业务在疫情期间受到很大影响，保险线下营销业务受限，个险渠道代理人拜访客户频次和活动率降低，线下网点客户减少等都给保险业务带来不小的冲击，CVS股价表现下降14.73%，受到的影响要大于沃博联。
逆势上扬的我国医药零售
与国际疫情正处于爆发式增长阶段相比，我国的疫情控制虽仍不能掉以轻心，但不少城市已经实现病例零增长了，而今的防控重点也从早期的武汉等重点城市转移到严防境外输入。与此同时，3月14日国家公布了今年1-2月的宏观经济数据，数据显示，我国社会消费品零售总额同比下降20.5%，零售行业整体受到的冲击可想而知。
1资本市场表现良好
不过，疫情期间我国医药零售表现整体不错，表2展示了1月23日武汉地区疫情防控升级第一天、2月3日春节后股市开盘第一天、3月9日美股熔断前一个交易日（3月6日）、3月9日当周最后一个交易日（3月13日）、3月16日当周第一个交易日（3月16日）以及上周最后一个交易日(3月20日)上证指数及四大上市医药零售连锁公司的收盘价。
其中，涨幅1代表1月23日至3月6日的股价上涨幅度，说明了美股熔断事件爆发前，疫情期间整个我国股市及我国医药零售股市的表现。涨幅2代表3月6日至3月20日的股价上涨幅度，说明了美股四次熔断事件期间我国股市及我国医药零售股市的表现。
从涨幅1来看，整个疫情期间上证指数并没有下跌，反而出现了1.95%的涨幅，虽然我国股市历来与公司业绩表现之间正关系并不明显，但涨幅1至少说明了市场对于未来的信心。2月3日前不少专家还呼吁疫情期间股市休市，不过由于我国对疫情的强力控制给市场很大的信心，因此，并未出现想象中的暴跌。
同期，老百姓、益丰、一心堂、大参林四家医药连锁公司表现好于大市，除一心堂略股价跌外，老百姓股价涨幅达6.63%，益丰大药房股价涨幅8.35%，大参林股价涨幅3.4%。究其背后原因，除了上述分析美国医药零售市场时提到的相同的原因外，处方外流带来的医药零售市场增长是较为我国特色的部分。
我国市场医药分开还处于较早期，主要的医药购买还是发生在医院药房而不是零售药房。疫情期间到医院的患者流有较大幅度的下降。据IQVIA的调研显示，疫情期间门诊患者量下降至32%，门诊患者量下降至19%，这其中不少有基础病的中老年和慢病患者的购药需求就被分流到社区卫生中心、药店、电商等渠道，给医药零售带来了不少的机会。根据一心堂公布的数据，公司1月客流同比增长100%~200%，防疫用品中口罩、体温计销售额分别增长20倍和2~3倍。
2政策利好不断
此外，从政策面来看，疫情期间，云南、重庆、四川、广西等不少地区**文件支持远程审方，解除了执业药师的资质**，降低了零售企业执业药师的成本，给市场释放了不少利好消息。另外，国家启动的减税措施也适用于零售连锁企业部分符合规定的门店，进一步释放利好。
3月2日，国家医保局颁发《推进****疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》，意见指出要落实“长处方”的医保报销政策，参保人员凭定点医疗机构在线开具的处方，可以在本医疗机构或定点零售药店配药。探索推进定点零售药店配药直接结算，按照统筹地区规定的医保政策和标准，分别由个人和医保基金进行结算，助力疫情防控。这些政策的释放都给医药零售行业的发展带来了短期及长期的利好。
3担当抗“疫”稳定器
疫情期间，零售药店还扮演了重要的稳定器作用，以老百姓为例，其在疫情早期就开始与湖南省商务厅合作从德国、印度、加拿大等国采购口罩。同步还受湖南省工信厅委托紧急组建17支保供分队，进驻分布在湖南各地的17家消毒液生产厂家，克服春节及疫情期间的人力、运力困难，协助政府进行消毒液、消毒用品的采购及配送。京东也凭借强大的供应链能力与信息化能力承建了湖北省应急物资供应链管理平台，为疫情期间湖北省的防疫物资稳定做出重要贡献。
结语
此次突如其来的疫情给全球几乎所有产业都带来了极大的冲出，而医药零售产业在其中扮演了一个特殊而重要的角色，因而相对其他产业受到的影响相对较小，且颇受益于疫情期间颁布的一系列政策。而今，全球防疫战略刚刚启动，全球医药零售行业当借鉴我国经验，穿越疫情，造福当地百姓，塑造长期口碑与竞争力。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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