电解铝兼并重组来了！魏桥信发压力山大
近日，***等五部门印发《冶金、建材重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021-2025年）》，方案提出，推进产业结构优化调整。做好产业布局、结构调整、节能审查与能耗双控政策的衔接。推动钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等行业集中集聚发展，提高集约化、现代化水平，形成规模效益，降低单位产品能耗。加快推进钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等行业兼并重组。
不难看出，在经过前几年供给侧结构性**后遏制住了相关高耗能产业新增产能，下一步是推动落后产能退出和行业兼并重组。其实钢铁和水泥行业早在几年前就开始了，宝武钢铁集团先后合并马钢、太钢，未来还将合并山钢等钢铁公司，我国建材旗下天山股份兼并的中联水泥、南方水泥、西南水泥和中材水泥。而电解铝行业却没有实质性的兼并举动，究其原因就是没有一家独大的国有铝企牵头。
目前我国最大的电解铝企业是山东省滨州市的民营企业魏桥创业集团，拥有646万吨合规电解铝产能；我国铝行业长子—中铝位居第二，拥有446万吨合规电解铝产能，第三的是总部位于山东省聊城市的民营企业信发集团，拥有合规电解铝产能442万吨。仅从电解铝产能看三家差距并不大，但是从净利润看就不一样了，2021年魏桥利税339亿和信发集团274.1亿利税可以甩中铝好几条街。从营业收入上看，这三家均是2000亿以上级别的，其中魏桥更是达到了4130亿，均具有世界500强的实力。
其他的电解铝企业就没有这么达规模了，我们仅从合规电解铝产能比较，云铝股份305万吨，国电投248.5万吨，神火股份170万吨，东方希望200万吨，南山铝业81.6万吨等。而2021年我国电解铝总产能为3853万吨，不难看出电解铝行业集中度还是比较高的，但是却没有任何一家企业电解铝产能占比超过20%，占比最高的魏桥也只占全部产能的16.7%。
另外，当前电解铝**高涨，吨铝利润高达6000元左右，有些成本控制比较好的企业吨铝利润可以达到8000—10000元。各家公司生产积极性比较高，产能利用率处于历史较高水平。由于现在正是赚大钱的时候，对于兼并重组之事并不上心。而且对于手中稀缺的合规电解铝产能要价也高，除非企业破产，一般不会主动**，就算是破产企业的产能也是多方争抢的香饽饽。
从本次的政策看，应当是先通过能效控制筛选出一部分有实力的企业兼并落后企业。然后形成几家大的企业再进行集中管理，形成行业规范。但是想出现钢铁和水泥行业这样的大规模重组还是比较难搞的，毕竟经过近几年电解铝**暴涨，各家铝企腰包都鼓起来了，首先不缺钱就没有被兼并的意愿，其次对未来电解铝行业盈利状况大多持乐观态度，既然有钱赚谁会傻到把产能让出去。
所以从目前国内电解铝生产企业的实力看，很难产生一家独大的情况。而且电解铝行业投资大、能耗高、污染重，在当前国内碳中和大背景下许多地方已经明令禁止新建电解铝产能，有序推进电解铝产能转移。而且最重要的一点，电解铝企业大多数是民营企业，不像宝武钢铁和中材集团都是在国企间进行整合，电解铝行业最大的国企就是中铝，加上其他几家国企产能占比也远远不如民营企业，而且民营电解企业有自备电厂优势，这些企业在当地都是可以决定一个地区经济走势的大型支柱企业，同时与政府间盘根错节，是当地政府的钱袋子，这样也很难完成产能整合。
综合来看，本次国家推出的电解铝兼并重组政策大概率是雷声大雨点小，想必只在国有企业间进行一些无关痛痒的收购还是有可能的，不过要想出现可以决定行业命运的大规模重组可能性非常小。如果要魏桥或者信发集团牵头重组，又让人难以信服，而且民营企业虽然赚钱，但是在融资担保等方面肯定不如国企。所以未来可能会结束电解铝行业魏桥、信发、中铝三巨头鼎立的产业格局，再造一家大型国有电解铝企业，增加行业集中度，加强国有电解铝企业竞争优势，提升国家对电解铝行业的影响。如果实现，魏桥和信发的压力就会陡增，未来电解铝高利润的时代恐怕终结。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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