白酒上市门槛高 IPO空置六年 西凤酒借壳环球印务被推上风口？
近日，A股“酒企借壳”声浪高涨，陕西及全国多家公司受到传闻影响，凭借“酒劲”，有关上市公司连续数日股价大涨后，却声明相关传闻不属实。临近消费旺季，白酒板块有望再次成为市场资金的“最爱”。
环球印务否认“酒企借壳”传闻
陕西A股公司环球印务，9月13、14日在二级市场迎来两连板。
对于股票交易连续异常波动，9月14日晚环球印务公告：“关注到存在关于公司‘酒企借壳’相关传闻。截至本公告披露日，公司不涉及与酒企业的‘借壳’‘重组’的洽谈或谈判等相关行为，关于公司‘酒企借壳’的相关传闻不属实。”
虽然公告未做点名，但就此前消息看，环球印务“绯闻”对象或涉及西凤酒。今年7月25、26日，环球印务曾获两连板，当时公告：“公司及公司控股股东不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。”
在深交所互动易平台，环球印务9月初回复“未收到有关陕西西凤酒股份有限公司借壳环球印务上市的计划”。另据数份报道，西凤酒对外回应“目前无借壳上市计划”。
长时间以来，西凤酒资产证券化受到外界关注。今年3月，西凤酒披露的股东名册显示，长安汇通成为公司第二大股东。长安汇通作为陕西国资运营平台，近两年已接收多家省属企业股权划转，并多次参与本土企业上市及地方上市公司资本运作，如：西部证券、陕西建工、宝钛股份等企业定增和股改上市，由此引发市场遐想空间。今年以来，长安汇通动作频频，除接收西凤酒股权划转，还接手西安咸阳国际机场部分股权，并对环球印务增持。
当然IPO亦是企业上市主要路径。今年陕西公布的360家省级上市后备企业名单里，陕西西凤酒股份有限公司出现在宝鸡市上市后备企业（B档省级）之列。
A股上演白酒借壳“疯”
近期被“酒企借壳”传闻萦绕的上市公司，并非只有环球印务。
连续三天股价大涨后，贵广网络、美尔雅9月14日晚发出公告，异口同声：不涉及“酒企借壳、重组”相关情形，市场关于公司“酒企借壳、重组”相关传闻不属实。无一例外，这些公司股价异动，皆与当地酒企有关。
美尔雅早前宣布，拟协议转让持有的美尔雅期货有限公司45.08%的股权，交易对手正涵投资是劲牌有限公司的全资子公司，这也让美尔雅与知名保健酒品牌劲酒产生联系。
贵广网络辟谣则是因为习酒借壳传闻。此外，同样涉及习酒借壳传闻的贵绳股份，9月份以来已多次提示股票交易风险，并表示“关于公司‘酒企借壳’的相关传闻不属实”。
实际上，若将时间回溯到两个月前，A股贵州板块，就曾掀起过一轮“狂欢”。当时，随着习酒“单飞”消息落地，绯闻对象贵广网络、贵州三力、贵绳股份、永吉股份股价随之大涨。
还有四川郎酒，因借壳群兴玩具上市的传闻，让后者连续拿下数个涨停。
财税专家、西安交通大学管理学院特聘教授仝铁汉表示，借壳上市会导致壳公司的股东构成、股权比例、发展战略、管理策略、经营范围等发生变化，或对经营业绩、发展潜力带来更好预期。因此，相关消息可能会带动投资者关注度，继而活跃股票交易，推动股价上涨。当然，一旦原股东借机抛售股票变现，自身获取更大收益，同时，则可能对新进股东带来潜在风险。
白酒“资本化”与消费复苏共振？
当前国内经济爬坡上行，投资、消费被视为重要抓手，白酒行业或发挥重要作用。
中金公司研报认为，伴随疫情防控情况好转，白酒消费场景有望修补，部分消费场景(如宴席)等有望回补，稳增长、基建发力大方向下，白酒未来可能成为拉动消费主力之一。
若有白酒企业成功上市，“资本化”或许将为经营更添一份力。资深酒业分析师蔡学飞表示，在白酒品牌竞争中，上市公司对经销商和渠道布局的吸引力“完全属于两个级别”。
在白酒行业，品牌是产品品质和企业服务的背书，可以说是酒企发展立身之本。就此层面，万联证券西安营业部投顾屈放认为，陕西白酒行业是需要上市品牌的。首先，资产证券化能够提供企业运行血库，解决企业发展中支付问题；其次，上市能够带来品牌传播效应，而陕西作为文旅大省，本身与地域白酒品牌具备深度融合基因。
资深食品行业分析师朱丹蓬告诉华商报记者，白酒企业已数年未在A股上市。随着市场分化加剧，如何搭上行业发展快车、走向全国乃至全球市场，资本市场都将是酒企提升综合竞争力、建立“护城河”的重要工具，“无论IPO还是通过借壳都是无可厚非的”。
值得一提的是，此前陕西已提出“打造百亿西凤、培育千亿产业”发展思路，推进白酒行业集中度提升，大力实施品牌战略，力争在闭环产业链上实现千亿元发展目标。
白酒IPO“空窗”六年
酒企借壳上市传闻时而有之，最近更有接踵而来之势。
在屈放看来，此前某知名白酒品牌借壳上市传闻，让壳公司股价短时间内大幅走高，因此带动了行内借壳猜测四起。对这类未经证实传闻，建议投资者以公司公告为准，不宜火中取栗、盲目炒作。
值得注意的是，澄清“酒企借壳”传闻之后，部分上市公司股价深度回落。
仝铁汉指出，众多酒企借壳消息中，不能排除有些是利用传闻拉高股价、借势**可能。而且，酒类产品具备消费属性，自中秋前后到春节进入相对旺季，容易带来一定想象空间和市场潜力。当然，部分白酒企业因外部因素和企业自身因素导致直接IPO有一定难度，又急需走进更高资本市场提升知名度和市场竞争力，借壳上市成了一条可以探求的路径。
在白酒领域，自2016年金徽酒首发股票上市以来，A股已久未“添丁”。期间，只有“更名大王”、昔日“匹凸匹”更名而来的**股份（上海贵酒）通过重大资产重组实现上市，成为行业内第20家白酒上市公司。或因此，业内对酒企上市格外敏感。
在资本市场扩容背景下，蔡学飞认为，酒业并非当前国家第一梯队层面扶持产业，由于资本化通路较窄，酒企上市可能也遇到一些困难。
近一年来，国台酒业、郎酒等先后终止IPO（国台酒业又重新接受辅导）。去年8月，市场监管**召开白酒市场秩序监管座谈会，提到要防范白酒过度资本化相关问题。
陕西白酒市场以凤香、浓香为主
尽管IPO“空窗”许久，但趋利作用下，市场资金从未舍弃白酒板块。
资本市场助力下，近年白酒行业迎来扩容大潮，各大名酒品牌持续下沉。
西北五省的白酒市场规模约300亿元，其中陕西就占了超过130亿元，自是酒企必争之地。目前，陕西是茅台酱香酒在全国三大核心市场之一。
五粮液、国窖1573、洋河、水井坊、舍得等浓香型白酒，在陕西市场销售均稳中有升。此外，汾酒等清香型白酒在陕西市场的销售额，据称已能够排到各省份前列。
陕西本土白酒方面，以凤香型为代表，如西凤、柳林、太白等，还有白水杜康、城固、泸康、秦洋、长安老窖、西安特曲等十多个特色鲜明的地域品牌。
业内人士称，陕西白酒超过130亿元市场份额里，凤香、浓香、酱香、清香、其他香型分别占35%、40%、20%、3%、2%。
商超渠道亦折射出酒企竞争之激烈。以西安城南某大型连锁商超为例，这里的白酒货架陈设了数十种不同价位品牌，陕西本土白酒主要以西凤酒系列产品为主。
业内人士认为，陕西酒业基础不错，但大型酒企数量不足，尚未形成集群效应。例如，截至2020年底，全省规上白酒制造企业36家，总产值近135亿元，其中大部分产值来自西凤品牌。
白酒上市公司半年报：
“一超多强”格局难以撼动
“酒企借壳”传闻不断，上市白酒企业业绩如何呢？
据Wind数据显示，今年上半年，A股20家白酒企业中有19家实现营收增长，其中2家增速超过三位数，16家增速超过两位数。净利润方面，17家白酒企业净利润增长，下降的3家分别是水井坊、伊力特和顺鑫农业。
由此可见，尽管受疫情对消费场景冲击，但多数白酒上市企业业绩仍保持增长。
不过，行业“一超多强”格局并未改变。上半年，营收超过百亿的白酒企业5家：贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒和泸州老窖；净利润超百亿2家：贵州茅台、五粮液。值得注意的是，在20家上市白酒企业里，贵州茅台一家就拿走了42.5%的净利润。
不过，如果与去年同期相比，白酒上市公司的营收与利润增速整体出现放缓。A股20家白酒企业里，13家酒企营收增长放缓，12家酒企净利润增长放缓。
由于大多数名酒已完成了产品结构升级，**天花板也已出现，所以白酒行业的结构升级速度正在放缓。酒企将转入综合实力比拼阶段，预计强者会更强，进一步挤压区域名酒和区域中小酒企的市场份额。 本版稿件文图由华商报记者 胡晓军 李程 采写
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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