被ST的大连友谊，怎样才能翻身？
华夏时报（chinatimes.net.cn）记者李未来 北京报道
4月30日起，A股市场再无大连友谊，而是变成了ST友谊，因为其净利润连续两年亏损，深交所对其股票实行“退市风险警示”。
对于大连友谊来说，他们或许早有准备，因为从2015年起，大连友谊的经营都是亏损的，只不过偶尔处置一些资产来弥补亏损。比如2016年**子公司股权，2017年**持有的交通银行股票，从而不至于连续5年都亏损。
那么，大连友谊为何至如此地步？其面临的困难有哪些？解决这些困难需要怎么做？《华夏时报》记者对此进行了深入剖析。
短债压力大
目前摆在大连友谊面前最迫切的，是债务问题。
根据大连友谊的一季报，截止3月底其短期借款约2.1亿元，一年内到期的非流动负债约4.76亿元，这6.86亿元的债务是一年内必须要偿还的。而同期大连友谊的货币资金只有5290.42万元，必须要有足够的现金流动才能偿还眼前的这些债务。
那大连友谊的现金流情况怎么样？可以用2019年的情况来做个类比。2019年大连友谊经营性现金流入约8.63亿元，流出约8.71亿元，基本是入不敷出的情况；投资活动现金流入约4.6亿元，流出很少，有约4.56亿元的净额；筹资现金流入约9.9亿元，流出约16.23亿元，偿还了约6.33亿元的债务。
看上去投资活动产生的现金流是有希望偿债的，但这具有十足的偶然性。2019年大连友谊投资活动之所以能有4.6亿元的现金流入，主要是因为它收回了此前本打算收购武汉信用****股份有限公司而预付的资金，此外还收到了相应的补偿款，加起来大约有3.3亿元。
这笔交易本来在2017年就启动了，彼时大连友谊拟以57,566万元的**购买武汉有色金属投资有限公司持有的武汉信用****股份有限公司30%的股份，预付了2.94亿元的款项。2019年大连友谊经过评估发现该公司业绩无法达到预测的水平，且存在大额偏差，所以终止了该笔交易，不仅收回预付款，还得到了补偿。
于是在2019年的财务报表上就多出了3.3亿元的投资性活动现金流入。显然，这种现金流是难以持续的。
地产业务抬高利息成本
如果大连友谊能在2020年把经营做好，也能缓解偿债压力。不过从其经营现状来看，恐怕并不容易。
2019年大连友谊经营活动现金流净额约-792.83万元，属于入不敷出状态。大连友谊的主营业务是房地产和零售，房地产以商业地产开发为主，所售产品为写字楼、公寓、商铺等，分布在大连、沈阳、邯郸等二三线城市，大连友谊方面坦诚，“存量去化承受了巨大的压力。”年报显示，截止2019年底，大连友谊预收房款仅3989.35万元。
而大连友谊的零售业，主要集中在大连，面临较强烈的区域内同业竞争，同时还要面临电商的冲击，这几年收入并不太好，基本处于逐年下滑的态势。
大连友谊方面告诉《华夏时报》记者，“我们现在主要是零售和地产两个主业，地产方面主要就是要加快商业地产的存量去化，我们现在的利息成本主要就是在商业地产这一部分，所以加快去化的话可以降低财务费用，拖累我们业绩的最主要也是财务费用。”
记者梳理大连友谊近5年财报发现，虽然净利润连续两年亏损，扣非后净利润连续5年亏损，但大连友谊的经营其实并没有那么糟糕。
2015-2019年，大连友谊扣除非经常性损益后的净利润分别为-3.1亿元、-2.49亿元、-0.28亿元、-4.03亿元、-3.52亿元，而其经营性现金流净额分别为6560.41万元、2.1亿元、5840.57万元、5743.07万元、-792.83万元，可见除了2019年有少量亏空外，其余年份一直还是有结余的。
经营现金流量并不算太差，投资活动偶尔还有可观的现金流入，看上去大连友谊并不像是一个扣非后净利润连续5年亏损的企业，问题出在这巨额财务费用上。
大股东帮还债？
通过筹资来还债，似乎并不是大连友谊的算盘。
自2017年以来，大连友谊都是偿债多于借债，尤其是2019年，大连友谊筹资活动现金流出约16.23亿元，而流入约9.9亿元，偿还了近6亿元的债务。2018年大连友谊净还债5.18亿元，2019年净还债3.71亿元。
尽管如此，大连友谊的财务费用依然逐年攀升，2017-2019年其财务费用分别为1.7亿元、2.39亿元、2.78亿元。
而事实上，大连友谊的负债规模并没有增加，负债结构却有所失衡。
根据大连友谊最新的资产负债表日财务报告，截至3月底，其负债率高达86.6%，负债合计约39.01亿元，其中流动负债就有35.1亿元，非流动负债只有3.91亿元。
资产结构方面也是流动资产占绝大部分，截止3月底大连友谊流动资产约35.08亿元，非流动资产约9.93亿元，流动资产中存货就占了九成以上。
一名长期从事会计工作的人士向记者分析称，“大连友谊的流动比率勉强还能达到100%，表面上看流动资产勉强能偿还流动负债，但速动比率（去掉存货）太低了，未来可能会遇到****的问题。”
这几年，大连友谊做的最重要一件事就是卖资产还债。
如2016年**了三批子公司股权，包括大连中免友谊外供免税品有限公司、辽阳友谊商城有限公司、苏州新友置地有限公司等等，收到约4.68亿元的现金净额。2017年以3647.33万元的****分公司友谊宾馆、新友谊商店经营用房，还以951.56万元的****了3家子公司股权。2018年以1379.8万元的****邯郸兴发房地产开发有限公司100%股权。
然而，**资产是有代价的，换来的是总资产和所有者权益的缩水。2016年底，大连友谊的所有者权益尚有13.91亿元，而到了2019年底只剩下6.1亿元。
2020年，大连友谊还会不会卖资产还债？大连友谊方面表示目前还没有相关计划，不过对于迫切的还债压力，其并不用担心。“资金方面股东会支持我们，比如控股股东武信投资应该会给我们投入资金，同时去年武信投资集团给了我们30亿元的授信额度。” 大连友谊方面对《华夏时报》记者说。
责任编辑：张蓓 主编：张豫宁
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