2.38亿买402万出资！金发拉比股价大涨270%
作者声明：文中数据及信息均来源于公开披露的资料，文中观点仅为一家之言，不作为投资参考依据。用数据说话，深度挖掘数据价值，仅作为分析与交流。
前言
据公开披露的资料显示，广东韩妃医院投资有限公司因未按时缴纳税款，在2019年11月收到广州市白云区**局送达的催报催缴**文书。
一般纳税人如果收到了“**局送达的催报催缴**文书”的话，通常至少说明三个问题：
- 一是这家公司经营出现了一定困难，特别是流动资金紧张，导致不能按时缴税；
- 二是这家公司的财务人员（**会计）都请假了，或者是离职了还没有招到会计，导致在税报纳税的宽限时间内（诸如15天、30天），不能按时申报纳税；
- 三是这家公司或者无经营业绩，也没有进行0申报，基本处于解散的临界状态。
不管怎么说，一般纳税人收到税局的催缴**文书，有一点至少可以说明，就是这家公司的财务状况出现了阶段性的问题。
在2020年全国爆发新冠疫情以来，韩妃投资公司的经营业绩相当不错，也就是说收到**催缴书的情况中第三种是不存在的。据**报告显示：
2020年营收实现3.98亿元，净利润实现1186万元，毛利率68%，资产负债率89.91%。
韩妃医院投资公司经营的方向主要有：医院管理；企业总部管理；企业管理咨询；以自有资金从事投资活动； 数据处理和存储支持服务；技术服务、开发、咨询、交流、转让及推广。
韩妃投资成立于2015年11月23日，注册资本1117万元，2020年末净资产1607万元。经营了五年时间，净资产累计增加不到500万元，相当于平均一年增加约100万元净资产。
从该公司的经营状态来看，净资产的增加主要来源于经营净利润。可是奇怪的是，该公司2020年**报告的净利润就有1186万元，归属于母公司的净利润也有1112万元。这数据让和尚这个专业从事财经工作的人也感到迷惑？！
——1117万元、1607万元、1186万元，更让人惊艳的数字是负债率近90%！
这说明了什么问题？依和尚的观察，大概率该公司前四年都是盈亏平衡或略有亏损，也就是说没有赚钱，只在2020年一年时间内就盈利了1000多万元。
戏剧性的一幕来了
2021年4月2日，金发拉比（002762）发布公告：公司以 2.376亿元受让转让方所持有的韩妃投资的 4,023,529.20 元出资（占韩妃投资注册资本的 36.00%）。
就在4月2日，金发拉比（002762）在二级市场上的股价开盘“一字涨停板”，并且连续拉出了7个一字涨板，14日又出现了一个“地天板”！今天再次涨板达15.22元。
金发拉比 股价从前期的低点4.16元涨到了15.22元，2个月时间涨幅高达270%。
收购36%的股权，真的能让金发拉比的股价如此“**”吗？
根据金发拉比公告内容，此次收购有对赌协议条款：
目标公司在 2021年和2022年的扣非后归属母公司所有者净利润分别不低于5000 万元和6000 万元。 如目标公司未实现业绩承诺的扣非后归属母公司所有者净利润，转让方及担保方将按照 协议中业绩承诺约定履行补偿义务。
2021年要盈利5000万元，2022年要盈利6000万元，即两年净利润为1.1亿元。依韩妃投资2020年的营收净利润率3%（1186万元/39821万元）来测算，5000万元的净利润相当于要实现营收17亿元，2021年要实现营收20亿元。
依韩妃投资2020年营收3.98亿元，2021年达到17亿元，等于营收要翻4.27倍，营业收入增长率=427%。实现的可能性有多大？
爱美客
我们以医美行业盈利能力最强的爱美客（300896）作参照，可以看出医美行业营业收入增长率的平均水平约25%。就算韩妃投资有特殊能力，2021年营收增长率达100%，也够不着427%吧？
爱美客
爱美客的净利润增长率上显示，医美行业平均水平约为30%。韩妃投资从2020年的1186万元净利，要跃升到2021年净利润5000万元，相当于增长率要达到322%，这个概率又有多大？
金发拉比（002762）的主业是服装家纺，总股本有3.54亿股，2019年每股收益0.13元，2020年三季报每股收益0.07元。
韩妃投资即使2021年真的实现了5000万元净利，金发拉比按36%股权可分得1800万元收益，对于金发拉比来讲，2021年每股收益可以增厚0.05元。依金发拉比主业发展状态，2021年我们就算该公司每股收益有0.20元，按现在市场价13元计算市盈率约65倍了，估值是高是低大家心里有杆秤吧。
高溢价收购韩妃投资，符合金发拉比发展战略
从金发拉比发布的公开资料上，有这样的表述：“公司投资具有品牌和规模的大湾区连锁知名医美公司— —广东韩妃医美，从国家发展健康和美丽的大战略上，和公司“产品+服务+互联网”的 发展战略、品牌产品与服务的业务协同上，都具有重要的意义。”
韩妃投资是做医**务的，**公司“母婴产品+医疗、医**务”领域，丰富服务产业布局，应当说没有偏差。只是在业务协同上，真的能产生多大的投资效益和效应，还真的是个未知数……
毕竟金发拉比付出的投资代价是比较高的：
本次受让的是怀化问美36%的股权，**2.38亿元买下出资额570万元的70.59%，即402万元出资额。
-END-
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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