两年前还寄予希望打造高端医院业务，可两年后医院不仅未建成，而且还被剥离。并且当前公司众多药品还处于研发中，尚未进入收获期。面对当前业绩持续下滑的局面，公司何时才能走出低谷？

《投资者网》向劲静

两年前，福建广生堂药业股份有限公司（下称"广生堂"，300436.SZ）与和睦家医疗合作时提出，欲打造高端妇儿医疗产业链。

但两年后，广生堂公告称，公司董事会同意终止与长乐和睦家广生妇儿医院项目。这个尚未建成的医院，就这样画上了句号。

据了解，和睦家妇儿医院当前还处于初期阶段。两年多的时间都未能建成，是否说明公司的行动力过于缓慢？自该公司向创新药转型以来，旗下的药品都处在研发中，那什么时候才能正式推出商业化为公司带来利益呢？就相关问题，《投资者网》联系广生堂相关人士，并得到相应的解答。

剥离高端医院业务

广生堂创立于2001年6月28日，其总部在福建省福州市，2015年4月22日在深交所上市。该公司是一家集药品研发、生产、销售于一体的现代制药企业，主营业务是研发、生产和销售片剂、人工天竺黄等药品。主要产品包括水飞蓟宾、水飞蓟宾葡甲胺、水飞蓟素等保肝护肝系列产品。

据广生堂公告称，公司董事会同意终止长乐和睦家广生妇儿医院项目，由长乐区政府按原购买价3700万元收回用地的国有土地使用权。该地块尚有部分地上建筑物，在建工程账面净值183.44万元，预计此次土地收回将造成公司合并报表损失216.75万元（最终数据以会计师年度**结果为准）。

曾经，广生堂还想打造高端妇儿医疗产业链，可如今却卖掉，究竟是为何？《投资者网》就两年多时间医院并未建成，是否意味着该公司的行动力缓慢？终止和睦家妇儿医院这一项目又是为何？以及这与公司当前的经营有着怎样的关系等问题致函该公司。

对此，广生堂相关人士对《投资者网》表示，自 2015 年 IPO 上市，公司便确立了向创新药企业转型的发展战略，布局 5个创新药项目，涉及乙肝临床治愈、抗肝癌、非酒精性脂肪性肝炎及肝纤维化可逆转等前沿重磅全球创新药。

截至目前，公司 5 个创新药均已获批临床，正有序开展临床研究，逐步形成创新药研发先发优势。因公司战略明晰，聚焦制药主业发展，持续推进向创新药企业转型的战略布局，公司终止了长乐和睦家妇儿医院建设项目。

转型创新药路途遥远

实际上，提及转型，广生堂自2015年后就明确向创新药转型的战略，并全面启动肝病领域的创新药研发。

根据公司相关人士介绍，当前公司5个创新药（分别为：抗肿瘤药物 GST-HG161、非酒精性脂肪肝病及肝纤维化可逆转创新药 GST-HG151、临床治愈乙肝创新药 GST-HG121、2GST-HG131、GST-HG141）都获批了临床，正在临床研究阶段。

具体进展情况，GST-HG161正处于临床I期剂量组爬坡阶段，GST-HG141已于 2020年5月进入I期临床试验，GST-HG131已于2020年9月进入I期临床试验。

然而，从当前乙肝的竞争格局来看，目前乙肝**生产企业主要有四家。即：重组乙型肝炎**（CHO细胞）近两年只有华北制药金坦生物技术股份有限公司一家生产，重组乙型肝炎**（汉逊酵母）近两年仅有艾美汉信**（大连）有限公司一家生产，重组乙型肝炎**（酿酒酵母）则由康泰生物和GSK生产，其中康泰生物是主要生产企业。受乙肝**生产线**停产影响，2020上半年康泰生物暂无批签发。

相较于竞争对手，广生堂的乙肝**却还在研发阶段，在这样的情况下公司日后又如何与之抗衡？

对于这一问题，广生堂并未正面回复，而是给出一组数据来佐证。

根据中华医学会肝病学分会和中华医学会感染病学分会联合制定的《慢性乙型肝炎防治指南》（2019 年版），我国是乙肝**高感染流行地区，慢性乙肝感染者约 7000 万例，其中慢性乙肝患者约 2000万～3000 万例。

另据《柳叶刀》2018 年的数据显示，我国慢性乙型肝炎诊断率为19%，抗**治疗率为 11%，整体诊断率和治疗均较低。随着人民收入水平的提高，健康意识的增强，抗**药品**的下降以及医疗保险的全覆盖等诸多因素的共同影响下，将会有更高比例的患者接受乙肝规范治疗。以此可见，乙肝治疗用药市场前景广阔。

尽管如此，投资者最为关注的还是，这些在研发的药品何时才能迎来收获期，为公司创收？不过根据当前公司的情况来看，转型创新药来获取利益的日子还比较遥远。

净利润因何持续下滑？

创新药尚未到"收获期"，那广生堂日后的发展又将如何？毕竟，公司过去几年的业绩情况并不理想，已出现连续性下滑。

具体来看，2016年-2019年，广生堂的扣非归母净利润分别为6246万元、2917万元、852万元和亏损353万元，同比下滑35.83%、53.3%、70.77%和141.45%。真是一年不如一年。

到了2020年前三季度才有起色，广生堂的营收为2.71亿元，同比下滑16%；扣非归母净利润为479万元，虽然数额不大，却同比增长396%。那么，公司业绩连年下滑的主要原因有哪些？今年前三季度能够实现扣非微利又是为何？

针对业绩下滑，广生堂相关人士表示主要有两方面的原因：其一是公司紧密围绕向创新药企业转型的发展战略，不断加大创新投入，2016 年以来相继立项 5 个全球创新药，研发投入水平行业领先。创新药研发具有投入大、周期长的特点。目前，公司创新药项目处于获批临床或Ⅰ期临床研究阶段，经济效益暂未显现，且根据公司会计政策，创新药Ⅲ期临床前的研发投入均需进行费用化，直接影响了公司业绩水平。

其二则是近年来，医药行业迎来政策大变革，医保支付、招投标、带量采购、新版基药目录等政策频频**，密度空前，打出了深化医改的组合拳。受医药政策、行业变化影响，药品**有所下降，公司抗乙肝**药物产品销售收入、净利润下降。

值得一提的是，抗乙肝**药物恩替卡韦（恩甘定）和阿德福韦酯（阿甘定）已中标带量采购，分别于 2019 年 12 月和 2020 年 4 月开始执行。2020 年前三季度，公司恩甘定销售数量同比大幅增长 579.93%，阿甘定销售数量同比增长超106.34%。（思维财经出品）■

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