业绩下滑只因“双减”?多业务拓展现金流承压,昂立教育转型待考 | 公司汇
今年上半年,昂立教育营收及净利润表现不佳,其中营业收入实现3.47亿元,同比减少61.54%;归母净利润为6242.35万元,同比下降63.08%
《投资时报》研究员 林申
业绩承压、股价下挫,上海新南洋昂立教育科技股份有限公司(下称昂立教育,600661.SH)怎么了?
半年报显示,今年上半年昂立教育营收及归母净利润双双下滑,其中,营业收入同比下滑61.54%,归母净利润同比减少63.08%。对于造成业绩疲弱的主要原因,以及未来如何应对政策调整带来的巨大冲击,该公司相关负责人向《投资时报》研究员表示,“‘双减’政策以及疫情反复给公司主营业务带来影响,一定程度上造成了业绩的波动。同时,目前公司已经形成了职业教育、青少儿教育、国际与基础教育和大学生教育为主的新业务格局”。
需要注意的是,业务转型并非易事。据公开资料显示,***曾提出规范非学科类校外培训管理,在部分领域适度扩大中高职贯通招生规模,由此推动教育技术发展、深耕素质教育及职业教育细分赛道的企业会更具优势,而考虑到行业规模有限,过多的教培机构在转型过程中涌入上述赛道必然会造成拥挤度提升,由此业务转型的真正效果到底如何仍待时间观察。
再看二级市场方面,近几年该公司股价大幅下挫,数据显示,截至9月27日收盘,该公司股价报收于8.03元/股,较年内高点下挫39%,最新总市值仅为23.01亿元。若从经营层面看,该公司股价大幅下挫或与盈利水平下降有很大关联,同时受“双减”政策影响,投资者也对该公司战略转型能否成功持观望态度。
对于如何看待股价的大幅下挫,以及未来会采取哪些措施提振投资者信心等事宜,昂立教育向《投资时报》研究员表示,“股价波动受多种因素影响,公司将在积极进行业务转型的同时,进一步明确各业务线发展方向,围绕客群需求,升级教学服务品质,优化产品端架构,提升用户留存及口碑,打造良性业务循环,推动公司长足健康发展”。
营收净利双降、经营现金净流量锐减
据该公司近日披露的2022年上半年业绩报告显示,报告期内,公司分别实现营收3.47亿元,同比下降61.54%;实现归母净利润6242.35万元,同比减少63.08%。
可以看到,今年上半年,该公司营收及归母净利润双双下滑,对此,《投资时报》研究员查阅有关资料注意到,主要系“双减”政策以及上半年上海疫情反复,对该公司主营业务造成影响与冲击,一定程度上造成了业绩不佳的表现。
需要注意的是,若拉长时间周期、以各年上半年度业绩数据为分析基准来看,据Wind数据显示,2018年6月30日—2022年6月30日,该公司盈利能力大幅波动。其中,归母净利润曾于2021年上半年盈利1.69亿元,而2020年上半年则净亏损0.8亿元左右;与此同时,归母净利润同比增速波幅过大,且最高点与最低点的差额近600个百分点。
此外,值得一提的是,“双减”政策对教育培训行业尤其是K9阶段学科类培训业务带来了重大冲击,进而倒逼培训机构拓展非学科类培训业务,而这一战略转型必然对企业的经营构成较大压力,尤其会对现金流造成不利影响。
数据显示,因预收学费减少及学员退费增加,2022年上半年昂立教育经营活动产生的现金流量净额为-2.83亿元,同比大降288.04%。
对此,该公司相关负责人向《投资时报》表示,“公司预收学费减少及学员退费增加,主要系受2021年7月颁布的双减政策影响,公司严格按照政策要求调整业务结构所致。目前,公司在加快推进业务转型的同时,持续强化现金流管理,开源节流,降本增效,优化校区布局、组织架构及人员结构,保障公司安全运营,提升规范化管理水平。公司总体经营情况保持稳定。”
2018年至2022年各年上半年公司归母净利润及同比增速
数据来源:根据公开资料整理
抢滩多领域、业务转型仍有一定压力
“双减”政策背景下,教培机构在实际业务中业务调整、资质获取等方面不仅时间成本高,且实现难度也较大,这使得教培机构面临着较大的业务转型压力。
对此,国信证券等多家机构也曾发文表示,“对于已上市企业,凭借现有品牌知名度和影响力,利用渠道、人力、网点、研发体系等资源全面加速转型兴趣类或**教育等赛道等方向,可能是维持上市主体合法地位的必然选择”。
具体到有关上市公司来看,如新东方在线(1797.HK)形成大学教育、机构客户、直播电商新三大主营业务布局;豆神教育(300010.SZ)推出全新艺术教育子品牌“豆神美育”;高途集团(NYSE:GOTU)发力**教育业务;猿辅导推出南瓜科学,转型素质教育等。
反观昂立教育业务转型方面,公开资料显示,目前该公司确立了职业教育为未来的战略业务,加快发展国际与基础教育业务,积极探索创新K12非学科教育业务,快速布局大学生升学、就业及技能培训业务等。同时,该公司自2020年起通过“自有直播平台、抖音、**号等”积极布局公域、私域直播,扩大市场招生、品牌影响和相关课程产品的销售,2022年该公司也在快速推进各类课程产品和业务的直播推广,打造教育直播矩阵。
此外,需要注意的是,素质教育、职业教育单一品类规模有限,需要形成多品类**效应,虽然该公司积极转型应对行业政策巨变,但考虑到政策情绪影响以及自身转型节奏,该公司业务短期内或仍会承压,有关课程的接受度仍需持续**,这均影响着该公司的持续经营能力和成长能力。
一 公司基本情况速览总股本:1.879亿 总发行量 :4690万 发行**:10.69元 募资总额:5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业:燃气生产和供应 所属区域:陕西
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