20亿交易生变，又遭债权人申请重整？正邦科技危机来袭如何解困？
今年前三季度，正邦科技实现营业收入133.76亿元，同比下降66.54%；实现归属于上市公司股东的净利润-76.44亿元，同比下降0.22%
《投资时报》研究员 董琳
曾经的猪企大户，现如今正面对重重困境。
10月31日晚，上市猪企正邦科技（002157.SZ）**两条关于重整的公告。内容显示，江西省南昌市中级人民**裁定受理债权人江西崇安农业开发有限公司(下称崇安农业)、江西微星生物技术有限公司（下称微星生物），分别对正邦集团及一致行动人江西永联的重整申请。
10月30日，正邦科技还公告表示，公司及控股股东及其一致行动人因减持违规及未按期归还募集资金，收到江西证监局警示函。
而就在1个月前，正邦科技亦与北京大北农科技集团股份有限公司（下称大北农，002385.SZ）从“交易伙伴”走向“对簿公堂”。
大北农此前公告显示，终止收购正邦科技旗下部分控股子公司股权，并已于2022年9月29日向北京市第一中级人民**提交了《民事**状》，**要求正邦科技偿还公司支付的5亿元预付款及利息，共计6.09亿元。
随后正邦科技对此事做出回应称，大北农公告中部分内容与事实不符，公司目前暂未收到**的通知。对于大北农公告中有损公司声誉的不当陈述，公司将保留进一步追究法律责任的权利。
《投资时报》研究员注意到，由于受到2019年、2020年大规模扩产及2021年至今猪价低迷影响，正邦科技经营能力持续恶化。今年前三季度，该公司实现营业收入133.76亿元，同比下降66.54%；实现归属于上市公司股东的净利润-76.44亿元，同比下降0.22%。业绩持续不振也让该公司的债务问题日益严重。截至9月末，正邦科技流动负债高达304.74亿元。
20亿资产收购交易生变 又遭遇债权人申请重整
大北农与正邦科技从合作走向分开其实只用了7个月时间。
今年2月28日，大北农和正邦科技均发布公告，披露双方交易事宜。大北农拟以20亿元至25亿元，收购德阳正邦农牧科技有限公司等8家正邦科技旗下饲料公司的资产及业务。3月1日，大北农向正邦科技支付了5亿元预付款。
若上述交易完成，正邦科技预计从中获得11亿元—19亿元的投资收益，占其最近一个会计年度经**净利润的19.15%—33.08%。
但此次交易并未如正邦科技预料的那样顺利。9月30日，大北农发布公告称，终止收购正邦科技旗下部分控股子公司股权。对于终止交易的原因，大北农方面指出，在对标的资产的财务**和资产评估过程中，正邦科技未充分配合导致无法出具资产评估和**报告，且正邦科技拒绝配合公司人员参与过渡期的管理工作。同时，正邦科技在收到公司支付的5亿元预付款后，也未按照《股权转让协议》的约定将预付款用于清理对标的公司的债务。以上行为已构成根本违约，导致资产收购无**常推进。
根据协议，如交易事项因任何原因终止，则自终止之日起3个工作日内，正邦科技方面须将收到的全部预付款返还给大北农，并按银行同期**利率（4.35%/年）支付该笔预付款的利息。标的公司及正邦集团和林峰承担连带担保责任。
公告中，大北农称已于2022年9月29日向北京市第一中级人民**提交了《民事**状》，**要求正邦科技偿还公司支付的5亿元预付款及利息，共计6.09亿元。同时，要求正邦集团有限公司、林峰以及相关标的公司就上述全部债务承担连带清偿责任，并就质押股权行使优先受偿权。
对于上述情况，正邦科技却是另一种说辞。10月9日晚，该公司在公告中表示，在收到大北农5亿元预付款后，已按照交易约定的先决条件，履行并达成自身责任义务，履约过程积极配合以促进交易的顺利进行，是大北农单方面解除了与公司的合作。
正邦科技还称，大北农公告中部分内容与事实不符，公司暂未收到**的通知。对于大北农公告中有损公司声誉的不当陈述，将保留进一步追究法律责任的权利。
事情还未有结果，正邦科技则又遭遇债权人申请重整。据该公司公告显示，债权人崇安农业以正邦集团不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向南昌中院申请对正邦集团进行破产重整。对此，正邦集团表示无异议。
目前，该公司已进入预重整阶段，但能否进入重整程序存在不确定性。
亏损持续扩大 公司深陷债务危机
正邦科技成立于1996年，主营业务为饲料、生猪、兽药的生产与销售。2007年，该公司在深交所主板上市。
从业绩情况来看，受猪周期影响，正邦科技2021年和今年上半年的业绩均出现大幅下降。2021年，该公司实现营业收入476.7亿元，同比下降3.04%；实现归母净利润-188.19亿元，同比减少427.62%，上年同期为盈利57.44亿元，由盈转亏。今年上半年，虽然猪价趋于平稳，但是正邦科技仍然没有改变业绩继续亏损态势。期内该公司录得营业收入100.78亿元，同比下降62.23%；归母净利润-42.86亿元，较上年同期减少199.68%。
10月31日，正邦科技发布了三季度业绩报告。数据显示，该公司单季实现营收32.98亿元，同比下降75.19%；归属于上市公司股东的净利润为-33.58亿元，同比增长45.81%。整体来看，今年前三季度，其实现营业收入133.76亿元，同比下降66.54%；归属于上市公司股东的净利润为-76.44亿元，同比下降0.22%。
此外，该公司此前发布的9月生猪销售情况简报显示，截至2022年前9个月，正邦科技累计销售生猪702.07万头，同比下降40.68%；累计销售收入70.77亿元，同比下降72.40%。其中，公司9月单月销售生猪67.95万头（其中仔猪47.46万头，商品猪20.49万头），环比上升10.76%，同比下降50.62%；销售收入6.89亿元，环比下降6.01%，同比下降60.42%。
值得一提的是，除正邦科技外，另外4家上市猪企温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、新希望（000876.SZ）、天邦食品（002124.SZ）9月的销售收入均实现同比、环比双上涨，且同比增幅均在80%以上。
《投资时报》研究员注意到，从2021年6月算起，正邦科技已连续一年生猪销售均价低于16元/公斤，今年前4个月高点也仅有12.92元/公斤，直到5月份才出现较大幅度回升，但也仍处于***格之下。
受上述情况影响，正邦科技的现金流不断流出。2021年一季度至今年三季度，该公司各期经营活动现金流净额全部为负。截至2022年9月末，其经营活动产生的现金流净额为-27亿元，同比下降51.33%。
经营性现金流净额下降，导致公司资金流恶化、负债率持续上升。截至今年6月末，正邦科技归属于公司股东的净资产仅为0.74亿元，拥有货币资金18.76亿元，其中受限资金16.26亿元，实际能动用的不足3亿元。同期，该公司短期借款为118.21亿元，一年内到期的非流动负债40.85亿元，公司资产负债率已高达102.88%。
并且，正邦科技的商票逾期风波仍在持续。据***息，今年4月，正邦科技首次出现在商票持续逾期名单之上，逾期金额为1.02亿元；5月末，其商票逾期金额进一步扩大至4.79亿元；截至9月30日，票交所披露正邦科技**承兑逾期余额8.28亿元，累计逾期发生额12.05亿元。
正邦科技2022年三季报主要会计数据（元）
数据来源：公司财报
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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