来源：长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 汪静

和而泰(002402.SZ)拟**公司微波毫米波射频芯片业务。

4月8日，和而泰发布公告，公司拟将其控股子公司铖昌科技分拆至A股上市。分拆完成后，和而泰股权结构不会发生变化，且仍将维持对铖昌科技的控制权，铖昌科技的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。

公告显示，和而泰2018年度、2019年度和2020年扣除按权益享有的铖昌科技的净利润(扣除非经常性损益前后孰低值)后，归属于上市公司股东的净利润(扣除非经常性损益前后孰低值)累计为7.14亿元，超过6亿元人民币。

截至2020年末，和而泰直接持有铖昌科技62.97%的股权，是铖昌科技的控股股东。刘建伟先生直接持有和而泰16.24%股份，为和而泰控股股东、实际控制人。

和而泰表示，本次分拆完成后，和而泰将聚焦智能***业务，深入国内外高端市场，进一步做精做强主营业务、夯实公司经营能力和可持续发展能力；铖昌科技成为和而泰旗下**的相控阵T/R芯片业务上市平台，通过在A股上市进一步增强企业资金实力及投融资能力，实质提升相控阵T/R芯片业务板块的行业竞争能力。

值得一提的是，和而泰4月7日在投资者互动平台表示，铖昌科技的5G毫米波芯片已经研制完成，目前继续迭代研制毫米波波束赋形芯片，具体交付情况根据市场发展确定。

分拆微波毫米波芯片龙头上市

2018年4月18日，和而泰与铖昌科技股东丁文桓、杭州鑫核投资合伙企业(有限合伙)、郁发新等签署协议，公司以自有资金6.24亿元人民币收购浙江铖昌科技股份有限公司80.00%股权。这也正意味着和而泰切入微波毫米波射频T/R芯片业务。

公开资料显示，铖昌科技主营业务为微波毫米波射频芯片的设计研发、生产和销售，致力于为客户提供模拟相控阵T/R芯片的全套解决方案。

值得注意的是，铖昌科技在芯片行业拥有核心技术的自主研发能力，主要产品包括GaAs、GaN功率放大器芯片、低噪声放大器芯片、模拟波束赋形芯片、数控移相器芯片、数控衰减器芯片等，产品应用于我国卫星遥感、卫星导航和通信等领域。是国内三家拥有自主核心技术的企业之一，是其中唯一的民营企业，目前，其已攻克模拟相控阵雷达T/R芯片高成本的问题，加速有源相控阵雷达在我国更大规模推广应用。

近年来，和而泰研发力度持续加大，研发投入营收占比从2018年的4.71%增长至2020年的5.41%，其中，2020年，铖昌科技研发投入同比增长122.45%。

彼时，转让方承诺，铖昌科技在2018年的实际净利润不低于5100万元，2018年及2019年的合计实际净利润不低于1.16亿元，2018年-2020年的合计实际净利润不低于1.95亿元。

根据和而泰2020年年报，铖昌科技在2018年-2020年净利润(不考虑员工持股计入的股份支付金额)合计2.14亿元，高于承诺数1.95亿元，也就是说，铖昌科技2018年-2020年度业绩承诺已经全部实现。

本次，和而泰拟将铖昌科技分拆至A股上市。本次分拆完成后，和而泰股权结构不会发生变化，且仍将维持对铖昌科技的控制权。

国盛证券在研报中指出，铖昌科技解决了模拟相控阵雷达T/R芯片高集成度、高效率、高可靠性等核心技术问题，实现核心技术自主可控。**业务有望受益有源相控阵雷达在我国国防**中的大规模推广应用。低轨卫星轨道频率稀缺，全球各国加速部署卫星互联网，此外5G频段向毫米波延伸，共同驱动公司民品业务，放量可期。

和而泰表示，拟分拆主体铖昌科技及其控股子公司作为公司相控阵T/R芯片业务平台，从事相控阵T/R芯片研发、生产和销售，与公司其他业务板块之间保持高度的业务**性。

连续八年营收增长超20%

2000年，和而泰于深圳成立，公司以智能***起家，2010年在深交所上市。

目前，公司主营业务分智能***及微波毫米波射频芯片两大块。公司深耕智能***行业20余年，如今已成为伊莱克斯、惠而浦、西门子、TTI、 BSH、博格华纳、海信、海尔、苏泊尔等全球优质厂商的智能***主要供应商，是绝对的智能***龙头企业。

2010年上市以来，其营业收入持续增长，就2017-2020年来看，和而泰营收分别为19.79亿元、26.71亿元、36.49亿元、46.66亿元，年复合增长率高达36.45%，同期，净利润分别为1.78亿元、2.22亿元、3.03亿元、3.96亿元，年复合增长率高达34.78%，值得一提的是，从2013年开始，其营收和净利润每年增长率基本均在20%以上。

除此之外，公司盈利能力也十分稳定，毛利率多年保持20%左右，2020年，其毛利率22.93%，净利率达到9.01%。从营运能力来看，2019年-2020年，其应收帐款周转天数分别为93.12天、78.44天，连续两年下降，应收帐款周转率则提升至4.59次。

而公司的财务运营能力也非常稳健。2018年-2020年，公司经营性现金流净额分别为1.92亿元、3.15亿元、5.65亿元，连续三年提升，同期公司资产负债率则为53.61%、52.07%、46.69%，连续三年下降，偿债压力较小。

值得注意的是，和而泰在2019年投资设立了汽车电子智能***子公司，主要侧重点在于车身控制，包括发动机、电机、娱乐**，同年获得博格华纳订单，据悉，博格华纳为全球前四大汽车Tier1供应商。

2020年，和而泰获得尼得科订单，而尼得科是全球第一的无刷电机供应商和全球四大马达供应商之一。根据客户项目规划，预计项目订单累计约40-60亿元，涉及奔驰、宝马、吉利、奥迪、大众等多个终端汽车品牌。

民生证券认为，过去5年，和而泰营业收入以33%的复合增长率高速增长，已成长为全球智能***领域行业龙头。智能***全球市场不断扩大，公司深耕家电和电动工具智能***领域，积极拓展汽车电子智能***业务，绑定头部客户，提高市场份额。

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