低位物联网龙头,4亿利润才70亿市值,股民:买不买?
巴菲特说过一句名言:所谓有转机的企业,最后很少有成功的案例,与其把时间和精力花在购买价廉的烂企业上,还不如以公道的**投资一些物美的企业。
【联嘉图书】巴菲特的财富金律巴菲特之道金融投资理财书籍 ¥38 购买那么什么样的企业是**公道的好企业呢?今天给大家介绍一家物联网表计龙头,公司2019年业绩略有下滑,但净利润依然保持在4亿以上,而且市值才刚刚70亿出头。
这家公司是**公道的好公司吗?这里先说几个指标,公司毛利率维持在50%,左右,净利率维持在25%左右。业务覆盖国家20+,拥有公用事业企业2000+,城市覆盖1500+,服务城市家庭用户4000万+。
如果这些数据不能证明公司的价值,那我们来做进一步的价值探讨。
一、公司的发展历程
下图是公司以及行业的发展历史,通过时间轴,我们可以清晰的发现,公司的发展和行业的周期是息息相关的,2020年,公司将业绩将迎来拐点,重新回归高增长。
二、 公司的护城河
1、 市占率:
燃气表计产品本身对安全性和稳定的要求较高,需要具有防尘、防水、防爆等特殊要求。公司产品核心技术在于***和通信功能,可通过远程检测燃气泄露并实现远程控制关闭,属于核心技术竞争力。
2017年智能燃气表全球市场份额公司占比为6.34%,排名全球第二。
2、 毛利率:
毛利率是衡量一家公司是否具有持续盈利能力的重要指标,维持高毛利率是公司未来高速发展的重要前提。
公司的毛利率处于行业领先水平,2018年公司毛利率水平为48.68%,2019前三季度毛利率为47.34%。
3、 研发投入:
公司研发投入不断增加,在NB-IoT无线通讯技术开发方面取得较大成果,完成软件平台化建设工作,为表端产品创新开发提供坚实基础。2019上半年公司研发投入占营收比9.72%,已经算是科技行业中的高投入。
公司在智能燃气表行业知识产权获得超过200项软件著作权、国家专利、软件产品登记证书及专有技术。
公司累计获得专利授权140项,比上年新增47项,在申请已受理专利153项。
截至2018年末,公司拥有600多项知识产权,其中有效专利274项,软件著作权307项,累计参与制修订国家、地方、行业、团体标准31项。
4、 市占率第一的**业燃气表计
公司在2016年收购的天信仪表,**业燃气表计市占率第一。**业天然气流量表计行业市场集中度较高,前两大厂商便占据近75%的市场份额。其中,苍南仪表占据36.8%的市场份额,公司子公司天信仪表市占率为38.15%,市场份额排名行业第一,而且还在进一步提高。
目前,苍南仪表市值23亿港元。
收购后,天信仪表以超额74%的成绩完成业绩承诺。
三、 公司的市场空间
1、 NB-IoT助推行业发展
2019年11月21日举办的5G+物联产业高峰论坛内容,截至目前NB-IoT水、气表均突破1000万,智慧消防超过400万,市政设施超过200万,智慧停车超过100万。可以看出,NB-IoT已经成为实现智慧城市的基础技术,其中智能计量发展较为迅速。
***已经宣布将逐步关闭2G网络,让步5G和物联网,传统的2G燃气表将会淘汰,升级到NB-IoT表。
2、 市场规模
根据第六次全国人口普查数据,我**有家庭4.02亿户,城镇人口占比约49.68%,城镇家庭约有2.00亿户,这也就意味着民用燃气表的市场容量约为2.00亿台。而当前NB-IoT燃气表连接数为1,100万个,渗透率仅为5.5%。还有非常大的提升空间。
根据我国计量协会燃气委员会发布的相关数据,智能燃气表2019年市场规模为78.92亿元,到2021年有望提升至110.2亿元。
2018年,公司在智慧燃气表市场的市占率为14.42%,按照的市场份额推算,2019-2021年公司NB-IoT燃气表将有望累计实现34.61亿元营收规模。
四、 新的增长点
1、易联云,是基于阿里云**,为公用事业企业提供信息化服务的供应商,易联云主要面向的行业有燃气、水、热力、LPG等,其中以燃气公司为主,也有水务公司。
2、水表领域,2019年10月30日,智能水表生产线基本调试完成,预计今年开始批量出货。
2010年数据显示城市常住家庭户数2亿,农村家庭户数1.6亿,农村自来水普及率72.1%,国内家庭水表保有量约为3.15亿。2017 年我国智能水表渗透率仅为23.44%。
智能水表**约220元/个,2019年需求量超过2,900万个,到2022年需求量为3,895万个,市场规模有望达到85.7亿元。
目前智能水表行业进入门槛较低,行业集中度不高,市占率最高的宁波水表市占率刚超过7%。
五、 公司财务
市场预估公司在2019年净利润4.36亿,根据公司的年报预期,年收入18.36亿元-22.44元,同比增长-10%-10%,归母净利润为3.98亿-4.48亿利润,同比下滑10%-20%之间,符合预期标准。
根据公司业绩预告,4季度单季度收入在5.08亿-9.16亿元,同比增速在-23%-38%,环比增长-4.3%-72.5%。
2019年公司NB-IoT物联网智能终端及**(含***)订单量同比增长三倍;子公司天信仪表2019年上半年,天信仪表受行业影响,出现下滑,但从下半年订单逐步回暖,三四季度逐步迎来基本面环比改善。未来业绩有望重回高增速。
目前市场一致预期行业在2020年平均估值19.04倍,作为行业龙头,公司存在溢价空间,以市场预估的2020年4.93亿净利润算,公司的市值应在百亿左右。
总结:
这家公司是金卡智能,老牌在表计龙头,在物联网的大背景下,业绩将回归到快速增长的状态。
公司燃气表全球市占率排名第二,子公司在**业燃气表计市占率国内第一,占比近4成。
公司目前市值70亿出头,业绩维持在4亿以上,估值合理,安全边际高,虽然2020年业绩拐点的到来,未来增长空间比较大。
一 公司基本情况速览总股本:1.879亿 总发行量 :4690万 发行**:10.69元 募资总额:5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业:燃气生产和供应 所属区域:陕西
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11月7日美能能源(001299)**榜数据:机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘,美能能源(001