乐心医疗,贾跃亭的徒弟长大了

2022-12-28 诗与星空

3月16日,华为召开了“2022华为全屋智能及全场景新品春季发布会”,发布了多款春季新品。华为WATCH 3星河蓝新色亮相,,华为的手表等可穿戴设备,陆续实现了动态心率、睡眠分期、体温、高原血氧等多个指标监测呼吸健康研究、支持肺部感染风险筛查等。


随着华为手表功能的不断完善,星空君认识的严肃跑者、入门跑者,这两年来都纷纷的从佳明松拓华米乐心等品牌的跑表手环,迁移到华为手表。


华为已与超过60家研究机构合作,覆盖了上述多项健康研究领域,涉及人体八大**(循环、消化、运动、呼吸**等)。已有超过500万用户加入HUAWEI Research研究生态,共有400万+华为穿戴用户加入*****心脏健康研究。


这意味着,可穿戴设备赛道,两大巨头顺利会师:苹果和华为。


所以看到乐心医疗的年报亏损的时候,星空君波澜不惊。


也许,会有人问了,乐心医疗的业绩虽然不好看,但是盈利的啊,800多万呢!


星空君微微一笑,公司的净利润是亏损的,但归母净利润盈利887万。前者才是真实经营能力的体现,后者是通过财技做出来的。


这种经典案例,第一次见到的时候,还是才华横溢的贾会计。



一、净利润和归母净利润的区别


即便是对于一点会计知识都不懂的小白,也能很容易理解净利润的概念。收入减去成本减去费用再减去各种营业外开支,最终得出的叫利润总额,然后减去所得税,叫净利润。


因为这个指标非常公平,大部分央企国企在考核公司班子经营业绩的时候,经常用利润总额。


那什么是归母净利润呢?


归母净利润全称是归属于母公司股东的净利润,也是很多财经媒体喜欢用的指标,字面意思是理论上属于公司股东的净利润。


有些上市公司旗下有控股子公司,因此合并口径下,会有一部分净利润属于非控股的少数股东。


正常情况下,被少数股东分走了一部分利润后,归母净利润应该是比净利润少的。


但有一种特殊情况,那就是子公司亏损,少数股东也要分走一部分亏损,合并后的归母净利润就会大于净利润。


利用多家亏损、盈利的子公司的净利润数据,可以组合拼凑出“恰好”盈利的归母净利润。


数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空


年报显示,公司实现营业收入为182,107.25万元,较上年同期增长36.23%。实现归属于母公司股东的净利润为886.88万元,较上年同期减少87.36%。


对于业绩大幅下滑的原因,公司在年报中称,主要系受全球芯片及电子元器件等关键物料严重短缺、上游原材料**大幅上涨、能源短缺及全球物流效率大幅下滑等多重因素影响,报告期内生产成本较上年同期大幅增加。


乐心的核心产品是体脂称、手环,并没有用到很高精尖的芯片,主要是物联网芯片,这恰恰是国内芯片厂商最擅长的部分,为什么会缺芯呢?


原来乐心的产品主要在海外,公司也投资了一家国外的物联网芯片公司,在物联网时代押注海外市场,导致受到缺芯波及。


数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空


二、现金流枯竭


比亏损更为可怕的,是公司的现金流。


数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空


乐心医疗2016年上市,经过多年的资本运作和生产经营,理应实现了稳定的经营性现金流入。


但现金流量表显示,公司**现金流常年入不敷出。2021年尤甚,经营性现金流量净额为负数。


也就是说,公司直至今日,仍未形成有效的“造血”功能。


然而公司账面的借款并不多,靠什么维持基本的****呢?


增发。


公司上市以来,多次非公开增发融资,利用融资维持公司经营。


不过,资本是逐利的,如果公司长期不能实现稳健的经营性现金流量净额为正数,以及**现金流扭转形势,很难想象,资本还有多少耐心等公司成长。


三、研发投入


随着苹果、华为们的深耕,可穿戴设备赛道是一个比拼技术实力的赛道。从上市公司年报看,京东方这种巨无霸也来到了这个领域。


乐心医疗是比较早开启体脂称、运动手环业务的,虽然有先发优势,但起了个大早赶了个晚集。


根本原因就是体量较小的研发型企业,缺乏后劲。


尤其是巨头们看准了这个赛道,纷纷进场后,在研发方面根本不是一个量级。


苹果公司占据全球近三分之一的可穿戴设备市场份额,2021年出货量达到1.618亿台,全球市场份额30.3%。其次是小米、三星、华为。


乐心医疗年报显示,公司2021年研发投入总额为1.6亿元,占营业收入8.89%,同比增长41.55%,研发人员超过400人,占员工总数的19.77%,拥有结构、固件、电子、计算机软件、算法、管理等各方面的人才。


华为呢?


华为的运动健康部门依托于华为西安研究所,成立于2000年,经过16年的持续发展,业务涵盖云计算、大数据、无线网络、固定网络、手机手表手环等领域,现已成为华为公司全球最大的研究所,包含研发人员13000多名。


中高端领域有苹果这个天花板以及华为的强势**,低端领域有小米声称只赚5%。


这不是一个重量级的较量。


公司第一大股东、董事长潘伟潮在2021年6月开始减持股份,是因为什么原因呢?

公司在2021年11月,更换了财务总监,现在的财报核算方式必然和新的财务总监有关。

新财务总监是冯勇卫先生,曾在2007年-2011年在德勤会计师事务所高级咨询顾问,而乐视网恰好在此期间连续三年获得“德勤高科技、高成长我国50强”。


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