天风证券｜力盛赛车：董事长独家首次调研深度纪要
体银智库出品的《体育小镇实*及经典案例研究报告》，报告将于5月26～28日在南京举办的第二期体育小镇高级研修班暨体育小镇峰会上正式发布，敬请期待。课程报名及报告购买欢迎咨询：13521985205（微信同号)。
上海力盛赛车文化股份有限公司为首家纯正赛车IP运营上市公司，涵盖赛事，车队，赛车场，活动推广四大业务，品牌升级、生态扩张构筑核心竞争优势！其营收爆发点在于，第一赛事活动推广，第二场地扩张特别是靠近C端的体验场，持续带来现金流！
调研地点：上海宁区福泉北路
调研嘉宾：董事长、董秘、运营高管
公司简介：
上海力盛赛车文化股份有限公司是一家以赛事运营为核心、赛车场和赛车队为载体，汽车活动推广业务为延伸，为客户提供汽车运动全产业链服务的体育服务企业。公司2016年实现营业收入2.41亿元、归属于母公司净利润3,267万元，同比分别增长9.67%和32.23%。2017 年3月24日公司完成新股发行和上市，共发行新股1,580 万股，累计募集资金净额1.37亿元。所募资金将用于天马赛车场扩建、赛事推广、赛车培训项目。
四大业务：赛事、赛车场、车队、活动推广：
公司拥有我国房车锦标赛、我国卡丁车锦标赛暨我国青少年卡丁车锦标赛、华夏赛车大奖赛的独家运营权，还承办POLO CUP 我国挑战赛、天马论驾、TMC房车**挑战赛、风云战等自主赛事，打造自身的赛事阶梯。经营上汽大众333车队、星之路车队、星车队以及上海天马赛车场、广东国际赛车场、汽摩中心培训基地。
分业务盈利情况：
公司业绩情况：2013-2016年分别实现营收1.55/2.09/2.2/2.4亿，归母净利润***6.5/2826.4/2470.9/3267.4万，CAGR9.2%。今年最有爆发力的可能是赛事活动推广业务，比前几年的速度可能更快。
赛事运营:
赛事运营（我国房车锦标赛占该部分收入60%）。细分为商业赞助（冠名、品牌合作）、参赛服务收入、合作赛事收入。
合作赛事收入15年下滑主要是因为我国房车锦标赛相关辅赛减少，合作赛事收入减少1031.62万。
在我国盈利模式很难建立，体育类上市公司大多是器材场馆类，而赛事的上市公司很少。赛事在全球的盈利有三大块，赛事版权IP收入、门票收入和赞助商。在我国的版权IP收入是负数，公司需要支付版权费用。门票收入上，并未形成购买门票的习惯，比如2004年主看台的票价有3200元到3900元两档，而现在形成了最高票价3000元，最低票价900元五档门票**。赞助收入上，其实是一种特殊的广告费用，属于商业赞助，形成了很多商业模式，汽车工业发展迅速，汽车赛事是重要的宣传方式，形成了广大的粉丝群。构成收入的主体。此外还有合作赛事、赛事服务收入，服务收入来自客户或者车队，最终收入还是来自厂商。
车队运营：
赛车队经营收入包括商业赞助、组织参赛、赛车改装和衍生品销售。
2016年商业赞助下滑主要因为上海大众停止赞助上海大众斯柯达红牛车队，该车队停止运营，2015年该项目金额,651.58万元。组织参赛收入上升主要是因为新增威速车队（243万）、星车队（152万），未来会有更多车队参赛。
车队盈利模式比较简单，最终收入来自厂商或者车手。来自厂商的收入是厂商直接赞助车队聘请车手。来自车手的收入可以有两种方式，第一种是厂商直接赞助车手（很多车手都自带赞助商），由厂商、车手与车队签署三方协议，一部分赞助费分配给车队；第二种，有些不知名车手为了争取席位会给车队支付高昂的费用。厂商车队绝大多数都是厂商收入，厂商通过确认车队预算费用来确定支出的赞助费，因此车队会通过其他品牌的赞助费，如服装、机油等，来实现收益。
赛车场：
主要包括赛道服务、赛道配套服务、赛车培训、赛事用品销售。
赛道服务增长主要是14年开始运营的广东国际赛车场和15年开始的北京汽中心。
天马赛车场的租金是周末10万/天，工作日8万/天，2016年商业活动120天，广州场地是2010年开始，租期10年，租金都是当时谈好的，平均租金约400万/年，保持一个稳定增速，运营收入和上海场地差不多。赛事不是赛车场的盈利来源，它的主要盈利通过租给汽车厂商组织活动、培训、销售汽车器材来获得收入。赛车场运营要求专业性高，与投资规模关系不大。
汽车推广：
汽车活动推广主要是专业试乘试驾、车秀或发布、巡展路演、品牌培训四大类。
增速最快也是最被看好的短期业绩增长点。2014-2016营收4446.04/5337.19（同比21%）/7397.48万（同比39%）。15年增长主要是和厂商合作场次、规模的增长；16年增长主要是上海嘉定和广州番禺新设试乘试驾体验基地、上海亭东影业有限公司的收入656万元、“汽车运动产业博览会暨我国赛车名人堂”（与越野e族合作）项目收入643.85万元。
分红回报规划：
上市后五年（含发行当年），每年向股东以现金方式分配的股利不低于当年实现的可供分配利润的10%。
Q&A投资者互动
Q1：2017一季报增长率高达30%，原因是什么？赛事、赛车公司、赛车队、汽车公关四块业务哪一块增长速度最快?
A1：因为一季度的体量小。2月是春节，我国F1比赛在4月份，因此一般第一场比赛在4月底5月初，收入主要集中于下半年。除了车队其他三块增速都比较快，最有爆发力的可能是汽车推广，推广难度较小。
Q2：收入增长来自哪些方面，是否赛事越多，赛车队越多？
A2：收入增长方面，主要来自于两块，汽车投入推广和赛车场经营，分别每年增长1000-2000万和1000万左右，而赛事运营和赛车队增长较稳定。新赛车队和广告商的加入也会带来新的收入增长。对于力盛来说，赛事会越做越多，越来越顶尖，IP增加，影响力越来越大，但车队不是主要方向，上海大众车队发展历史悠久且形成品牌，将会坚持这一品牌。对于其他车队来说，不再着重竞争。
Q3：赛事目前运营是否借鉴互联网的烧钱模式？主要国际赛事进入我国对行业的影响如何？
A3：在业内绝大部分的公司还处于烧钱的阶段的情况下，力盛赛车始终能实现盈利。国际赛事方面，除了美国赛事，影响力大的国际赛事都已经进入我国，美国赛事来的可能性不高，一是配合度不高，二是引进成本高，未来本土赛事影响力将持续扩大。
Q4：国内承办CTCC赛事有几家？
A4：仅力盛赛车一家。CTCC赛事是由中汽摩联授权给力盛，合同内规定四门四座通用轿车比赛只有力盛赛车一家，由于知名度较高，CTCC全国锦标赛对厂商具有较大吸引力。
Q5：国内的赛事覆盖的人数大概有多少，未来增长空间如何？
A5：目前没有统计，但是占比例不高。会有较大增长，一个原因是虽然产销量是第一位，拥有量还是第二位，并且产销量还会维持一段时间。第二车主年龄层下降，年轻消费者是汽车运动的主力军。第三，政策上支持，汽车改装方面的监管放开。
Q6：改装方面的监管政策和现状如何？
A6：法规方面，以前改装车非法，现在首先新车1年审核变成6年审核，给汽车改装提供了很大的*作空间。其次“高性能替代建设”法规起到重要的推动作用。“高性能替代建设”法规，涉及全车，核心即配件的性能如果比原车配件性能好，则替代是被允许的。理论上，改装一定会起到性能提升的作用，原因是原车讲究性价比，而改装讲究个性化或者性能优化。目前业内在回避改装这两个字，改装厂国内有很多，由于整车改装需要批文，所以绝大多数是零部件改装。整车改装大多数是帮整车厂做供应商，也叫“改款车型”；力盛所做的改装高级，只在赛道改装。
国内大部分的改装都是国外购买零部件，在国内找小的汽车维修店简单改装，没有形成规模化的公司。虽然我国在汽车产销量上是世界第一，但在研发方面还很不足，未来这一块要产业升级，在品牌商突围，这为力盛提供发展机会。
Q7：宝马上海体验中心项目进展情况如何？
A7： 该项目由宝马免费提供场地和车，力盛赛车主要负责其物业管理和运营，力盛每年向宝马缴纳KPI指标专属使用权费用，其他的收入开支属于力盛。目前员工有30-40人，工作人员和教练都是力盛赛车负责。目前该项目进展良好, 本身宝马就是最大的客户，宝马旗下的4s店、经销商、高端的油品、轮胎等都可以开展合作。客户流来自双方，宝马4s店客户和力盛客户。这类项目往往第一年就能实现盈利。（补充：BMW上海体验中心位于上海世博园区，毗邻知名地标中华艺术宫，坐拥便利的交通和独特的环境。这一设施于2013年投入使用，2017年扩建升级后呈现出全新面貌，源于宝马集团“下一个100年”概念的设计联结传统与未来；总面积增至4.5万平米，2.4万平米的BMW驾驶中心可提供10余项专业驾驶培训；体验中心与2017年3月25日正式开幕。）
Q8：汽车作为最大的广告客户，其赛事广告在广告预算中比例较小，主要原因是？
A8：由于国外发达国家普通民众对汽车性能了解强于我国，现在赛车作为汽车研发的功能减弱，主要是汽车销售的营销手段，而我国消费者更关注设计多于性能，我国消费者在性能方面有较大的学习空间。
Q9：汽车推广的未来增长有哪些模式？
A9：首先，核心竞争力是专业度。第二，扩大不同地域的推广，增加布点；第三**（全方案）解决汽车厂商的需求，针对痛点，一体化的解决，提高单店效率。
Q10：赛车场13年和14年有较大跃升，未来开办赛车场会结合汽车文化和汽车后服务吗？
A10：赛车场跃升的主要原因是行业因素, 赛车场增长与汽车工业跃升成正比，未来也存在跃升机会，来自于布点增加，如今年的宝马场地。未来开办场地可能会结合汽车文化和汽车后服务，但会聚焦擅长的运营方面，可能涉及汽车文化旅游、主题公园等，像4S和商业地产可能性较小。
Q11：新增赛车场数量？是否未来专注高端赛车场？赛车场的国际标准有哪些？
A11：我国最多能容纳20个赛车场（FIA 国际标准的赛车场），基本都在发达城市。力盛的赛车场体系主要分三层。第一是国际标准赛车场；其次是汽车试验场，力盛汽车体验中心，例如宝马；第三是卡丁车场，目前刚开展，未来将布点更多卡丁车场。这个**体系未来将呈金字塔型数量分布。
全世界所有赛车场都必须经过FIA国际汽车联盟或其属会的认证，FIA按赛车场的安全水准而决定赛车场的级数，将赛车场的标准分为4级。主办一级方程式比赛的赛车场必须是属于***的第一级。目前我国唯一获得FIA国际标准的F1赛道在上海。二级的两家，分别在珠海的和鄂尔多斯，**和四级的比较多。在运行安全一定时间以后，有的四级可以升**，有的**可以升二级；部分比较完善的**，可以改造一个缓冲区。赛道在设计的时候是有严格的计算标准的，级别之间的区别主要是第一是赛道的长度，其次是缓冲区，缓冲区越长，越可以保证极速行驶中不发生危险。我国目前通过FIA国际汽联认证的赛车场仅有8个，其中包括公司自有的上海天马赛车场和经营管理的广东国际赛车场。
Q12：赛车场的使用率是什么水平？
A12：上海赛车场的使用率非常高，赛车爱好者的练习时间和汽车厂商汽车测试的时间不计入空闲时间。目前20点至6点可租给汽车厂商，商业租场120天/年左右。广东赛车场的商业租场比较少，但是赛事比较多。由于成本主要是折旧和管理费用，且运营以年为结算单位，商业租场的天数基本不会增加运营成本。
Q13：广州赛车场租金水平？涨价幅度如何？
A13：2010年起租，2017年租金为400多万一年。租金涨幅与市场相关，两年或三年涨一次。广州赛车场是包租十年，签订合同时已确定租金涨幅。
Q14：国外有与力盛赛车类似的公司吗？
A14：国内外环境不同，很难有完全相似的。一是国外整个产业规模比国内大很多，产业较完整，二是市场基础和商业模式不同，三是单个公司业务类型较单一，没有像力盛赛车这样形成产业链的公司。
Q15：国外是否有配件改装的工厂，国内有发展的可能性吗？
A15：国外有很多配件改装工厂，大多数改装公司自己不生产配件，而是采购配件。国内这方面发展可能性不大，更多的是做平台。
Q16：对赛车的配件改装升级导致的成本上升，未来是否会持续？
A16：规则改变会导致配件改装升级，一般情况下，一个大的规则改变约定俗成的是三年。大的成本上升一般是因为更换车型，属于一次性的成本上升。
Q17：如何面对新能源汽车的竞争？
A17：新能源不会影响传统赛车领域，主要问题是安全问题。
Q18：赛车场的土地情况，场地运营是否需要持续获取相关监管机构的认证？
A18：赛车场作为一种专业性较强的体育场所，其设计和建造需要取得有关行业管理部门的批准，赛道建成后需要通过中汽摩联或国际汽联的认证，在后续经营过程，还需要按规定取得国际汽联或中汽摩联的持续认证，以确定赛车场能否举办由国际汽联或中汽摩联组织并符合其规则的国际赛事和国内赛事
Q19：赛事运营和赛车队的运营是否有伴生的关系？
A19：赛事运营是主要的突破点，车队不会是重点运营对象，除了上海大众车队之外，其他的车队不会过多的与其他厂商进行竞争。
Q20：与媒体的战略合作有哪些?
A20：2011年起力盛体育与央视等主流媒体进行战略合作，央5对我国房车锦标赛各站的比赛进行了电视转播，《赛车时代》栏目在我国房车锦标赛每站比赛后推出相关专题；2016年签署新的合作协议，CTCC赛事全年的制作和播出费用含税金额共计530万元。地方合作平台主要是广东卫视、湖北卫视、湖南卫视等。
未来的传播重点放在网络新媒体，**给我们300万IP授权费，后面再谈深度合作的机会。
（央视IMG持有公司控股子公司力盛体育32%股权，力盛体育向央视IMG支付推广费、电视转播费。根据合作协议，央视IMG将使用自身资源为力盛体育运营的我国房车锦标赛业务**引资、获取赞助。年赞助总额少于2000万元时，央视IMG将按该年年费赞助总额20%的比例向公司收取运营成本费用。年赞助总额不少于2000万元时，央视IMG将按该年年费赞助总额25%的比例向公司收取运营成本费用。如每年CTCC总冠名商中石化润滑油每年赞助推广费735万。）
Q21：行业监管趋势如何？
A21：国家体育**是全国体育运动的行业主管部门，其下属的汽车摩托车运动管理中心2002年成立，负责全国汽车和摩托车运动的管理。我国汽车摩托车运动联合会是行业的自律组织，中汽摩联负责制定年度比赛或活动计划及有关规程规则，报国家体育**统一审批。汽车赛事行业在体育行业属于非主流，主管机关是体育**旗下中汽联（司局级单位），随着足球、篮球**的推动，预估汽联中心可能到年底就纯粹协会化。此外，汽车运动背靠汽车产业链，有独特的商业化优势。
Q22：如何安排赛车场空闲时间？大概的商业模式？
A22：除去赛车场的商业租场活动，业务部门合理安排赛道空闲时间，筹划赛道公众**日或赛车培训班。
赛道公众**日系通过客户群、车友会、公司网站对外公开练习时间段，招募客户，客户可以到赛车场直接购买练习券上赛道练习。收费标准一般汽车500元/25分钟，摩托车***元/25分钟。包时段周一至周五6000元/时，周末8000元/时。年卡汽车1.2万/年，摩托车6000元/年，仅限1人1卡。租车练习，1800元/25分钟（不含租场）。
Q23：介绍一下中汽摩联的授权情况？
A23：目前力盛有三个中汽摩联授权的赛事，三个赛事2014-2016年公司支付给中汽摩联的商业权益分别为677/661/643万。。
Q24：我国汽车赛事和车手在世界上处于什么水平？
A24：车手的竞技水平，我国处于中流，赛车场地运营处于中上游，汽车赛事的运营在全球处于上流。
Q25：既然我们给宝马做了场地运营，还可以给奔驰做场地运营？
A25：不冲突，可以同时做多方场地运营。
Q26：体验培训有发展潜力吗？
A26：有发展潜力。培训一个赛车手获得证书费用为16800元，受制于场地和教练，培训一期只有20人，去年培训两三百人。
（ END )
本文经天风证券商社刘章明团队授权使用，感谢原文作者。
转载请务必联系我们 欢迎转发
由体银智库出品的《体育小镇实*及经典案例研究报告》将于5月26-28日在南京举办的第二期体育小镇高级研修班暨体育小镇峰会上正式发布，本报告汇聚所有体育小镇相关政策、国家及地方如何申报体育小镇、有哪些具体政策支持，如何做一个体育特色小镇以及经典案例研究，售价1280元，5月24日限时抢鲜价1080元，加入本期学员将免费获得。
体育BANK 精彩推介
（详情可点击蓝色链接）
正在报名：
商务合作、投融资服务请加微信 xlmsportbank
媒体合作、投稿请加微信 sportbankmedia
体育BANK
体育bank是具有共同价值观的体育及相关产业机构与***、投资人、传媒人、经理人等组成的行业联盟，是以推动体育及相关产业创新为使命的事业共同体，是“平台＋智库＋资本”的生态型创新组织，是推动企业成长和产业创新的体育助推器。
本平台关注和提供体育经济及投融资前沿资讯，负责人为安福秀博士及其团队。安博士，湖南人，北京体育大学博士，江苏体育产业协同创新中心理事、《北京市关于加快发展体育产业促进体育消费实施意见》起草组副组长，《京津冀体育产业行动计划》专家组副组长、第一本体育蓝皮书总执行人，安信证券、东兴证券、国信证券、巴克莱银行等首席体育顾问及策略会演讲嘉宾，曾为北京大学我国体育产业研究中心执行。
本平台背景有天使投资人、VC和PE投资人,如您有好的项目、创意需要融资或者对接，请与我们联系，谢谢！联系方式：13520180908(微信同号)。
（ END )
声明|本文来源于章明现代消费服务观察
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
