中泰证券--商业贸易行业：新零售下，自有门店价值迎来重估，首荐苏宁云商，建议关注超市板块
事件:12月5日,亚马逊官方发布智能化、信息化、全渠道化实体店Amazongo宣传片,对AmazonGo概念店进行了展示,意欲进军线下,实现线上线下融合。近期国内电商巨头阿里入股三江购物、建设盒马鲜生实体店,布局线下门店。2016年12月7日,商业零售板块大涨3%,对此我们点评如下:
核心观点:线上线下融合节点到来,新零售下,实体零售商业迎来价值重估。电商整体增速放缓(2010:40%+,2016:25%),线上品类渗透以及用户渗透空间逐步缩小,如生鲜品类,未来电商巨头结合线下资源发展将是行业未来主旋律,传统门店资源如超市、百货,价值有望迎来重估。而阿里入股三江购物以及开设生鲜店引爆线下门店重估,我们认为未来可以从三条主线布局传统零售板块:全渠道融合优势明显、业绩迎来拐点,背靠阿里,服务性收入放量增长的苏宁云商;供应链优势明显,适合生鲜等品类的门店业态,建议关注永辉超市、中百集团、红旗连锁;自有商业有待重估,安全边际高,业态客单价较高致电商渗透空间有限,建议关注徐家汇、杭州解百、王府井、合肥百货等。
线下淘汰落后实体店,行业出现边际改善的拐点,传统零售巨头实现成功转舵。2016Q2阿里巴巴GMV总额为8370亿元,总额同比增长24.37%,GMV整体延续下滑趋势。2016年Q2阿里系平台活跃人数环比增加人数为0.11亿,活跃总人数为4.34亿,同比增速为18.26%,首次跌破20%。网络未来整体渗透率空间有限,传统线下零售有所回暖,增速呈现向上的趋势。在网络用户渗透率逐步降低的大背景下,电商对实体零售的冲击将逐步减弱,传统线下零售底部企稳。电商冲击放缓叠加门店人流回暖,线下零售调整完毕,国美坪效环比提升验证零售行业边际企稳,苏宁云商线下亏损门店基本调整完毕。
“传统零售向上走、电商巨头向下走”,新零售下,全渠道融合节点正在到来。线上发展逐步遭遇瓶颈,构建全渠道体验场景,成为纯电商发展引流重点,如三只松鼠、茵曼等;电商对线下品类渗透空间逐步缩小,电商增速逐步下滑(2010:40%-2016:25%),而新品类渗透如生鲜等,纯电商渗透难度较大,未来结合线下门店是趋势,实体门店价值结合线上发展,入口价值有望凸显。我们认为新零售的主要方向为“全渠道+物流+新科技+金融服务+大数据”,新零售下线上线下融合的节点正在到来,新科技技术应用将更贴近消费者,虚拟化购物将逐步被智能化、信息化以及全渠道化替代,实体零售结合科技,提升用户体验,产业链将受益于科技以及全渠道优势,提升整体运营效率。以沃尔玛为例,2015年公司全面,实施全渠道融合,开发OnlineGrocery和PickupTodayAPP,线上订单可通过门店山姆会员店、沃尔玛社区店、沃尔玛大卖场发至方便顾客自提的提货点或流动提货点。新零售下,我们建议从以下三个角度布局零售业态板块:
(2)电商巨头将逐步切入生鲜品类,门店业态偏向超市等板块有望受益;
(3)安全边际高,新零售下,大型百货类零售企业有望迎来价值重估。
传统零售巨头转舵成功,线下调整完毕,线上高增长持续,服务性收入放量增长。苏宁云商门店互联网化武装,享受新零售趋势红利,且在全渠道融合的大趋势下,线上线下中和发展提升竞争力及用户粘性。服务型收入放量增长,物流承接阿里订单,资产利用率有望大幅提升,预计2017年社会化快递贡献净利润1亿元,社会化“仓储+配送”整体估值为287.5亿元。借助资金、牌照、全渠道融合优势,苏宁金融迎来放量增长,预计至2017年苏宁金融板块营业收入达到18亿元,参考京东估值情况,给予苏宁2017年金融业务20XPS,金融估值为360亿元。零售反转,服务型收入放量增长,苏宁集团布局生态圈,搭建以零售为核心的服务性生态圈,从品牌培育(苏宁足球队)到业务协同(易果生鲜/八天在线),苏宁云商盈利点有望从零售与服务性收入并存,大幅提升公司整体估值。
电商巨头将逐步切入生鲜品类,门店业态偏向超市等板块有望受益。从当前电商巨头切入的板块业态来看,主要集中于生鲜品类,如京东入股永辉超市,阿里入股三江购物以及自建生鲜门店盒马鲜生,而拥有供应链优势以及管理精细化的超市业态,有望成为电商布局的重点,其自有门店价值有望迎来重估。且从业绩角度来看,我们认为区域性超市业态,经过近几年的调整,其价值有待重估。结合区域性供应链优势以及线上流量优势,价值有望彰显,继续看好未来具有小而美业态的超市门店。建议关注永辉超市、中百集团、红旗连锁。
安全边际高,新零售下,大型百货类零售企业有望迎来价值重估。商贸零售板块精选优质资产配置标的,首荐徐家汇、欧亚集团、大商股份,建议关注王府井、杭州解百。按照资产配置的逻辑,综合经营指标、重估物业地产面积、高股息率以及概念主题四个维度,选择商贸板块内有机会的个股。1、高股息率,经营状况运行良好的优质标的。经营指标上来看,我们选择毛利率、净利率以及ROE水平较高,且未来增速较为稳健的公司主要有徐家汇、杭州解百、南京新百、首商股份;2、类地产性质,且具有投资性房地产的优质标的,存在价值重估洼地。从类地产性质的百货板块选择,经营地产面积指标上来看,梳理板块内公司百货地产自有面积的整体情况,自有面积规模在20万平方米以上的上市公司主要有欧亚集团、大商股份、北京城乡、王府井、杭州解百等。从事房地产业务,且在二线城市具有房地产业务,在房价持续上涨的大行情下,盈利能力有望持续提升,重点关注厦门国贸等。3、高股息率高分红的优质标的有徐家汇、天鸿商城、王府井、文峰股份、大商股份等。4、有概念多主题角度:徐家汇(上海国企**)、欧亚集团(险资举牌)、大商股份(险资举牌)、王府井(北京国企**)等。综合四个指标,新零售下,商贸零售板块门店价值重估建议关注徐家汇、杭州解百、王府井等。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
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截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
