市场变化+股价偏低，积成电子“叫停”可转债发行
◆经济导报记者 韩祖亦 济南报道
去年以来，在再融资市场因政策、市场环境等因素发生诸多变化的背景下，可转债从小众投资标的“飞入”普通百姓家，上市公司发行可转债的热情，一浪高过一浪。
积成电子（002339）亦在其中，于去年12月披露了相关预案，拟发行募资总额不超过5亿元的可转换公司债券，投入公司主业及补充流动资金。今年1月，***对积成电子的这一申请予以受理。
不承想，4日晚间，积成电子却一纸公告叫停了这一可转债发行计划。“主要是因为现在资本市场环境不是很好，公司目前的股价也偏低，所以现在发行可转债不是很合适。”积成电子董秘办公室一名工作人员对经济导报记者表示。
业务增长及布局需资金支持
2017年至今，发行可转债已成为上市公司“司空见惯”的一种融资方式，相关方案不断刷新公告栏，许多中***者亦积极参与上市可转债的认购环节。
在去年12月13日积成电子发布的预案中，其拟发行证券的种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券，该可转债及未来转换的A股股票将在深交所上市，总额不超过5亿元（含5亿元）。同时，结合可转债发行规模及公司未来的经营和财务状况等，积成电子本次发行可转债的期限为自发行之日起6年。
在募资用途上，扣除发行费用后的募集资金净额，积成电子拟投入“面向需求侧的微能源网运营与服务项目”“智能电网自动化**产业化项目”及补充流动资金，投入金额分别为2.40亿元、2.14亿元及4546万元。
经济导报记者注意到，近年来，积成电子积极布局新一代电力自动化产品的研发和产业化推广，推进实施智能电网和能源互联网的整体发展战略。无论是公司业务的快速增长还是公司战略布局，均需要大量资金的支持。
为此，积成电子在2013年通过非公开发行进行了股权融资，使得2014年末、2015年末公司合并口径资产负债率分别为28.97%、32.94%，维持在较低水平。
然而，2016年至今，积成电子主要通过债务融资，故资产负债率有所提高。2016年末，公司合并口径资产负债率增至43.44%。至2017年9月末，这一数字为45.46%。不过总体而言，目前公司资产负债率水平合理，经营较为稳健。
同时，从负债结构方面看，2014年末、2015年末、2016年末和2017年9月末，公司负债均以流动负债为主，占当期末负债总额的比例分别为90.59%、93.17%、77.65%和69.52%，主要为短期借款、应付**、应付账款等。2016年以来，为满足业务发展所需营运资金，积成电子增加了长期借款，因此非流动负债占比有所上升。
此前定增曾募资不足
经济导报记者注意到，在发布可转债预案之时，积成电子态度颇为积极，相关流程推进迅速。
去年12月13日，积成电子披露预案；数日后的28日，公司召开临时股东大会，审议通过了关于可转债发行的相关议案；今年1月5日，公司收到我国***出具的《行政许可申请受理通知书》，决定对积成电子提交的申请予以受理；2月6日，公司收到***出具的《反馈意见通知书》；3月26日，董事会会议对预案进行了修订，调整了赎回、利润分配政策等章节。
值得注意的是，2017年9月，积成电子刚刚完成非公开发行，募集资金用于“面向需求侧的微能源网运营与服务项目”、“智能电网自动化升级研发项目”和“补充流动资金”。在募资投向上，与此次可转债发行是大致相同的。
经济导报记者了解到，积成电子之所以会在几乎同样的项目上，先后两次密集募资，主要缘于公司此次非公开发行遭遇了实际募集资金不足的尴尬。
根据积成电子原计划，此次2017年非公开发行股票募集资金金额为5.73亿元，但发行前适逢《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》**，该规定对上市公司非公开发行的股份的减持方式、减持期限作出更严格**，使投资者观望情绪较为浓厚。同时，根据监管要求，非公开发行定价基准日调整为按照发行期首日确定，锁定期为12个月，也使得对投资者的吸引力降低。再加之受到彼时较为低迷的市场环境的影响，投资者认购意愿不足。
因此种种，积成电子实际募集资金净额仅为1.54亿元，少于拟募集资金金额。2017年12月11日，积成电子董事会决定，将募集资金全部投入“智能电网自动化**升级研发项目”和“补充流动资金项目”，而并未投入“面向需求侧的微能源网运营与服务项目”。
那么，此番叫停可转债发行后，募资受挫的积成电子，其项目推进是否将受到影响？
“终止可转债发行后，公司肯定会根据目前的资金状况，按照轻重缓急，重新规划投资方式和进度，不会对公司经营业绩带来影响。”上述工作人员对经济导报记者表示。
有上市公司以定增替代可转债
事实上，近期可转债市场风向生变，“叫停”发行的上市公司不仅只有积成电子。
5月25日晚间，华海药业（600521）公告将终止可转换债券的发行，同时，公司发布非公开发行股票预案，拟募集资金总数和原可转换债券相同，但募投项目稍有变动。
4月11日，大洋电机（002249）公告称，公司将终止可转债发行方案。不过原因是2017年大洋电机财务数据核算结果显示，公司最近3个会计年度扣非后加权平均净资产收益率为5.82%，不及6%，未能满足公开发行可转债的条件。去年，大洋电机拟公开发行可转债募集不超过18亿元，用于建设氢燃料电池、新能源汽车动力总成**等4个项目。
朗玛信息（300288）亦公告，由于市场环境和相关要求发生变化，结合公司实际情况，公司决定终止公开发行可转换公司债券事项并向我国***申请撤回本次发行可转债的申请文件。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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