“杭州一哥”力压央企国企，半年掏400亿拿地，滨江的钱哪来的？
滨江集团底气和勇气从何而来？
作者 | 卢泳志
编辑丨高岩
来源 | 野马财经
为了避免“饿肚子”，滨江集团（002244.SZ）上半年斥资400亿元拿地补仓
2022年上半年的最后一天，在杭州第二轮供地中，滨江集团再次成为最大赢家，斥资225亿元拿下45宗地块中的12宗，占总出让金超过40%。
加在上第一轮供地中豪掷184亿元摘得11宗地块，上半年滨江集团在土地市场共竞得23宗地块，投资金额达409亿元。
据克而瑞数据显示，滨江集团上半年全口径拿地金额为467.3亿元，排名第一；而中指院数据显示，在1-6月权益拿地金额TOP100中，滨江集团同样排名第一，拿地金额392亿元。
因此，滨江集团力压万科、中海、华润等国企、央企或有国企背景的房企，成为2022年上半年拿地“一哥”。
之所以大举拿地，滨江集团解释称，公司拿地积极，今年在杭州和宁波有新增土地，目前融资环境整体宽松，按揭额度充足，开发贷获取顺畅。
而滨江集团董事局**戚金兴更是直言，公司开会决定2021年的所有项目要在8月份全部清盘，这就意味着8月底我们的“肚子又要饿了”。
滨江集团曾表示，2022年公司的销售目标是1500亿元-1600亿元，今年杭州第一批集中拿地的项目部分在今年可以达到预售条件。
400亿拿地的背后：合作开发+深耕杭州
滨江集团可以说是出生在杭州、成长在杭州、盘踞在杭州，长期成为杭州房企销售榜头名，收获了“杭州一哥”的称呼。
将杭州当作“朱砂痣”的滨江集团，在4月份土拍一结束就发出了准备好的喜报深情表白：我们深爱这个城市。
一直以来，滨江集团都偏爱在杭州拿地。克而瑞数据显示，2021年滨江集团拿地金额298.86亿元，位居杭州拿地金额榜榜首。
2021年杭州推出宅地175宗，推出规划总建面2292万方，同比增长48％。从历年宅地成交情况来讲，2021年宅地供应规模及成交规模均创历史新高。
从成交来看，2021年杭州商品房成交量价齐涨，商品房累计成交2334万㎡，同比增长45.7%，成交均价31156元/㎡，同比上涨10.5%。
得益于区域深耕，2022年上半年，滨江集团完成销售现金回笼322亿，同比增长6%。
而滨江集团曾公开表示，权益拿地金额占现金回款金额比例保持在0.6左右，也就是说上半年拿地的409亿元，大概一半需要合作方来出。
据悉，滨江集团今年在杭州首轮供地中拿下的11宗地块，大部分是合作拿地或后续引入合作开发伙伴，其持股比例在10%-40%之间。
一位业内人士分析指出，合作拿地或合作开发是一把“**剑”，虽然短期缓解资金压力，但如果合作方遇到资金压力，可能拖累项目开发进度，甚至可能需要**收购项目合作方股权。
除此之外，滨江集团还面临“把所有鸡蛋放到一个篮子”的隐忧。
从目前的布局来看，滨江集团经营范围主要集中在杭州及浙江省内的金华、嘉兴、宁波、温州、湖州等区域；而省外城市的布局寥寥几个，包括上海、深圳、苏州、南京等。
财报显示，截至2021年末，在滨江集团的土地储备中，浙江省占据85%，浙江省外占比仅有15%。
实际上，滨江集团在对外扩张一直不太顺利。2017年的深圳龙华旧改项目由于政策突变而搁置，导致计提7.24亿元坏账。2021年，与越秀地产的开展合作，本计划在年内落地3个项目，但截至年底仅落地1个项目。
除此之外，滨江集团在对外的扩张中，难以体现经营优势，去年在上海地区的毛利率仅为11.91%，远低于其公司的毛利率水平。
在戚金兴看来，毛利率差异比较大的原因是因为新进城市一般竞争激烈，以及杭州之外滨江进入的城市销售周期相对较长。
大举拿地“后遗症”初步显现
滨江集团深耕杭州多年，2019年跻身便宜房企之列。直到2021年，房地产行业遇冷，滨江集团实现“逆袭”。
2021年，滨江集团实现营业收入379.76亿元，归母净利润30.27亿元，分别较上年同期增长32.8%和30.06%。
不过，随着公司规模快速增长，滨江集团的经营成本却逐年增加，其毛利率也在持续走低。
数据显示，2018年至2020年，滨江集团的毛利率分别为35.74%、35.1%、27.04%。2021年毛利率进一步下滑，已经缩减至24.66%。
“东方财富”指出，滨江集团2021年的营业成本为285.47亿元，同比增长36.8%，高于营业收入32.8%的增速，导致毛利率下降2.2%。
图片来源：滨江集团2021年年报
进入2022年，去年下半年不断萎缩的楼市行情，开始反映在滨江集团今年一季度的经营数据上。
今年第一季度，滨江集实现营业总收入61.83亿元，同比下降16.8%；归母净利润2.28亿元，同比下降42.7%。
更需要注意的是，滨江集团第一季度的经营净现金流为-115亿元，同比大跌1704.57%。显然，这与其大规模拿地脱离不了干系。
在销售方面，据克而瑞统计，2022年上半年销售额683.9亿元，同比下滑22.2%，按1500亿元目标只完成了45.6%；和去年相比，完成率下滑13个百分点。
除此之外，滨江集团一直被业界诟病的权益销售额降低的现状仍未改变。
据了解，去年滨江集团实现1691亿元销售额，在克而瑞统计的权益销售金额中，只有871.5亿元，权益占比为51.53%，仍然处于一个较低水平。
这种情况今年依然存在，上半年滨江集团全口径销售额683.9亿元，而权益销售额为425.8亿元，权益销售占比62.34%。
易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，权益销售比例低说明企业在规模方面**性是欠缺的，这是需要警惕的地方。而且房企合作开发潜在的成本较高，盈利空间会被压缩。
逆势发债，一年内需偿还67亿债券
去年以来，一大批房企债券逾期，资金压力成为众多房企的阿喀琉斯之踵。
进入2022年，情况并未好转。克而瑞数据显示，2022上半年，房企境内债券融资同比下降27%至2653亿元，境外债券融资同比下降80%至2354亿元。
在这种情况下，滨江集团逆势发债。其中，1月4日和1月25日先后发行两笔超短期融资券，金额分别为9.6亿元和9.3亿元；2月23日，再次发行短期融资券7.2亿元。
进入下半年，7月1日，滨江集团又发行一笔9.7亿元的短期融资券，期限1年，募资全部用于归还存续期债券本金及利息。总体来看，滨江集团这四次发债利率都在3.55%-4%之间。
从整个行业来看，2022上半年新增债券类融资成本4.31%，较2021年全年下降1.04个百分点，其中境内债券融资成本3.31%，较2021年全年下降0.76个百分点。
对于融资成本下降的原因，克而瑞研报表示，上半年境内发债占比从2021年的58%上升至79%，结构性变化导致整体融资成本下降；另外，由于融资环境收紧，债券发行向优秀房企集中，进一步拉低了企业的发债成本。
图片来源：企业预警通
经过数次发债，截至目前滨江集团存续债券共有18只，存续规模为129.99亿元。其中一年内到期债券规模为67.1亿元。
其中，7月8日，滨江集团有一笔发行金额9.6亿元的债券即将到期，本计息期债券利率4%。
从债务水平来看，截至今年3月底，滨江集团货币资金168.5亿元，比去年底减少43亿元，短期借款1.16亿元，一年内到期有息负债122.9亿元，比去年底增加23.8亿元。
除了滨江集团，大多数房企依旧面临较大的还债压力。克而瑞数据显示，下半年会有3102亿元的债务到期，主要集中在七**三个月，尤其是7月到期规模高达830亿元，为历月最高。
在业界看来，若房企无法通过发行新债或销售回款收回资金，随着债务到期，债务违约现象或将持续增加。
而中原地产首席分析师张大伟认为，从市场趋势看，目前房企最困难的时候已经过去了，虽然可能仍会有局部爆雷的情况，但是整体已经进入良性循环，未来是杠杆稳定的市场。
频繁发债、大举拿地，滨江集团似乎没有收到行业下行的影响。2022年，滨江集团能否顺利偿债、完成销售目标？欢迎留言评论！
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
