昂利康——短期看不到突围方向的普通化学药制造公司
前言思考：
1、9月28日，***核发我国人保上市申请，若成功发行，公司将成为国内第五家A+H上市险企，另据该公司港股我国人民保险集团（1339.HK）公告，公司本次获**行数量不超过23亿股，较预披露期间拟发行的45.99亿股的规模缩水近一半；
2、近期新上市出现多只破发新股，2018年上市的新股中，如工业富联、地素时尚、今创集团等，主要集中在电子、食品饮料等行业，其中今创集团的32.69元的发行价，近期调整低价至15.64，跌幅达到52%左右。
第一，基本申购情况：
2018年10月11日，有1只新股申购，是昂利康。
第二，找到其中一个作为重点剖析：
昂利康---短期看不到突围方向的普通化学药制造公司
主营业务：主要从事化学原料药及制剂的研发、生产和销售，产品应用范围主要涵盖抗感染类（头孢菌素类及青霉素类）、心血管类（抗高血压类）、消化**类、泌尿**类（肾病类）等多个用药领域。
化学原料药行业增速11%左右，未来潜力巨大：根据CFDA南方医药经济研究所统计数据，我国医药工业总产值由2008年的8,382亿元增加到2015年的28,713亿元，年复合增长率为19.23%，据工信部统计，2016年化学药品原料药制造行业规模以上企业实现主营业务收入5,035亿元，同比增长8.40%，2012年到2016年间的复合增长率约为11.22%；保持了高速增长的态势。尽管我国的医药行业规模扩容明显，但与发达国家相比，仍然存在较大的差距。根据IMSHealth的统计，2015年我国的人均药品消费金额仅为美国的9%，未来仍有广阔的增长空间。
研发投入情况：2015-2017年，公司的研发费用分别为4062.55、4683.59、4096.53万元，占当期营收比分别为4.7%、6.6%.4.8%；研发投入中有近50%左右是投入到委外研究开发中。
公司的主要竞争对手：
昂利康抗感染类药物为头孢菌素类抗生素，属于β-内酰胺类抗生素。β-内酰胺类抗菌药物是人类最早应用于临床的抗菌药物之一，又因其具有抑菌作用强，抗菌谱广的特点，而成为应用时间最长的、应用范围最广的里程碑式抗菌药物；行业内主要竞争对手有中化帝斯曼制药、华北制药等；
昂利康抗血压类药物有苯磺酸左旋氨氯地平片、硝苯地平缓释片；在我国上市的左旋氨氯地平片的生产厂家较多。其中：排名首位的是施慧达药业集团（吉林）有限公司生产的“施慧达”，占据约五成的市场份额；石药集团欧意药业有限公司生产的“玄宁”排在第二位，2016 年的市场份额为24.75%；2016年，公司苯磺酸左旋氨氯地平片产品行业市场份额占比达17.17%，排名第三；
昂利康的消化**类药物主要包括马来酸曲美布汀分散片、多潘立酮片、胶体果胶铋胶囊和铝碳酸镁咀嚼片，属于抗消化性溃疡和胃动力用药领域；
昂利康泌尿**类药物有alpha酮酸原料药，国内主要竞争对手有南京白敬宇制药有限责任公司、浙江新和成股份有限公司、福安药业（集团）股份有限公司、北京万生药业有限责任公司和河北一品制药股份有限公司等5家企业；
上游是石油化工和粮食，下游是医院和医药商业终端：化学原料药的上**业为医药中间体和精细化工行业。石油、粮食等成本因素会间接影响到原料药行业；医院是处方药最主要销售场所。医院通过提供医疗服务来保证患者享有安全有效的医药产品，国家医保体系则是医院最大的付费主体。
主要不足之处：由于新药研发资金需求多、时间周期长、研发人才素质要求高、研发项目风险大，国内许多制药企业研发投入积极性较低，一些关键性产业化技术长期没有突破，制约了产业向高技术、高附加值下游深加工产品领域延伸，产品技术水平低，无法及时跟上和满足市场需求。我国从2015年6月1日起取消绝大部分药品政府定价，预计在较长的一段时间里，我国的药品市场整体**水平呈下降趋势，将对医药生产企业的盈利能力产生不利影响。
第三：总结
从对手方面来看，公司各个细分产品上的主要竞争对手，都是行业的综合实力较强的巨头为主，如中化帝斯曼制药、华北制药、石药集团等，昂利康自然的技术研发水平，收入规模、新产品开发等方面的劣势比较明显。
公司产品的主要客户是医院，最终买单的是国家医保体系，今年以来，国家**了一致性评价，两票制等相关重要行业政策，直接的结果导致药品**的下降，而且这还是一种中长期的趋势，对于类似昂利康及类似公司的中长期盈利能力带来利空影响。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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