华章投资入主慈文传媒，暂解股权质押之困
文 │ 奥那
距离上次披露业绩亏损还不足一个月，一则关于慈文传媒要“易主”的消息，再次将这个老牌民营影视公司推上了资本板块的头条。
根据慈文传媒昨天（2月19日）发布的最新停牌公告显示，慈文传媒股份有限公司（以下简称“慈文传媒”）控股股东马中骏先生及其一致行动人正在与华章天地传媒投资控股集团有限公司（以下简称“华章投资”）商谈股权转让及相关事宜。
华章投资拟通过协议受让马中骏先生及其一致行动人王玫女士、叶碧云女士、马中骅先生所持股份等方式成为慈文传媒的控股股东。预计本次转让所涉及的股权为公司总股本的15.05%，该等转让事项将导致公司控制权发生变更。
也就意味着，如果股权转让完成，马中骏及其一致行动人将退居股东二线，华章投资将成为慈文传媒的第一大股东。
或许如外界热议那样，慈文传媒要“变天”了？
暂时缓解慈文股权质押之困
成立于1999年的慈文传媒，曾凭借出品了《老九门》《花千骨》《神雕侠侣》《小鱼儿与花无缺》《楚乔传》等多部脍炙人口的爆款电视剧后，在众多国内影视制作公司里脱颖而出，占据了一席重要地位。
特别是2015年，一部《花千骨》的热播，为慈文传媒的上市之路起到了推波助澜的作用。
慈文传媒当年借壳禾欣股份，用整体估值24.07亿元，增值率421.17%的成绩**A股。在影视股备受资本青睐的那段时光里，慈文传媒一度业绩大涨，并给禾欣股份带来过10个交易日内收获了9个涨停板的高光时刻。
当资本热潮退去，市场回归理性，行业监管的加强，多方合力都在遏制影视资本蒙头狂奔的迹象。
再加上2018年的“阴阳合同”事件后，影视行业彻底迎来了一个史上最凛冽的寒冬。资本如惊弓之鸟开始纷纷逃离，一时之间，业绩亏损、股价暴跌、股东质押成为各大上市公司的公告和财报里最常出现的字眼。
慈文传媒也不能幸免。
因为股价的连续下跌，从去年6月23日开始，慈文传媒接连多次发布控股股东马中骏补充质押的公告。直到最近披露的数据显示，截至今年的1月19日，慈文传媒控股股东马中骏及其一致行动人王玫合计持有公司股份约1.13亿股，占公司总股本的23.78%。其中，累计被质押约1.06亿股，占其所持公司股份总数的93.99%，占公司总股本的22.36%。
慈文传媒控股股东在持股逾90%被质押的情况，处于平仓风险及违约风险的边缘之上。华章投资此次接盘的意图也十分明显，即缓解慈文传媒的高比例股权质押风险。
这一点也得到了慈文传媒的认可。“本次控股权转让是为了解决股权质押之困，让马总和公司的经营不再受这个压力的困扰，可以专心致志的抓公司的发展和经营”。
值得注意的是，在此次股权转让的前一个月，慈文传媒曾发布业绩修正公告，称公司预计2018年度归属于上市公司股东的净利润亏损9.5亿元至11亿元。
而业绩变动原是因为公司游戏业务全资子公司赞成科技存在较大的商誉减值损失，并拟为赞成科技形成的商誉计提减值准备为8亿元至9亿元。此外影视业务部分项目原预计可在报告期确认收入但最终未能按期确认，再加上受外部市场及行业整体环境变化等的影响，部分剧目播出档期或播出集数出现调整，从而对公司经营业绩产生影响。
在2018年资本整体萎靡的状态之下，慈文传媒要面临跌跌不休的股价和股东质押股权多次触及平仓线的双重风险，此刻选择**股权或许是慈文传媒缓解资本之困的**时刻。
另一方面，驰援慈文传媒的华章投资，也就成为了外界关注的焦点。
寒冬之下，民营企业的另一条路
据停牌公告里介绍，华章投资是一家以股权投资、创业投资为主的大型文化产业投资集团，成立于2013年，注册地址位于江西省南昌市，主要经营范围为文化演艺、艺术品等各类行业的投资以及资产管理等，是江西省出版集团公司100%控股的全资子公司。
而江西省出版集团公司实际控制人是江西省人民政府。
据公开资料显示，除了慈文传媒，江西省出版集团公司也是上市公司中文传媒的控股股东，并持有54.83%的股权。如果此次股权转让成功，国企出身的江西省出版集团，在资本布局上就拥有了两家上市公司的身影。
之所以选择华章投资，慈文传媒告诉骨朵，“在当前民营企业融资难、融资贵的形势下，一家文化类的股权投资机构对公司未来发展的资金需求应该说是一件正面的事情”。
显然，有着国企背景的华章投资，也为慈文传媒**了更多的想象权限。
慈文传媒也摇身一变成为了一家混合所有制的上市公司，对于外界一直耿耿于怀的“股权易主”这一说法，慈文传媒在接受骨朵采访时表示，目前大股东只有15%的股份，只是单一的第一大股东，而马中骏依然控制了10%左右的股份，也是重要的第二大股东，依然保持着重要的决策权。
也就是说，保留10%股权的马中骏依然是慈文传媒的决策和经营的核心。“双方股东做强慈文品牌、做强慈文的决心不会变，利用双方股东各自的优势，对慈文未来的发展有利”。
在慈文传媒看来，传媒创意等产业，人才和团队才是公司的核心资产，无论是谁做大股东，保留现有人才和核心团队不会改变。
双方在沟通认证时，都很深刻的认识到这一点，这也是能够达成这个交易的最为根本的基础。尽管在慈文传媒的股东层面有所变化，“但一对公司人才及核心团队的认可不会变；二下一步会加强对公司人才和核心团队的激励；三从股东层面，发挥双方各自优势，支持上市公司进一步做强、做优”。
在接受骨朵采访时，慈文传媒也再三强调，和华章投资只是股权上的变动，不会涉及到任何业务的调整，包括和爱奇艺此前制定的战略合作等任何未来的项目都不会受任何影响，2019年正在筹备的影视项目也依然是公司重点关注的对象。
慈文传媒官微发布“关于停牌公告相关问题答复”
慈文传媒的“转身”，或许只是行业里的一个缩影，但也能为行业带来一些不同的分析角度。
在2018这一年里，影视公司首当其冲感受到了更加凛然的寒意。不仅影视板块表现欠佳，司空见惯的是资本逃离和股价下跌的常态。为了活下去，不少在资本里折戟的影视公司，若想解决补仓和质押的问题，背后都离不开资本的支持。
从长远来看，以慈文传媒为例的老牌影视公司，经历过寒风的凛冽，也感受着目前市场对于环境的恐慌情绪还未完全消散。如何摆脱困境？如何打一个翻身仗？找一个“树大好乘凉”的国企，也算是民营企业短暂地走出困境的另一条路。
但这并不意味着任何一个影视上市公司都能轻松获得资金接盘，那些有着国企背景的投资机构往往会对影视公司的要求更加苛刻，也会从公司价值和团队价值上进行双重的评估。
即使是制作过爆款的慈文传媒，在面对2018年出现的业绩变动时，也没有以弱者的姿态坐以待毙。除了有综艺《下一站，传奇》，待播的影视剧《风暴舞》《紫川》《弹痕》等等，近年来也在积极布局影游联动、艺人经纪、网剧等领域，向着泛娱乐的方向发展。
此次慈文传媒能否借上华章投资的“东风”还是未知，但最新的消息是，由于本次转让仍需履行江西省国有资产监督管理部门的审批程序，又鉴于该事项尚存在不确定性，为保证公平信息披露，维护广大投资者利益，避免股价异常波动，慈文传媒股票在今天（2月20日）开市起停牌，预计停牌时间不超过五个交易日。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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