尚太科技25日上会：靠融资及借款吹起的净利润“泡沫”
来源：小财米儿
小财米儿注意到，8月25日，***将安排深交所主板企业石家庄尚太科技股份有限公司（尚太科技）接受发审委审议。
据了解，尚太科技主营业务为锂离子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产加工和销售。公司主要从事人造石墨负极材料的自主研发生产，并围绕石墨化炉这一关键生产设备，提供负极材料石墨化工序的受托加工业务。报告期内，公司营业收入构成具体如下：
招股书披露，2018年至2021年6月，尚太科技实现营业收入分别为46,880.89万、54,678.48万、68,192.47万、73,697.79万，同期净利润分别为11,539.90万、8,843.29万、15,255.63万、17,485.41万。整体来看，尚太科技营业收入及净利润呈现上涨趋势，但是2019年其净利润出现下滑，公司称主要因为2019年引进人才进行股权激励，形成较大规模的股份支付。
但是从现金方面来看，尚太科技经营性现金流并不乐观。首先是营业收入与经营性现金流流入小计存在一定的差距。
通过对比发现，尚太科技营业收入与经营活动现金流入小计之间的差距明显扩大，由此说明公司的营业收入虽然逐年上升，但是其回款能力却并未有所提升。对此，公司称“下游客户主要为国内大型动力电池厂商，通常有120天-150天的付款信用期，且主要采用银行承兑**方式付款”。
与此同时，尚太科技净利润与经营活动现金流净额也存在差额。2018年末至2021年6月末，经营活动现金流净额分别为1,592.50万、-7,087.37万、-14,818.33万、-2,502.55万。2019年至2021年6月，公司经营活动现金流净额一直为负值，说明公司这几年的经营活动是不“赚钱”的，明显入不敷出。
简单来讲，尚太科技虽然整个报告期内营业收入及净利润稳步提高，但是其经营活动并未给公司带来资金收入，明显是“增收不增利”。但是公司正常运营需要资金，只能通过筹资活动来补充资金。
尚太科技2018年至2021年6月，筹资活动产生的现金流量持续表现为净流入，主要为公司持续进行股权融资及银行借款。2018年至2020年，公司吸收投资所收到现金分别为10,400.00万、11,999.91万、35,100.28万，股权融资金额持续增加。尚太科技借款只有2020年及2021年6月发生，金额分别为3,750.00万、3,750.00万。
也从侧面反映出，整个报告期内，尚太科技持续的股权融资撑起了公司的正常运转，但是后期到2020年其资金紧张日益加剧，正常的股权融资已经不能满足公司的运转，需要通过银行借款来弥补。分析人士称，尚太科技整体净利润可能大部分为“泡沫”，毕竟未给公司带来资金收入，而泡沫破灭即公司资金链断裂，给尚太科技带来的风险也是巨大的。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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